医药行业：2011年政府医改投入资金可期待

　　莫尼塔 沙江

　　核心提示：2011年上半年医药行业同比增速将显著低于去年同期，药品降价等政策不确定因素依然存在。我们将医药板块的季度评级调整至“同步大市”。继续看好医药流通龙头企业，中高端医疗器械生产企业和制剂代工出口等结构性的机会。来自政府的投入增加将会成为支持未来整个医药行业成长的主要动力之一。中国的吸烟率将维持在高位，而城市化和老龄化的趋势将使得中国的肺癌发病率快速向西方发达国家靠拢。大分子靶向性治疗药物的增长将成为肺癌治疗药物市场扩容的主要推动力量。

　　调整医药板块季度评级至“同步大市”。虽然经历2010年底的调整后医药板块估值压力有部分缓解，但是2011年上半年医药行业同比增速将显著低于去年同期，药品降价等政策不确定因素依然存在。我们将医药板块的季度评级调整至“同步大市”。继续看好医药流通龙头企业，中高端医疗器械生产企业和制剂代工出口等结构性的机会。2011年政府医改投入可期。过去几年政府医疗卫生投入大幅增长。

　　医改三年增量投入达到8500亿的目标有可能在2011年达到或接近。来自政府的投入增加将会成为支持未来整个医药行业成长的主要动力之一。医药行业在享受越来越大的市场蛋糕时，也会面对越来越严格的政府监管。

　　禁烟令成空文，肺癌治疗市场将扩容。未来几年，中国的吸烟率将维持在高位，而城市化和老龄化的趋势将使得中国的肺癌发病率快速向西方发达国家靠拢。目前在非小细胞肺癌的治疗方案中，小分子化疗药物仍然占据主要的市场份额。与化疗药物相比，大分子靶向性治疗药物虽然价格较高，但是毒副作用小，代表了未来的发展方向，将会占据非小细胞肺癌治疗市场主要份额，也是这一市场扩容的主要推动力量。