胜利证券：仪征化纤受惠行业复苏

胜利证券总经理 高鹃

　　仪征化纤(01033)去年1至9月实现营业收入116亿元(人民币．下同)，同比增长20.0%，实现净利润7.77亿元，同比增加107%，实现每股收益0.194元。前三季度公司销售聚酯产品128.9万吨，其中7至9月销售45.5万吨。早前集团与台湾远东新世纪组合营，建设年产百万吨PTA项目，这有利于满足双方对PTA原料的需求。另外，集团的芳纶项目进展顺利，已经达到72小时连续运行，并开始建立在芳纶领域的领先优势，这将大大加强公司的产业链厚度及盈利能力。

　　全球棉花库存减少，供应偏紧。棉花、粘胶短纤和涤纶短纤在棉纺中存在替代关系，受内地供应短缺及商品长期牛市预期等多重因素的影响，预计棉花价格长期仍将处于高位运行。在此背景下，竹纤维和粘胶纤维相比不再仅具有性能优势，还将具有明显的成本优势。在经历了五、六年的低迷之后，行业将会出现一段时间爆发式的增长，而仪征化纤的产业链最完整 (PTA-聚酯-涤纶短纤)，受其近期基本面急速改善的支持，预计仪征10至11年度的每股盈利分别为0.3港元和0.8港元，给予其11年目标价6港元，止蚀价3.2港元。

　　(作者为注册持牌人士)