民族证券股权转让条件苛刻 接盘者将是大型国企

　　本报记者 潘 侠

　　“一参一控”整改的最后期限为本月31日，显然，民族证券已经无法在规定期限完成了。

　　12月16日，首都机场集团正式将其所持的民族证券的全部股份（所占股权比例为61.25%）悉数挂牌转让，挂牌价16亿元，挂牌截止日期为2011年1月13日。

　　而对于谁将最终接手民族证券这部分股权，市场猜测声四起，众说纷纭。不过，从其要求不低的受让条件来看，有实力接手的只有少数大型国企。

　　《证券日报》记者从2009年国企500强排名的公开资料中了解到，截至2009年12月31日，资产总额超过2000亿元大关的共约24家，而以平均负债率50%计算，则满足净资产超过2000亿元大关的仅仅10家，再从中排除已经拥有控股券商的，符合条件的则只有中石油、中石化、保利集团等少数央企。

　　谁会接盘？

　　根据北京产权交易所发布的公告，首都机场集团乃民族证券第一大股东，以持有其61.25%的股权比例为民族证券的绝对控股方。此次首都机场集团出售上述民族证券股权挂牌价为16亿元。而今年1~11月，民族证券实现净利润2.89亿元，16亿元转让价格对应2010年市盈率仅为8.29倍。而民族证券提供的截至11月30日数据显示，该公司今年前11个月实现营业收入10.7亿元、营业利润3.83亿元、净利润2.89亿元。截至11月末，民族证券资产总计119.91亿元、净资产20.23亿元。

　　热门的券商资产加上开价合理的控股权整体转让。这样的吸引力，可谓是近年来国有资产转让中少见的。一时间各路资本争相竞夺，大家各施其计以试图将民族证券控股权收入囊中。

　　但实际上，从民族证券的此次受让条件来看，符合条件的接盘方少之又少。

　　当日民族证券的挂牌信息显示，转让方首都机场对于受让方的要求除了为国有独资企业非金融机构外，还必须同时满足“企业实收资本不低于500亿元人民币，2009年12月31日经审计的净资产不低于人民币2000亿元”和“意向受让方在递交受让申请时在境内没有直接或间接控股的证券公司”两大条件。

　　而从2009年国企500强排名的公开资料中了解到，截至2009年12月31日，资产总额超过2000亿元大关的共约24家，而以平均负债率50%计算，则满足净资产超过2000亿元大关的仅仅10家，再从中排除已经拥有控股券商的，那么满足其受让方两个“苛刻”条件的则只有中石油、中石化、中海油、神华集团、中国电信、中国移动等少数几家央企。

　　据消息人士透露，最后的接手企业将是一个重量级的巨无霸型国企，也不排除会是几家类似的国企巨头分食这一价值16亿元的金融资产。

　　弃民族 保金元

　　其实首都机场的所持股权清理问题其实并不复杂，因为其参股的券商仅有金元证券和民族证券两家，而首都机场对两家都有控股权，因此只要放弃其中一个的控股权即可。但实际操作起来，却不是那么回事。

　　早在两年前，首都机场有关券商“一参一控”的清理问题便已经被提上了案头。一开始，首都机场并不是想转让有关券商资产，而是想将两家合并。

　　当时首都机场的整体思路为以金元证券为主体，吸收合并民族证券。吸收合并后，由首都机场集团副总经理高世清出任新的证券公司董事长，由原金元证券总裁陆涛担任新总裁。

　　但这一方案遭到了除首都机场外其他股东方和某些强势管理者的集体强烈反对，尤其是民族证券方面利益关联方的反对，方案最终被否。

　　合并方案被否定后，首都机场方面便下定决心悉数出让其所持的民族证券所有股权。虽然根据‘一参一控’规定，首都机场可以保留部分民族证券的股权，但考虑到必须出让61.25%的股权中的大部分股权，而整体转让可以获得更高的要价。于是在2010年3月中旬，首都机场转上报了有关全部民族证券的股权的整改方案。

　　据公开资料显示，民族证券注册资本为13.94亿元人民币，旗下设营业部38家。而金元证券现有注册资本金仅近9亿元，旗下拥有营业部仅仅25家。之所以首都机场选择放弃两者中实力较强的民族证券，一来因为首都机场集团对金元证券的持股比例高达95.56%，而持有民族证券为61.25%，再则是因为其在民族证券中的管理权微乎其微。