信心来自三大看点

　　宏源证券闵丹

　　三大看点让我们对公司业绩发展充满信心：

　　海外收购不断，资源储量大增。2009年公司开始了海外收购的步伐，先后收购了澳大利亚矿业公司PEM52%股权、签署了爱尔兰波利纳拉克项目合作勘探协议和收购加拿大全球星矿业。目前这两个矿区还将进一步推进后续勘探工作，储量有望大幅增长，或将再造一个中金岭南。

　　资源自给率大幅提高，优势凸显。中金岭南在国内主要拥有凡口矿和盘龙矿，其中凡口矿铅锌资源储量约为450万吨，平均品位约为12-13%左右，年产精矿 18万吨，是目前亚洲产能最大的铅锌矿。盘龙铅锌矿总矿石量为1974.37万吨，平均品位4%，铅锌金属资源储量约为80万吨。至此，公司的铅锌矿权益金属量高达590万吨，年精矿产量32.5万吨，资源自给率高达72%。

　　房地产业务有望增厚业绩0.20元。公司天津金康房地产公司“金康国际中心”项目2011年进入结算期，预计收入可达30亿元以上，保守预计可实现盈利10亿元以上，有望增厚业绩0.2元。

　　考虑到流动性的收紧与经济复苏并存，在对有色金属价格构成较大压力的同时也会形成一定支撑，因此我们认为今年铅锌价格将在目前水平震荡盘整较长一段时间，假设2011-2012年锌价为17500元/吨和18500元/吨；铅价为17000元/吨和18000元/吨，2010-2011年EPS可达 0.32元和0.91元（包含房地产0.2元），维持“买入”评级。