周科竞：华锐风电高价发行恐是败笔

　　沪市新股华锐风电90元的发行价格再度引起市场热议，高价发行已从创业板、中小板向主板泛滥。其实早前沪市新股紫金矿业发行时采用了按照0.10元面值发行的方案，取得了较为成功的战绩，华锐风电没能效仿紫金矿业，实为一大败笔。

　　或许是市场已经习惯，或许是为了跻身百元股的行列，华锐风电并没有将每股面值降为0.10元以降低发行价格，仍是按照90元的价格招股。华锐风电此举，投资者应警惕其中的风险。

　　首先是华锐风电2011年能否保持如此高的每股收益，根据风电行业的基本情况，目前比较好的供应商仍是国外巨头，国内企业的产品主要仍以内销为主，然而风电设备或许将要面临供过于求的窘境，华锐风电的良好业绩，或将受到挑战。

　　这样的背景，与紫金矿业的黄金开采业务有很大差异，这可能是华锐风电选择高价发行的重要原因。因为如果选择0.10元的每股面值，9元的发行价格，那么未来华锐风电恐将毫无炒作题材。但如果是高价发行，那么未来再不断推出高比例送股、转增股本的方案，则可以不断获得炒作题材，大小非资金也会有更多的出逃良机。

　　其次，百元股的荣耀也可能是华锐风电追求的目标，90元的发行价格，上市后很有可能立于百元之上，这对于公司形象也大有好处，同时对公司未来的业务谈判也能有隐性的帮助。于是，100元的股价和10元的股价，华锐风电或许更青睐前者。

　　最后，比较华锐风电90元发行10510万股及紫金矿业7.13元发行14亿股，两家公司募集资金基本差不多，但是紫金矿业在黄金价格不断上涨的背景下，股价也只能勉强维持在7.99元。那么90元发行的华锐风电，一旦遇到行业景气度下降，其股价的下跌空间将会比9元更大。

　　所以说，没有选择9元发行股票，对于华锐风电未来的投资者来说将会面临更大的风险，假如华锐风电未来出现业绩滑坡，从90元的股价即使跌至20元仍有进一步下跌的空间。相反，如果是9元的发行价格，假如股价跌至4元，便会有抄底资金不断入场，若跌至2元，从目前的格局来看似乎不太可能。

　　应该说，风电行业具有太多的不确定性，如此高价发行的主板新股，48倍市盈率明显偏高，大盘股并不适合采用与小盘股类似的市盈率标准，投资者应多注意其可能的风险。