国寿左手卖广发 右手百亿投国创

　　总规模达600亿元的“国创母基金”成为中国首只国家级大型人民币母基金。

　　《华夏时报》记者独家了解到，承诺出资的中国人寿将出资10亿元，而在该母基金整个存续期内，将出资高达100亿元，占比六分之一。同时规模高达8000亿元的社保基金也承诺出资50亿元；四大国有保险集团之一的中国再保险集团承诺出资10亿元。

　　“国开金融的母公司是国家开发银行，由其主导推出超大规模的人民币基金并不出人意外，倒是两大保险资金充当了急先锋让人略感意外，尤其是中国人寿，承诺愿意拿出100亿元资金入股，足以显示在目前的情形下，保险资金寻求投资出路是多么紧迫。”同日，另一家大型保险资产管理机构负责人如是告诉记者。

　　国寿早有计划

　　在业内看来，中国人寿愿意拿出100亿元显然并不是鲁莽之举，甚至是经过深思熟虑后的行为。

　　2010年9月，中国人寿董事长杨超就在成都举行的媒体开放日上对外表示，中国人寿已经与国家开发银行签订了一个规模达到百亿元的创投基金，且待监管部门批准。杨超对于拿出如此巨资入股该基金的目的也解释，除对该基金将涉足的投资领域较感兴趣外，中国人寿看重的还有与国开行的合作。

　　据可查资料显示，早在2007年，中国人寿便与国开行建立战略合作关系，合作领域之一就是产业投资基金，国开行在产业基金领域涉猎甚广，其中包括中国人寿作为发起人之一的渤海产业投资基金。而国开金融作为国开行旗下的全资子公司，其股权投资平台的功能正成为私募基金和地方政府基建、科技园区竞相争取的投资者。

　　不过，就在国创母基金宣布成立的同一天，一则广东发展银行0.059%股权（约合707万股）在上海联合产权交易所被挂牌寻求转让的消息见诸媒体，转让价格为3.61元/股，转让方赫然为隶属于中国人寿（集团）公司的国寿投资控股有限公司。

　　“不知是有意还是巧合，为什么中国人寿拿出10亿入股国创母基金的时候，却正好要从广发银行退出来。要知道，中国人寿入股广发行的时间可以追溯到1996年，当时中国人寿投资1500万元购买广发银行1500万股，十年后的2006年花旗入股广发行，其1500万股缩股为600万股，2008年获分红送股后持股数变为今天的707万股。按照广发银行的财务数据，该行在2010年每股收益为0.28元/股。而今以3.6元/股的转让价格对应的转让市盈率近13倍。可谓获益不菲。”2010年12月29日，申银万国证券一位保险分析师接受本报采访时表示。

　　根据记者查阅以往上海联合产权交易所的挂牌标的，广发行这部分股权已经被中国人寿在2010年6月份出售过一次，但是当时正值广发行刚刚启动了150亿元增资扩股，增发价格为4.36元/股，而中国人寿挂出的4元/股的挂牌价格显得颇为敏感，因此最终未交易。如今中国人寿拿出来再交易，面对资本市场的颓势，价格已经跌去了近20%。

　　前述分析师指出，国寿此举想在广发行投资上落袋为安，这部分收益将成为真金白银，而如果拿出一部分已经获得的股权投资收益参股国创母基金，这样的投资风险并不大，可完全视作稳健的投资策略。

　　未来5年超万亿可投PE

　　业内人士分析称，中国人寿首期拿出10亿元投资国创母基金不多，面对12年的存续期，保险资金规模将呈几何级数增长，国寿即使是100亿元的投资总规模也不算多。

　　2010年12月30日，中央财经大学一位保险专家对本报记者粗略预计，如果把商业保险资金和社保基金全部加在一起，根据各自投资的比例，再按目前资金增长的速度，两项资金投资PE的总规模在未来5年，也就是“十二五”期间将超过一万亿元，这得数十个百亿级的国家产业投资基金才能容得下这么大规模的保险资金。

　　目前全国的社保基金总资产已经超过8000亿元，到“十二五”末，规模将突破1.5万亿元，按不超过总资产的10%的上限投资产业基金和市场化股权投资基金，这意味着到2015年全国社保基金有1500亿元可投资PE。同时，目前全国保费规模已经超过4万亿元，以每年1万亿保费增长规模计算，到2015年保费规模就将达到9万亿元，按10%可投资比例计算，将有9000亿元的商业保险资金可投资PE。

　　“未来5年，两大类保险资金可投资PE将超过万亿元，而商业保险资金更是市场的绝对主力，虽然商业保险资金在投资节奏上由于规模过于庞大，难以精准地驾驭，但是保险资金投资PE乃是势在必行。”海通证券一位保险分析师在接受本报采访时也表达了类似的观点。