专家建议推动多层次资本市场发展

　　□本报记者 陈莹莹

　　在8日的第十五届中国资本市场论坛上，多位与会专家认为，应加强资本市场制度建设，大力推动多层次资本市场发展，推动我国产业创新和经济转型。还有专家认为，动态差别存款准备金率这一创新金融工具的使用将给市场带来不确定性。

　　大力加强资本市场制度建设

　　春华资本集团创始人兼董事长胡祖六认为，应继续完善软环境，包括法律、政策等方面，大力发展资本市场，特别是创业板市场，提升价值链与国际竞争力。

　　胡祖六认为，目前中国资本市场还存在诸多不足，证券发行规则与中国经济发展方式不适应、债券发行依然实行行政审批制度、审批程序过于复杂烦琐，融资比例偏低、融资失衡。创业板的推出，为中小企业尤其是高科技产业企业的融资创造了非常好的条件和环境。但创业板企业的透明度、流通性、公司治理、投资保护等方面还需要进一步完善。应鼓励VC和PE的发展来支撑创业板市场，并大力发展高收益率债券市场和并购市场。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，2011年应搞好股市自身建设，包括发行制度、交易制度、公司治理、监管问题等方面。

　　中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀认为，2011年中国资本市场将会在结构上出现新看点。一是市场结构有望进一步优化，多层次市场变得更加立体；二是公司结构有望进一步改善，越来越多的新生代企业将会上市，将改变中国上市公司的年龄结构、产业业态结构、科技水平结构、商业模式的结构等；三是随着越来越多民营企业的上市，国有控股上市公司包括央企和地方国企在A股上市的比重将进一步下降；四是相对均衡的传统地域结构将被进一步打破。

　　货币政策变化影响市场

　　就2011年资本市场面临的政策环境，摩根斯坦利大中华区首席经济学家王庆表示，2011年的重大变化就是动态差别存款准备金率这一创新金融工具的使用。他指出，在2011年的宏观审慎监管框架下，这个工具将会起到主导作用，并很有可能在宏观层面上起到和信贷控制一样的效果。而且，这个新变化将给市场带来更多不确定性。

　　中国人民银行研究生部主任焦瑾璞表示，2011年宏观经济的主要任务是促使货币信贷供应总量回归常态，并保持贷款总量合理适度增长，支持经济平稳健康发展，防范系统性风险。

　　焦瑾璞表示，当前我国外汇账款和信贷投放两大影响货币总量供给的因素仍然保持在高位。而且，当前我国货币存量已相当巨大，估计到2010年末，M2可能超过72万亿，较前三年增长约80%。

　　他指出，相关部门将推动稳健的货币政策，并继续优化信贷结构，引导商业银行对重点领域和薄弱环节信贷支持力度。另外，差别存款准备金动态缴纳考虑金融机构系统重要性，即在银行体系中，对宏观调控影响大和系统风险作用大的系统重要性金融机构，提出较高的宏观审慎要求。