12月份财政存款投放流动性规模将低于预期

　　国务院发展研究中心研究报告显示，今年12月，财政存款投放流动性规模可能低于预期

　　【财经网专稿】 记者 鲍喆 12月30日，国务院发展研究中心金融研究所证券研究室副主任范建军向记者提供的国研中心分析报告显示，预计今年12月财政赤字偏近16400亿元的可能性比较大，财政存款投放流动性规模可能低于预期。

　　范建军在报告中指出，由于财政存款的拨付成为商业银行12月份准备金存款的重要来源，因此每年12月份财政支出的大幅增长都会导致同业市场流动性出现剧烈波动。

　　从历年的情况来看，财政支出在每年12月份都会出现季节性大幅增加的情况，从而当月会发生较高的财政赤字，相应地，财政存款也会出现明显减少。

　　他在报告中分析到，2010年全国财政预算赤字10500亿元，而1～11月累计实现财政盈余9900亿元，因此按照全年的预算计算，12月份财政赤字应该为20400亿元。但是从2003～2009年的情况来看，历年财政决算赤字一般都低于预算赤字，两者差额最高达到3990亿元(2007年)。如果按照2010年财政决算赤字低于预算赤字0～4000亿元计算的话，12月财政赤字应为16400～20400亿元。我们估计12月财政赤字偏近16400亿元的可能性比较大。

　　而从历史经验来看，财政存款的减少量与其投放的流动性规模，以及财政赤字之间保持较强的正相关关系。2005～2009年，财政赤字高于财政存款的减少量2000～5000亿元。假定12月财政赤字为16000亿元，则可以预期12月由于财政存款减少而向同业市场投放的基础货币大约为11000～13000亿元。央行最近密集上调存款准备金率可能也考虑到了这一预期。据媒体报道，12月份大约8000～10000亿元的财政存款拨付迟迟未能投放市场，这表明财政存款投放流动性的规模很有可能大大低于预期。

　　(证券市场周刊供稿)