前三甲资管投资经理：成功靠自下而上寻找成长股

　　⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

　　2010年业绩完美收官，那么优秀的资管投资经理对于2011年的市场又哪些判断呢？记者就此问题专访了产品业绩排名三甲的3位投资经理——浙商证券金惠1号投资主办周良、东方证券“东方红先锋1号”投资经理顾凌云，以及申银万国小集合“宝鼎一号”投资经理牟纪祥。

　　周良：

　　2011年市场会比2010年强

　　下半年成立的浙商证券小集合“金惠1号”累计净值增长37.26%（含已计提业绩报酬），在170多只资管产品中位居榜首。“金惠1号”投资主办周良在接受记者采访时表示，2010年浙商资管较好地做好了自下而上的选股工作。周良说：“我们看重上市公司的成长性，认为成长性是化解估值压力最有效的途径。投资业绩来自整个团队对高成长上市公司不断的调研和持续的跟踪，对经营向好的公司坚定持有，对治理出现问题的公司及时撤出。2010年我们在白酒、医药、园林装修、高铁和TMT行业的个股中取得了较好的收益。”

　　对于新一年的市场，周良判断：“大方向将延续2010年市场结构性的特征，板块选择仍将集中在大消费和新经济领域。但历史不会简单重复。成长性要更确定。市场会偏好成长性稍低，但估值更合理的公司。要从传统产业升级中挖掘成长股。”

　　周良认为，2011年市场整体表现会比2010年强。货币因素推动市场整体估值水平上行的可能较大。但紧缩政策下，上涨的幅度依然有限。看好白酒、医药、园林装修、高端装备等行业，同时估值较低的金融、地产、煤炭、有色会出现脉冲式的行情。

　　顾凌云：

　　中小公司业绩有望超预期

　　“2010年我们的投资策略是以自下而上选股为主，阶段性参与趋势行情。”“东方红先锋1号”投资经理顾凌云回顾去年操作风格时说道。2010年，“东方红先锋1号”全年累计净值增长24.94% ，排名第二。

　　对于2011年，顾凌云认为，宏观政策将表现为“紧货币，松财政”，投资可以“跟着财政”走，即跟随财政支持的行业来寻找机会。“在经历了上一年的调整后，我们对于2011年的指数并不悲观。”

　　从板块来看，顾凌云目前最看好消费、医药、以及新兴产业中的移动互联网相关行业。对于通胀受益概念他则持谨慎态度，他认为煤炭、有色等资源类股风险较大。而对于近日蠢蠢欲动的房地产股，他认为，房地产行业没有大的问题，但在上市公司再融资受阻的情况下，投资地产股机会不大。

　　“一二季度市场肯定有机会。”顾凌云认为，年初中小板、创业板高送转行情有望出现。“调研过程中可以发现很多小公司成长性都非常好，存在30%至50%的上涨空间，特别是去年完成上市融资的公司，目前大股东还在锁定期内，业绩有望表现超预期。”

　　牟纪祥：

　　关注二线蓝筹公司

　　排名第三的申银万国小集合“宝鼎一号”投资经理牟纪祥认为，2011年上半年宏观经济将保持增长，环比数据偏热。多因素交织，通胀、汇率加剧调控政策的复杂性，与此同时，产业结构调整将初现成效。

　　他认为，流动性紧缩将实质性的冲击市场。“IPO和再融资依然是决定市场顶点的最重要的因素，资金供给问题将影响全年。”牟纪祥判断，中小板、创业板指数的短期低点可能出现在2010年报出台后，新兴产业2010年业绩出现大幅低于预期的可能性较大，传统产业的投资机会将表现为超跌后的修复。

　　“2011的投资核心还是成长股。”牟纪祥指出，成长的潜力和速度决定股价上涨的力度，成长的质量决定上涨的时间长短。由于目前新上市公司的股价普遍较高，他更关注那些主板上市和在中小板上市时间较长的二线蓝筹公司。他认为，这些公司中经营稳健，技术积累雄厚，发现蓝海、顺利转型的可能性很大，会诞生10倍增长的公司。

　　与此同时，大蓝筹则不是牟纪祥关注的重点。他认为，“大”就意味着成长的空间不大，“蓝筹”就意味着稳定但回报低。对于近期表现活跃的房地产、金融、有色等大蓝筹板块，他表示：“如果从行情持续性来看，目前启动的这几个板块的潜力都不大，但估值低，值得积极参与。”