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招商证券:维持首都机场中性评级

发布时间:2011年01月07日 14:27 | 进入复兴论坛 | 来源:招商证券(香港)

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招商证券(香港)研究部 余黄炎

  北京首都机场公布,收到中国民航局通知,2011 年1 月至2015 年12 月期间,机场建设费继续征收。于是公司也将在2011-2015 年期间继续获得机场建设费收入。我们大幅上调公司2011-2012 年盈利预测。对公司估值从此前的每股HK$3.90 上调至HK$4.50,维持“中性”评级。

  机场建设费政策落实

  中国民航局于 2010 年12 月31 日宣布,自2011年1月1日起,免征支线飞机执飞国内支线航班机场建设费。而根据北京首都机场的公告,国内干线机场的机场建设费将继续征收。早在2007年,中国民航局曾表示机场建设费将于2010 年末终止征收。

  预计北京首都机场的机场建设费收入将在10 亿元以上

  根据北京首都机场的运输量,预计2010 年公司机场建设费收入达到9.3 亿元(人民币,下同),2011 年则可达到10.1 亿元。因此,这笔收入对于公司十分重要。

  大幅上调2011-2012年盈利预测

  我们大幅上调了公司2011-2012年净利润预测。我们以2011年每股净资产和1.2倍目标市净率对公司估值,估值结果为每股HK$4.50。维持“中性”评级。