伦铜创历史新高 助推有色板块反弹

　　作者：邱 晨

　　有色股随对应商品期货价格的涨跌更多表现为顺势波动特征，而不是亦步亦趋、同等幅度上扬，其在A股强势或弱势背景下有时可能借势发挥过度，有时也可能反应不足——况且企业业绩还要受经营管理、原材料购置价格等其他因素制约。在当前股市成交低迷、热点难聚的背景下，资源类商品期货价格的再度逞强，有助于市场热点短线重新转向有色板块；具体到操作层面，投资者如要顺势介入有色股，仍应注意其上档的重要压力位，注意其涨跌波动中的量价关系，同时适当兼顾大盘情况。

　　周四，上证指数早盘震荡走低，最低下探2724点，午盘前后快速反弹，最高蹿升至2768点，尾段涨幅收窄，报收2759点，上涨0.29%；深证成指同样先抑后扬，小幅收高0.2%，中小板及创业板指数涨幅略高于主板。当日两市累计成交1618.9亿元，环比递增一成多。

　　从当日市况看，两市涨跌个股家数基本相当，市场心态渐趋稳定，黄金、有色、稀缺资源板块涨幅居首，生物医药、煤炭等板块也有一定表现；虽然盘中工商银行一度放量急涨逾3%，助推股指反弹，无奈在板块层面呼应乏力，截至收盘，地产、金融板块总体仍跌幅靠前。从个股资金流向看，当日铜陵有色、江西铜业、豫光金铅、中金岭南等有色资源股表现活跃，显著上扬，量价关系配合较好。

　　当日有色金属板块的领衔反弹，显然与期货市场上金属商品期货价格的强势上扬相关。周四，LME铜3个月合约价格最高蹿升至9550美元，创出历史新高，带动国内沪铜期货价格也大涨逾 2.4%，一举突破7万元/吨大关；国际黄金期货价格近日也重上1400美元，强势特征明显；加上国际原油期价也处于91美元/桶的两年来新高位置，整体而言，全球资源类商品价格的牛市步伐仍未歇脚，这对于股市中大势疲弱背景下的有色金属板块无疑是一剂强心针。

　　需要指出的是，虽然股市中有色金属类上市公司受益于产品涨价而股价随商品价格反弹是顺理成章的事，但两者间并不能完全划等号。否则，我们无法解释为什么在对应的商品价格创出历史新高之时，多数有色金属类股却并未同步创出历史新高（目前仍有不少有色股的股价较2007年大牛市时的最高价几近腰斩）。换句话说，股市中有色股随对应商品期货价格的涨跌更多表现为顺势波动特征，而不是亦步亦趋、同等幅度上扬，其在A股强势或弱势背景下有时可能借势发挥过度，有时也可能反应不足——况且企业业绩还要受经营管理、原材料购置价格等其他因素制约。

　　所以，一方面我们认为，在当前股市成交低迷、热点难聚的背景下，资源类商品期货价格的再度逞强有助于市场热点短线重新转向有色板块；另一方面，具体到操作层面，投资者如要顺势介入有色股，仍应注意其上档的重要压力位，注意其涨跌波动中的量价关系，同时适当兼顾大盘情况。

　　目前全球铜矿商与冶炼商铜精矿加工费谈判仍在继续。据媒体报道，2011年铜精矿加工费有希望大幅上调近一倍，这对铜陵有色、江西铜业、云南铜业等上市公司构成利好预期。如果最终谈判结果符合市场预期，则对该类股票价格可能仍有提振。需要注意的是，市场分析人士认为，当前国际铜价的居高不下可能与此前推出的铜ETPs有直接关系，国内的铜现货市场暂未出现成交火爆的情况，下游企业因成本压力观望心态明显。因此，就股市中的投资者而言，对于包括铜在内的资源类商品价格的中短期走势仍需走一步看一步，切忌主观臆测，盲目冲动。

　　当前，上证指数受岁末年初资金面偏紧的大环境影响，总体依然成交不旺，依托2700点中继性震荡整理可能仍是近期市场的主基调。受此制约，估计有色金属板块近期有跑赢大盘的机会，但除个别股票外，群体难突破。 （中航证券 邱 晨）