金利丰：农行现价有值搏率

金利丰黄德几

　　农业银行(1288)今年首三季净利息收入1740亿元(人民币，下同)，同比增长36.1%，期内录得纯利增加36%至702亿元，主要是由于业务规模持续扩大、净利息收益率反弹，以及手续费及佣金净收入快速增长所致。另外，集团的核心资本充足率及资本充足率分别为9.75%及11.38%，分别按季提高3.03个和3.07个百分点。

　　中国银监会早前指示银行，地方融资平台的项目所产生的现金流，若不足以100%支持贷款，则须提高银行的风险加权资产比率要求，预期成功融资项目数量将减少，影响集团盈利能力。不过，在连续调整准备金率之后，央行日前再度加息，内地踏入加息周期。这次不对称加息保持了活期存款利率不变，利好银行业板块；而集团的存款活期率较高，达5成以上，付息负债成本相对影响亦较小，而且还将带动息差和净利润增加。在信贷紧缩环境下，净息差可能持续改善，集团前景依然乐观。

　　另外，中央为扶持农业发展，要求金融机构加大对农信贷投放，对于集团在农村借贷市场具有领导地位下，对盈利增长具支持作用。以技术分析，11月8 日呈“大阳烛”升至4.51元(港元，下同)有获利回套，12月23日呈“大阴烛”失守“头肩顶”颈线支持，快步随机指数(STC)及14日相对强弱指数(RSI)未见反弹讯号，唯股价跌至保历加通道后，短线沽压料减，可考虑在3.8元水平吸纳，中线目标4.5元，不跌穿3.6元可续持有。