长城久富 战胜基准 业绩稳定

　　上海证券基金评价研究中心 刘亦千

　　□上海证券基金评价研究中心 刘亦千

　　长城久富核心成长股票型证券投资基金设立于2007年2月12日。该基金投资强调“自下而上，精选个股”，投资于具有核心竞争力的企业，力争为投资者实现稳定的超额回报。截至2010年四季度末，基金资产净值为27.66亿元人民币。

　　战胜基准、业绩表现稳定。长城久富近三年持续为投资者带来超越业绩比较基准（75%沪深300指数收益率+25%中信全债指数收益率）的收益：基金在2008、2009、2010年的累计净值涨幅分别战胜同期业绩比较基准8.53个、6.47个、11.37个百分点。借助稳定的业绩表现，长城久富自设立以来（截至2010年12月31日）已为投资者带来47.37%的管理回报，与之比较，同期业绩比较基准上涨27.95%，上证指数上涨2.85%。

　　注重估值、追求超额收益。长城久富核心投资策略为“自下而上，精选个股”，基金注重估值，立足于公司的估值体系，在平衡市场总体估值水平的基础上，精选具备核心竞争力的持续成长性企业。

　　注重风控、提升交换效率。长城久富力图降低组合的风险系数，保持组合均衡，在具体操作上主要依靠行业配置、主题配置、持股集中度的调整以及均值偏离度的评估等方法。上海证券基金评价研究中心最新一期评级显示，长城久富的夏普指标获得五星级评价，显示基金的组合风险收益配比较好，体现出较强的风险收益交换效率。

　　选股能力提升明显。长城久富专注于选股，几乎不投资于债券市场，其股票投资灵活，各季度重仓股留存率变化较大。从重仓股投资效果来看，自2009年下半年以来，长城久富10大重仓股中大多数股票走势强于沪深300指数走势，且此类股票数量逐季提升，其中2010年一季度末、二季度末公布的10大重仓股在随后一个季度里的走势强于沪深300指数的股票数量达到8只。尽管2010年三季度末公布的10大重仓股中仅5只股票走势强于指数，但从趋势上来看，近两年来长城久富的选股能力提升明显。

　　择时突出，把握市场脉络。长城久富股票仓位调整灵活，且仓位变化与股票市场走势呈现惊人的一致：2007年四季度末股市转向，基金仓位及时下调，并在2008年的弱市中保持在64%以下的低位水平；2009年股市回升，基金仓位随之上升，全年保持在80%以上；2010年股市前跌后涨，基金仓位从一季度末的92.17%调整至二季度末的78.76%，并在股市筑底之时加仓至三季度末的86.06%。

　　责编：姚 婧 美编：苏 振