南方优选价值基金经理谈建强：通胀形势下资源品存在交易性机会

　　王艳伟

　　凭借优秀的选股能力和择时能力，谈建强管理的南方优选价值在2010年的震荡市中获得了20.66%的回报，在银河证券基金研究中心分类的标准股票型基金中排名第11。对于2011年市场，谈建强认为仍将维持震荡市，股票仍有较大的配置价值。

　　谈建强近日对《第一财经日报》记者表示，从宏观经济来看，目前正处于危机后期，最坏的时候已经过去，但也并非高枕无忧。而前两年各国为了摆脱危机而大量投放货币，后遗症已经明显表现出来，即通胀压力比较大。相较而言，中国经济内生增长动力更强，城市化和工业化程度较发达国家还有很大空间。不过，在结构转型的需求下，原有的经济增长动力，如出口和投资，都会有一定收缩，单靠消费来刺激经济增长显然不够，因此中国新一轮经济增长周期的启动可能要待2012年甚至2013年才能展开。

　　由此，谈建强对2011年A股市场的判断也偏中性。“真正的A股牛市可能也要到2012年才会启动。目前的基本面并不支撑市场单边上涨，但是也没有很大的下行空间，不过A股的配置价值还是很高的。”谈建强认为，从居民投资角度来看，房地产、艺术品等投资的渠道相对狭窄，股票和股票基金还是主要的投资选择，所以股市的资金供应还是比较充裕的。

　　“从现在往后看十年，可能股市的年化回报会接近于货币供应量增速。现在货币供应增速大约是18%，未来可能下降到15%，理论上A股也可能获得这样的年化回报率。”谈建强对于A股市场的长期表现非常乐观。

　　从去年11月以来，各家券商的2011年度策略报告陆续出炉，“新兴产业+消费”成为绝大多数卖方研究员推荐的投资组合。但市场往往有这样的悖论：越多人看好的品种可能表现越差。对此，谈建强认为，新兴产业确实符合经济结构转型方向，有估值弹性，成长性比较好，但2011年将是新兴产业分化的一年，每个人的理解和接受程度都各有不同，这对基金经理的选股能力提出很高要求。

　　在新兴产业方面，谈建强更看好高端装备制造业，这个行业的盈利模式比较清晰，同时，很多公司原本传统业务就做得很好，在政策导向下业务又在向新兴产业方向延伸，所以既有很好的估值弹性，又有不错的成长空间，有较好的投资价值。但是，谈建强强调：“公司的传统产业向新兴产业的拓展应该顺理成章，如果是做一个完全不同的新领域，那我也会比较警惕，会怀疑管理能力和市场经验，关键要看能否产业化，并在财务指标上有所体现，而非讲故事。”谈建强对上市公司的财务指标要求严格，只有那些兼具行业前景、成长性和良好财务指标的“三好学生”才有望纳入他的选股范围。

　　对于消费行业，谈建强表示，医药、零售都属稳定增长行业，长远来看，获得绝对回报的可能性很大，符合他追求绝对回报的理念，都会纳入关注范围。“我要做的工作，就是利用市场情绪变化，在更低价格买入，提高基金总体回报。”

　　除此以外，擅长择时的谈建强还表示2011年可关注两个交易性机会。一是通胀形势下，上游资源品如有色、煤炭、农产品等板块，二是受政策调控较多的银行、地产等板块，都会有阶段性交易机会，可择机介入。

　　谈建强还将担任正在发行的南方优选成长基金的经理，对于成长和价值的关系，谈建强认为，二者其实并不矛盾，而是相互统一，成长就是价值的一部分，投资就是要选择成长与价值相统一的品种，既有估值吸引力，又有成长性的股票。