投资者对趋势更敏感 期指逐步作为股市现行指标

　　业内人士指出，A股全球排名垫底与IPO规模有关，但并非唯一、直接关系。股指期货的开市或许是另外一个原因。

　　期指引发做空行情？

　　从盘面上看，去年上证指数从3000点跌到2300点，4月份是个关键时间点，而就在这个月，恰恰发生了一件足以值得在A股历史上浓描重写的大事——股指期货上市。日内交易、双向成交、每月交割……股指期货的带来，以及稍早一步进行的融资融券，开启了中国股市做空的时代。

　　值得注意的是，在期指出台之前，市场普遍对于大盘股抱有希望。因为股指期货以沪深300指数为参照，谁掌握了大盘股的动向，谁就能更深刻地洞悉期指的动态，由此可以引发一场“抢筹”行情，但实际上，梦想中的“二八”转化并没有随着期指的出台而出现，甚至全年都不见踪影。

　　申万期货首席分析师桂浩明认为，在股指期货交易推出之前，就有人谈到，它最好的出台时间应是市场处于平衡市状态，这样就能够避免单边市的出现，然而市场却遇到了事实上的政策风险。国家进一步调控房地产的“新国十条”，在股指期货交易刚开始后公布了。虽然这只是一个针对某个具体行业的政策，但却对投资市场影响巨大。在这种情况下，一轮大跌也就无法避免。

　　单边下跌行情

　　桂浩明说，在期指交易推出时，市场的主流还是倾向于做多的，因此，交易的第一天，期指与股指出现了反向运行，一涨一跌，而且期指还呈现了明显的升水。有舆论认为，当天，正是股指期货的高开低走，才拖累了股市现货。但实际情况却是，正是股票现货的开盘就告下跌，才动摇了期货市场参与者的做多信心。

　　在股指期货上市后的第二个交易日，上证指数大跌150点，跌幅4.79%，之后一直持续下跌，至第一个交割日(5月21日)前一天，上证指数从3130.30点跌至2555.94点，跌幅达18%。从4月16日到7月2日，市场陷入长达两个月的阴跌中，其中连像样的反弹都没有。因此，股指期货就被当做股指暴跌的“替罪羊”。

　　期指投资者对趋势更敏感

　　问题是，期指真的能撼动股指吗？截至去年12月，中金所开户数也不过5.6万，日均成交量26.4万手，持仓量达到3.32万手，在日均成交额上千亿的沪深两市面前，还是一个小朋友。

　　银河证券衍生产品部董事总经理丁圣元说，2010年是期指运行元年，目前来说，还是现指影响期指，期指并非是导致A股市场下跌的“元凶”，但由于期指的投资者往往对于趋势更加敏感，因此期指的作用也在日渐增大，对于他来说，2010年期指有两件事情超出了他的预期，一是上市速度，二是投资者对于期指的接受程度，越来越多的投资者愿意以期指作为股市的现行指标。对于2011年，他认为市场盼望的“基金等机构进场”将不会发生，因为基金追求的相对收益，做空、频繁日内交易等工具都不是基金追求的目标，私募、证券公司和套利者将是期指的主要参与者。 华西都市报记者陈春雨