2011年２.3万亿元限售股解禁

　　商报记者 徐志凤

　　今年的天量限售股解禁，让A股市场承受了不小的压力。展望2011年，两市共有737家上市公司涉及限售股解禁，合计解禁股数为1948.2亿股。解禁市值较2010年下降六成，压力有所减轻。但值得注意的是，明年呈现出了解禁压力分散的特征，且解禁压力集中在上半年。

　　其中，创业板方面2011年将有24.5亿解禁股流通，市值合计达1136.7亿元。(原始股解禁股份数为23.1亿股，首发机构配售股解禁1.3亿股。)随着创业板业绩进一步分化，部分成长性不足的创业板公司，解禁后的抛售压力应成为投资者关注重点。

　　明年解禁股缩减六成

　　根据财汇资讯统计显示，2011年全年两市共有737家上市公司涉及限售股解禁，合计解禁股数为1948.2亿股，较2010年环比减少61.8%；合计解禁市值为2.3万亿元，较2010年环比下降60%。

　　从解禁市值来看，超过100亿元的公司有40家，其中中煤能源(601898)解禁市值最高为796.8亿元，其次分别是盐湖集团(000578)和上海电气(601727)，解禁市值分别为724.85亿元和588.28亿元，这三家公司的解禁市值占到2011年全年解禁市值总和的9.17%。

　　而根据西南证券张刚的测算，2010年解禁市值最高的前三家公司中国石油(601857)、中国人寿(601628)、中国神华(601088)三者占到2010年全年解禁市值的55.32%，因此相比之下2011年解禁压力呈现压力分散的特征。

　　按解禁股份类型来看，2011年首发原始股东限售股份占比为51.40%，股改限售股份占比为18.68%，定向增发限售股份占比为18.13%，其余类型占比很小，新老划断之后的上市公司首发原始股东限售股成为限售股解禁的主要群体。张刚指出，2010年年底限售股仅占到A股总股本的两成多，A股市场接近全流通的状态。

　　上半年解禁压力或较大

　　尽管2010年解禁洪峰即将过去，但张刚指出，2011年解禁股仍然不可掉以轻心。首先，2010年单月限售股解禁市值较高的月份分别是1月份的6338.85亿元、11月份的22478.5亿元。张刚指出，巧合的是大盘在2010年年内两个重要的高点分别在1月11日和11月11日形成的，因此，解禁市值高的月份形成重要顶部的概率或较大。

　　而从限售股解禁的主要渠道来看，沪深交易所的大宗交易平台也显示在解禁市值较高的月份，“大小非”通过大宗交易减持的热情也较高。如1月份两市大宗交易额达到48亿元，而2月份仅成交23.86亿元；11月份大宗交易额也创纪录地达到235.22亿元，而10月份仅成交81.18亿元。

　　从2011年单月解禁情况来看，明年单月解禁最高峰出现在8月份，解禁市值达到3412.12亿元，9、10、11月份解禁市值相对较小；而另一个高点在明年2月份，两市解禁市值达到2858.99亿元，而且3－5月份解禁市值均超过2500亿元，因此分析指出，明年解禁压力或主要集中在上半年。

　　创业板套现压力值得关注

　　数据显示，截至12月29日，2010年创业板解禁流通股份数为15.61亿股，市值达531.5亿元。解禁股份主要为原始股以及首发机构配售股份，而原始股解禁带来的压力最大。由于2010年创业板公司挂牌上市保持了较高频率，按原始股锁定期一年计算，今年新上市的100多家企业大量原始股将在2011年解禁。

　　从2011年1月10日开始，就将迎来上海凯宝(300039)、九洲电气(300040)、朗科科技(300042)、回天胶业(300041)、梅泰诺(300038)等公司原始股解禁。相比其他月份，1月份解禁股份数量最多，将达3.21亿股，市值为131.34亿元；9月份解禁股份数为2.98亿股，排名第二，市值为145.48亿元；5月份解禁股份数为2.79亿股，而市值高达179.95亿元。

　　从今年创业板公司解禁情况来看，其解禁股东拥有巨大的减持冲动，成为今年资本市场和监管层的关注热点。深交所甚至紧急发布了针对创业板高管离职后减持潮的延长持股锁定期要求。众多参与创业板的创投机构也是解禁股抛售的主力军。而2011年，随着创业板的业绩分化，其个股走势也很可能进一步分化，届时部分业绩较差、成长性不够好的公司将更容易遭到原始股东的减持。