股票商品冰火两重天凸显A股困局

　　央行周末突然加息意在打压通胀，但大宗商品市场并不惧利空，白糖、油脂、豆粕等农产品继续强势上涨。而A股市场却对利空反应激烈，沪指两天大跌3.6%。股市与商品市场的冰火两重天凸显了当前A股的困局。

　　一方面，通胀压力短期难以扭转。央行短期内两提准备金率，再次突然加息，但大宗商品价格依然敢于挑战新高。即使国内屡屡发出货币收紧的信号，但美国依然坚持宽松货币政策。美元贬值预期以及天气担忧推升原油、农产品等大宗商品。国际原油突破90美元，每天都在微幅上涨，美国大豆价格还在不断的创两年内新高。而中国是全球最大的大宗商品进口国，国内商品价格只能被动跟涨国外市场。因此，许多专家对于通过加息来抑制通胀的效果并不乐观。但央行加息也是无奈之举，一方面必须给储蓄用户以利率回报，另一方面也希望加息的叠加作用能够对通胀预期起到抑制效果。

　　另一方面，股市却遭受池鱼之殃。虽然央行此次加息幅度不大，但市场预期今后还会持续加息，这将增加上市公司的资金运行成本，影响到上市公司的业绩预期。同时，通胀背景下股市已然定位为吸收热钱的蓄水池，2010年A股表现虽然倒数第二，但是IPO融资额却位列全球第一。2011年天量IPO与再融资的步伐不会放松，新股将源源不断的吸收市场资金，实业资本的大小非套现行为也会源源不断，这些都将给股市上行带来重重压力。

　　总之，通胀压力短期难以消退，加息之剑高悬，让股市缺乏做多信心；而源源不断的IPO与新股的泡沫化定价不断吞噬股市流动性。A股的上行之路注定一路坎坷，但经过连续调整之后，阶段性机会已经愈来愈近。（本报记者 张茂州）