经济政策“大三角”平衡 头等目标：稳物价

　　稳增长、调结构、稳价格这三大政策目标的组合搭配，向任何一侧的倾斜，都有可能导致中国经济讲述出“不同的故事”。要同时防止“非良性刺激”与过度紧缩

　　财经国家周刊报道 2010年底对市场情绪具有重要影响的一只靴子终于落地。伴随2010年中央经济工作会议的落幕，资本市场随即迎来一轮“情绪性”高涨。自11月中旬开始大幅调整的A股市场，于12月13日出现明显反弹。沪综指当日上涨2.88%，并在14日继续小幅抬升4.13点，收复2900点关口。

　　市场情绪乐观而敏感的反应，来自于12月12日晚会议释放的政策信号超出市场预期。一年一度的中央经济工作会议通常被视为第二年宏观调控的“定调”会议，并成为市场及经济学家预判经济走势的重要参照。

　　从10月底开始的流动性紧缩历程，使市场分析人士和经济学家对2010年中央经济工作会议的预判多显谨慎。但最终出台的会议内容并没有人们此前担心的重大利空。“更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系”，体现出在各项经济目标之间的平衡思路。

　　“积极稳健与审慎灵活，是此次会议释放的最重要政策导向，既确定了明年宏观调控政策主方向，又反映出将要面临的复杂局面。”中国人民大学经济学院副院长刘元春对记者表示。

　　其中，“积极稳健”指继续保持积极的财政政策，同时将此前适度宽松货币政策调整为稳健的货币政策；“审慎灵活”则为2011年的政策细化留出空间，在全球和国内经济诸多不确定性面前，宏观调控将呈现出更多相机抉择的特点。

　　头等目标：稳物价

　　对于2011年经济工作的主要任务，会议表示将“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”。国家统计局于12月11日发布的11月CPI（消费者物价指数）数据，对这一政策基调做出了注解。11月CPI同比涨幅达到5.1%，创出28个月以来的新高。食品价格涨幅更加明显，同比涨幅达到11.7%。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对记者表示，一个“更加突出的位置”，已凸显出防控通胀的紧迫性短期内将超过调结构与保增长的任务。刘元春明确表示，“在一段时期之内，应对价格上涨的压力将成为中国宏观调控的头等目标。”

　　会议提到的“把好流动性这个总闸门”，被市场普遍理解为稳定价格的重要手段。为此，数量型工具很可能将继续发挥效力。就在中央经济工作会议召开期间，央行再度宣布上调银行存款准备金率0.5个百分点。

　　消息人士对记者表示，按照此次中央经济工作会议计划，2011年信贷增长目标或将继续定位7.5万亿元，保持今年的水平；2011年M2预计增长16%。

　　对此，国泰君安首席经济学家李迅雷认为，2010年的实际信贷增量远超过7.5万亿元的预定目标。“一方面由于银行理财产品大量发行，导致‘表外贷款’大幅提升，同时2009年很多企业的信贷转存款在今年‘出山’，实际信贷投放量可能将超出9.5万亿。”李迅雷说。因此，如果2011年信贷投放7.5万亿的目标能够成行，实际向市场释放流动性的速度将比2010年大幅缓解。

　　利率“武器”也被寄予更高期待。中国农业银行高级经济学家何志成对记者指出，根据目前的存款准备金率水平，未来货币政策中数量型工具在控制流动性方面能发挥的空间已经不大。“跟随准备金率的提高，近期很可能再出现一次加息，幅度为上调0.25个百分点。”

　　刘元春对记者表示，在提高准备金率、对信贷投放实行窗口调控、提高利率等货币政策的作用下，配合部分行政手段，2011年第二季度将有望迎来价格增速的高位回落。