力拓收购煤企案加剧国际焦煤垄断

　　焦煤将成为制约中国钢铁业的又一个瓶颈

　　铁矿石巨头力拓公司近日宣布，拟以每股16澳元的价格，斥资39亿澳元(合人民币257亿元)全面收购澳大利亚焦煤矿产商Riversdale Mining Ltd .(RML)。RML在非洲莫桑比克拥有丰富的焦煤资源。除了力拓，不少其他国际矿业巨头均表露出收购R M L的兴趣。中国武钢虽然早已展开投资R M L的计划，但在众多强敌面前计划恐将遭遇失败。有钢铁业内人士担忧，力拓等跨国公司在中国焦煤进口量快速增长的背景下展开煤企收购战，将加剧国际焦煤市场的垄断趋势。焦煤将成为继铁矿石之后制约中国钢铁业发展的又一个瓶颈。

　　争夺

　　国际巨头收购焦煤互不相让

　　R M L在莫桑比克拥有本嘎和赞比西两处煤矿项目，焦煤和热能煤储量共计130亿吨。

　　早在12月6日，R M L就曾公告称，力拓向该公司提出每股约15澳元的报价，总收购价在35亿澳元。消息公布后外界认为该报价偏低，不排除其他竞购者加价竞买的可能。果然，不出20天，力拓就给出了新报价，提升幅度6.67%。

　　业内人士分析认为，力拓在很短的时间内将报价提高到每股16澳元，显示出其收购决心和信心都比较充足。

　　力 拓 称 ， 这 一 收 购 报 价 相 比R M L截至11月3日止的一个月加权平均股价有着46%的溢价，而相比截至12月3日止的一个月加权平均股价也有着24%的溢价幅度。

　　但是力拓收购R M L并非没有阻力。据了解，要达成最终收购，力拓需要获得R M L一半股东的认可。

　　R M L董事会已经决定向股东推荐这一收购要约。R iversdale公司的主要股东为印度钢铁巨头塔塔集团、巴 西 钢 铁 公 司C S N和 美 国 基 金Passport C apital，分别持股24%、16%和16%。这意味着要达成最终协议，至少需要三大股东中的一家支持将R M L出售给力拓。有媒体报道称，目前塔塔集团已经表示将支持国际巨头收购R M L，但尚未表示是否参与竞购。

　　业内人士分析称，力拓可能还需要继续提高报价。力拓目前的报价和今年澳大利亚煤炭业合并案的均价相当，还有提价空间，塔塔集团或因债务过高不能参与竞购，但是美国基金Passport C apital也可能是潜在的出售者，但其目标价格可能为约每股20澳元。

　　据悉，力拓还面临着不少实力雄厚的竞标者。据外媒报道，除了力拓，许多国际矿业巨头均表示出收购兴趣，如全球最大的钢铁企业安塞乐米塔尔公司、斯特拉塔矿业集团、英美资源集团和巴西淡水河谷公司。

　　印度国有企业国际煤矿投资有限公司是呼声最高的一个有力竞标者。该公司由印度钢铁管理局有限公司、印度国家火电公司和印度国家矿业公司等五家国有公司组成，实力相当雄厚，宗旨为开发海外资源保障印度的煤炭供应。据悉，该公 司 已 聘 请 花 旗 银 行 作 为 财 务 顾问，花旗完成尽职调查后就将决定是否竞购。

　　瓶颈

　　国内焦煤供应遭受多重威胁

　　焦煤主要用于生产焦炭，焦炭和铁矿石并列为炼钢的两大原料。据了解，焦煤在中国煤炭资源总储量中的占比不到10%。近年来中国焦煤供应受到资源整合以及安全生产要求等因素的影响，进口需求越来越大。记者了解到，去年中国焦煤进口量增长402%，达3440万吨，成为净进口国。

　　值得注意的是，目前全球焦煤市场的垄断趋势已经非常明显。全球 五 大 炼 焦 煤 供 货 商 必 和 必 拓 公司 、 力 拓 集 团 、 斯 特 拉 塔 矿 业 集团、英美资源集团和特克资源公司已经占据了国际焦煤市场份额的半壁江山以上。有分析指出，力拓或者 其 他 矿 业 巨 头 一 旦 成 功 收 购R M L，无疑将加剧这种垄断局面。焦煤将成为铁矿石之后制约中国钢铁业发展的又一个瓶颈。

　　一位钢厂的人士向记者坦言，一吨炼铁有一半炉料是焦炭，而1.4吨至1 .6吨的焦煤才能炼成1吨焦炭。除了铁矿石的供不应求外，焦煤资源的短缺也开始令他们感到担忧，尤其是优质焦煤，很可能成为继铁矿石后下一个限制中国钢铁工业发展的资源瓶颈。

　　我的钢铁网资讯总监徐向春告诉记者，随着钢厂高炉大型化趋势加快，势必要增加对优质焦煤的需求，我国尽管煤炭资源丰富，但炼焦质量差别非常大，除了山西地区有一定优质焦煤，我国优质主焦煤和肥煤的资源还比较稀缺。

　　“去年焦煤进口量是3000多万吨，今年已经达到了接近5000万吨。”徐向春表示，而在中国进口焦煤来源中，同样有丰富铁矿石资源的澳大利亚是最主要的供应国。

　　和铁矿石情况“如出一辙”，随着国际巨头垄断加剧和市场需求推动价格上涨等多重作用下，国际焦煤定价模式也从年度定价转向季度定价。记者了解到，澳大利亚焦煤供应商必和必拓三菱联盟公司刚刚与日本钢厂达成协议，2011年一季度优质硬焦煤合同价格为225美元/吨(F O B )，相比今年四季度的209美元/吨(F O B )又上调了16美元/吨，涨幅近8%。

　　此外，焦煤市场上来自印度的竞争也不容忽视。有预计称，随着印度钢铁业的快速发展，2011年印度焦煤进口量预计将达到4000万吨。在中国和印度等国强劲需求的支 撑 下 ， 国 际 焦 煤 价 格 或 将 上 涨20%。

　　徐向春告诉记者，尽管焦煤进口 增 长 较 快 并 有 进 一 步 增 长 的 趋势，但应该客观看到，中国焦煤进口依存度尚不足10%，和铁矿石进口依存度70%相比还有很大差距，进口优质焦煤只是起到补充作用。只 要 中 国 钢 厂 从 长 计 议 ， 从 容 应对，短期内不盲目一窝蜂地进行海外投资和采购，焦炭供应就不会步铁矿石供应的后尘。

　　对策

　　国内钢企需加快海外资源布局

　　“焦煤后期价格上涨的空间还很大。”一位不愿意透露姓名的业内人士告诉《经济参考报》记者，一方面，我国焦煤进口需求增加，势必会推动国际焦煤价格上涨，再加上焦煤垄断性加剧，焦煤也会出现像铁矿石那样易涨难跌的局面。另一方面，国际价格的上涨也会推动国内焦煤价格上涨，进一步加剧钢厂成本压力。

　　徐向春认为，为保障中国钢铁企业的焦煤供应，中国一方面应当加快对山西等地优质焦煤的开发，同时钢铁行业也要在重组之外，进行煤炭资源上游延伸力度。

　　据了解，国内一些钢铁企业已经认识到保障焦煤供应的重要性，也看到了优质焦煤的价值，并开始与焦煤企业合作。山西焦煤已经与太钢集团联合组建了山西煤钢联能源开发有限公司。此外，中铝公司与力拓集团12月3日成立了合资勘探公司，双方将在中国共同开展矿产勘探业务，铜和炼焦煤矿业资源成为首选。

　　今年6月，武钢与R M L签署了一份非约束性的谅解备忘录，武钢将以每股10澳元的价格获得R ML8%的股份，同时武钢还将拥有赞比西煤矿40%的股权，并且有权买入R M L拥有的本嘎煤矿至少10%的焦煤储量，总出资额8亿美元。

　　据了解，在力拓提出收购的第二周，武钢方面就派人前往R M L做面对面的沟通，希望继续推进此前与R M L的意向合作协议。但是武钢约每股10澳元的报价，与力拓的报价差距很大，继续参与竞价的成本将很高。武钢此次的收购行动要想获得最终成功难度很大。

　　业内专家建议，中国钢企还应该加快焦煤资源海外布局。在进行海外收购的过程中，还应当多使用资本运作方式，与银行和资源进口商合作，建立综合性贸易公司，同时要选择好时机和优质团队进行操作，避免在收购竞价过程中，因为经验不足令其他矿业巨头“有机可乘”。