反弹高度有限 警惕再度调整

　　⊙东吴证券 朱浩珉 周恺锴

　　上周前两个交易日大盘大幅下挫，其中周一在央行加息的影响下，两市高开低走，并击穿了2800点整数关口，周二大盘延续调整态势，一举回补10月11日留下的跳空缺口。由于短线快速下探消耗了过多做空动能，随后三个交易日大盘展开震荡反弹，个股活跃度有所回升。最终两市小幅下挫，周K线收出长下影阴线。从盘面来看，个股分化严重，不少个股呈现过山车式的走势，部分刚上市不久的次新股甚至跌破了发行价。

　　2011年伊始，年底资金面紧张局面暂时难以缓解。首先，在提高存款准备金率以及加息背景下隔夜拆借利率不断飙升，截至去年12月30日已经升至5 .0 9 9 6 %，创下三年来的新高，流动性紧张局面可见一斑。其次，年底前后通常是私募和机构结算的关键时期，历年来都是流动性相对紧张的一个时期；再次，年底各大银行突击存款，部分资金回流银行体系，这也造成了流动性的紧张。综合以上几点，我们认为节后资金面仍然不容乐观。

　　在年底年初资金面偏紧以及大量限售股解禁的背景下，中小板以及创业板个股的过高估值已经难以为继，部分个股在最近两周交易日出现快速下跌。从市场表现来看，中小板指数已经呈现头肩顶的见顶迹象，而一些龙头个股如洋河股份等持续走弱，也预示着中小板个股的阶段性上涨将告一段落。因此，目前中小板个股的反弹更多是超跌后的技术性反弹，投资者需充分警惕此类个股在反弹后的再度杀跌风险。

　　短期大盘在呈现三连阳走势后，市场人气有了一定恢复，但两市量能总体仍显不足，表明投资者对于后市仍存在一定的担忧。整体来看，在外围股市迭创新高的背景下，上证综指在本周四个交易日中仍有一定反弹空间，但由于前期2850点附近聚集了较大的成交盘，若无放量突破走势，此区域附近抛压不可小觑，因此我们认为本周市场有望延续反弹走势，但空间较为有限。同时需要提示的是，一旦出现新的利空因素或者悲观预期，市场仍有再度调整的可能，因此在操作上仍需控制仓位，切忌过度追涨。在个股选择上，建议关注期跌幅较大、近期止跌企稳的板块，如煤炭、有色等资源类个股；同时也可关注过节概念板块，如食品饮料、旅游消费等板块。