海南橡胶（601118）

　　海南橡胶（601118）

　　均值区间：5.53元-6.36元

　　极限区间：4.83元-7.50元

　　公司简介：公司是我国天然橡胶产业的开拓者，主营天然橡胶的种植、生产、加工和销售，是我国最大的天然橡胶生产企业。公司主导产品为各种规格的标准胶及浓缩天然胶乳，现有橡胶林、防护林面积353万亩，覆盖海南省17个市县，占全国橡胶种植总面积的近30%，标准胶、浓缩胶乳等初加工产品产量在全国总产量中的占比也接近30%，是国内唯一能大批量生产浓缩天然胶乳、航空轮胎专用胶等高品质加工产品的生产商。公司积累了丰富的研究经验和技术储备，参与、推动了多项行业技术标准的制订，已成为集天然橡胶种植、初加工、深加工、贸易、物流、研发及橡胶木加工与销售等为一体的大型综合企业集团。

　　国都证券：6.75元-7.50元

　　公司本次募投项目将用于胶园更新种植、胶苗繁育基地建设、防雨帽技术等，海南基地产能规模持续扩张将给公司带来内涵式增长。预计公司2010、2011年全面摊薄每股收益分别为0.15元和0.20元，二级市场的合理价格为6.75元-7.5元。

　　国泰君安：5.00元-5.70元

　　公司拥有胶林353万亩，占全国总面积的30%，胶林的树龄结构合理，旺产期占比54%；胶林品系优良，高产的甲等胶林占比62%，具有稳定的可持续发展基础。预计明年开始公司自产胶产量将以年6.25万吨增量稳定增长，15年后达到稳产期，是未来企业盈利核心。预测公司2010-2012年摊薄后每股收益分别为0.16元、0.19元、0.24元，合理价值区间为4.8元-5.6元，上市首日5元-5.7元。

　　海通证券：4.83元-5.88元

　　公司拥有国内最大的胶林资源和橡胶加工产能，由于全球胶林种植面积有限，使得天然橡胶供需缺口加大，产品价格长期看涨，公司将充分受益行业高景气。预计公司2010-2012年EPS分别为0.15元、0.21元和0.25元，给予公司2011年23-28倍动态PE，对应的合理价值区间为4.83元 -5.88元。

　　股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 首日上市交易股份 每股净资产 上市日期

　　海南橡胶 ６０１１１８ ３９３１１７．１６万股 ７８６００万股 ４３２３０万股 ２．１３元 １月７日

　　发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

　　５．９９元 ８７．７３倍 １．３２１５％ 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 中信证券

　　主营业务 天然橡胶的种植、加工、销售，以及橡胶林木的采伐和销售