新思路：新三板与主板合并账户？

　　新三板扩容，除了自然人的准入资格与门槛备受关注，市场交易结算制度亦在变革的议题之内。在一份较早流传的试点改革版本中，新三板账户与主板账户合并，股份与资金的清算交收服务方变革等曾被涉及。

　　近日，深圳一家券商投行负责人向《第一财经日报》表示，他曾参加中国证券业协会某次培训，在培训会上，就曾披露上述有关新三板政策变革的方向。

　　但就上述变革内容，记者尚未从有关方面获得证实。

　　据上述投行负责人透露，去年下半年，该协会曾经根据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》（下称《试点办法》），召集了此次培训。在该次培训中，就透露了新三板政策动向。

　　他表示，《试点办法》修订的核心内容即包括新三板业务交易结算制度。其中主张合并主板、三板账户。停止开立股份转让账户，境内、境外投资者开立的股份转让账户分别与深圳A股账户、B股账户合并；调整结算模式等。

　　此外，该投行人士表示，改革的内容还包括：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司负责为挂牌公司股份转让提供股份与资金的清算交收服务；利用现有行情系统揭示报价系统部分即时行情信息；新增定价委托。在保留原有协议委托方式的前提下，报价系统增加定价委托书。

　　对于目前备受关注的自然人准入资格与门槛、挂牌公司门槛等，据称《试点办法》修订方案中也都有提及。其中新三板今后投资者将以机构投资者和特殊自然人为主；降低挂牌公司门槛；公司存续期由3年改为2年。

　　挂牌公司不再限定为高新技术企业，新商业、新经济模式公司只要获得园区试点资格也可申报备案；放宽股份限售限制；除挂牌公司控股股东、实际控制人、一致行动人及公司高管外，其余股东所持股份上市当时即可流通。

　　实际上，对于诸如挂牌公司存续期由3年改为2年等某些建议，在当前的实际工作中已经陆续实行。而《试点办法》修订方案中“扩大园区试点范围。新办法除适用中关村园区外，其他园区可参照执行”的表述，已经引发了目前市场盛传的新三板扩容。

　　而对于自然人准入资格及门槛问题，本报在近日从接近监管层的人士处获悉，新三板方案中，个人投资者有望尝鲜，不过门槛较高，可能最低需要50万元。但该方案至今尚未获得相关监管部门的官方确认。

　　此外，上述人士称，《试点办法》修订方案还表示，新三板挂牌公司连续3年亏损将被实行特殊处理；强化信息披露要求。挂牌公司除披露资产负债表、利润表外，还应披露现金流量表。

　　新三板是业界对“中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份报价转让系统”的俗称，早在2006年，国务院规定“启动中关村科技园区未上市高新技术企业进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点工作”。

　　申银万国分析师桂浩明在他的《关注“新三板”寻找新机遇》研究报告中表示，一旦扩容正式推出，新三板市场扩容速度将超预期，全国 54 家高新技术园区中，较大的高新技术园区首先进入新三板，如上海张江高新区、西安高新区、东湖高新区、苏州高新区、成都高新区。园区相关上市企业如张江高科、东湖高新及苏州高新等将因此受益。

　　桂浩明认为，由于新三板挂牌实行注册制，挂牌标准较低，加上我国中小企业众多，一旦扩大范围，新三板上市节奏会非常快，而且目前代办股份转让系统挂牌企业中有一半以上符合创业板上市条件，如果简单转板，会给其他市场造成很大压力，反过来就会影响新三板市场挂牌的进度。