[中国基金]产品创新助力 分级基金扩容势头迅猛

　　文华财经(编辑整理 黄丹)--据上海证券报12月31日报道，分级基金在大幅扩容后将再添“新丁”。记者获悉，国内首只以中证500指数为标的的指数型分级基金——信诚中证500指数分级基金日前获批发行，这意味着，分级基金数量将扩容至11只。

　　今年来分级基金大幅扩容，发行成立的分级基金达到8只。此外，目前还有7家基金公司上报的新的分级基金获得受理。业内人士认为，分级基金的创新设计“给力”发行，扩容势头将延续至明年。

　　扩容提速

　　据记者统计，今年以来，分级基金扩容明显提速，共计有8只分级基金诞生。上半年成立了国泰估值优势、国联安双禧中证100、兴业合润、银华深证100等4只分级基金。下半年以来，随着富国汇利、申万巴黎深证成指、大成景丰、天弘添利的发行，再次掀起分级基金发行小高潮。

　　至此，分级基金的投资风格已经覆盖到了股票型和债券型，投资策略覆盖到了主动型以及被动型。此外，新发行的分级基金包含了配对转换机制，使得整体折溢价控制在较小的范围内。

　　业内人士认为，明年分级基金还将持续扩容。来自证监会网站的最新信息显示，目前已有7只分级基金获得证监会受理，其中，分级债基无疑是未来扩容的主方向。上述7只新受理的基金中包括泰达宏利聚利、万家添利、中欧鼎利、富国天盈、天弘丰利和博时通胀联动等6只分级债基，以及银华中证等权重90指数分级基金。

　　事实上，海外成熟市场中分级基金的发展历程为国内分级基金的成长提供了想象空间。晨星研究中心研究报告显示，截至今年3月，美国共有625只封闭式基金，其中326只基金使用了分级结构模式。从相关研究来看，相比于开放式基金近年来的缓慢发展，美国封闭式基金的繁荣在很大程度上得益于这种对分级结构的设计。

　　产品创新给力

　　分级基金以其创新的分级结构设计受到不同投资者的青睐。从募集情况来看，9月初发行的富国汇利和近期发行的天弘添利分级债基，均出现发行首日即突破30亿上限的火热局面。

　　对于分级基金而言，海通证券认为，带杠杆的高风险份额是波段操作博取短期上涨收益的最佳工具之一。由于杠杆能带来业绩放大的效应，高风险份额在反弹市中往往能获得较好的表现，这一点无论在7月份还是10月的阶段性反弹中均得到了验证。

　　在海通证券看来，明年市场虽然以震荡为主，但是高风险份额基金应该有较多的波段操作机会。在具体基金的选择上，海通证券表示，指数分级基金中的高风险份额是首选，指数型分级基金较高的仓位使得这类基金在市场上涨时会有良好表现。目前市场上银华锐进、申万进取以及双禧B均为指数分级基金中的高风险份额，其中银华锐进以及申万进取初始杠杆高达2倍，是目前市场上股票型分级基金中杠杆最高的，高杠杆+高仓位的组合无疑是博取上涨的最佳利器。

　　值得注意的是，除标的指数优势外，分级机制也是信诚中证500指数分级基金的最大亮点，其中，信诚中证500A份额具有固定收益（1年期同期银行定期存款利率（税后）+3.2%）、年年分红的特征；而高风险高收益的信诚中证500B份额则存在最高杠杆接近4倍回报的收益预期。