企业年金投资比例调整 或有数百亿增量资金入市

　　□ 本报记者 夏 青

　　酝酿一年有余的《企业年金基金监督管理办法(修订草案)》（以下简称《修订草案》）日前向全社会公开征求意见。新方案拟提高固定收益类投资比例的上限至95%，并调低流动性投资比例的下限，由原来不低于20%修改为不低于5%。

　　业内人士分析认为，《修订草案》取消了股票投资20%的限制，大大增加了投资的灵活性。可能意味着未来市场将会得到数百亿增量资金的注入，增加市场的流动性。

　　值得注意的是，《修订草案》降低了中小企业建立年金计划的门槛，今后积小成多的集合计划也有机会获得主管部门认可。这意味着企业年金真正开始走上“普惠”的道路，企业年金总体规模将会加速增大，相应的入市的资金量也会加大。

　　据公开数据显示，国内企业年金资产管理规模近3000亿元，规模的年增长速度也超15%，在降低中小企业建立年金的门槛后，增长速度还将加快。不仅如此，随着我国社会保障体系的不断完善，建立和完善作为“第二社保”的企业年金制度是发展方向。未来企业年金计划将有可能成为市场一只不可忽视的力量。

　　2010年12月23日，人力资源和社会保障部就《修订草案》向全社会公开征求意见。其中最让市场关注的就是对企业年金的投资比例作出的调整。

　　此前，业内已经预期《修订草案》将会使投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。而此次公布的《修订草案》对此并没有明确表示。

　　《修订草案》显示，企业年金基金投资银行活期存款、中央银行票据、债券回购等流动性产品及货币市场基金的比例，不得低于投资组合基金资产的5%；清算备付金、证券清算款以及一级市场证券申购资金视为流动性资产；投资债券正回购的比例不得高于投资组合基金净资产的40%。

　　此外，《修订草案》还显示，企业年金基金投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业（公司）债、短期融资券、中期票据、万能保险产品等固定收益类产品以及可转换债（含分离交易可转换债）、债券基金、股票投资比例不高于30%的投资连结保险产品的比例，不得高于投资组合基金净资产的95%。

　　简而言之，就是提高了固定收益类投资比例，由原来不高于50%修改为不高于95%；降低了流动性投资比例，由原来不低于20%修改为不低于5%。

　　不少业内人士认为，这样的调整增加了投资的灵活性。尽管对权益类的投资比例没有调整，但取消对股票投资20%的限制，即加大了潜在投资的可能性。

　　不过，也有业内专家表示，此次修改顺应了实务界的部分要求，但在投资限制上仍没有实质性的突破。

　　对此，中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文表示，作为长期运营的资金，必须要考虑收益率的问题，权益类投资的比例应适当提高其上限，才符合企业年金作为养老保险第二支柱投资的特性。