新股发行减速四大机会不容错失

　　[编者按]本周市场资金面将出现难得的宽松期，新股发行速度从上周的11只下降到本周的5只，且都集中在周五，而本周的解禁市值亦出现环比下降45%的好局面。考虑到，近期数据即将公布，大盘谨慎收红的概率较大。

　　本文导读：

　　【消息面】

　　尚福林:研究创业板再融资办法、退市制度

　　2011年第二个交易周新股发行数目锐减

　　本周解禁市值332亿环比降45%

　　【名家观点】

　　李大霄:一季度市场震荡上行概率大

　　李志林:1月行情易守难攻行情爆发在2月

　　龚方雄:今年股市将有20%-30%的上涨空间

　　陈晓阳:新干扰因素难撼红一月行情

　　莫大:把握好一季度行情

　　【机构策略】

　　西部证券:寻找"突变"因素 等待方向确认

　　海通证券:政策真空期的热点"游击战"

　　金百灵投资:适度关注短线热点 中期趋势尚需谨慎

　　东方证券:2011年股市三大猜想 关注中线安全品种

　　东吴证券:股指震荡中警惕结构性风险

　　浙商证券:2011年沪综指高点3500(附十大金股)

　　【投资机会】

　　银行地产或掀"春季攻势"

　　水利再传利好 潜伏"三农"行情

　　在业绩预增品种中 寻找投资机会

　　新兴产业和消费仍是大机会

　　尚福林:研究创业板再融资办法、退市制度

　　⊙记者 马婧妤 张欢

　　中国证监会主席尚福林8日在"第十五届中国资本市场论坛"上表示,创业板推出一年多来推动落实自主创新战略、服务经济转型的内生功能日益显现。当前及今后一个时期将从强化市场定位、健全制度规则、完善内在约束机制、加大监管力度等四方面入手,加大创业板改革创新力度,完善创业板支持科技创新的体制机制。

　　尚福林表示,创业板推出既丰富了我国多层次市场体系,也较好地适应了我国经济发展的内在需求。创业板推出一年多来,市场各项规则体系、监管机制日益完善,推动落实自主创新战略、服务经济转型的内生功能日益显现。

　　首先,创业板强化了市场导向,引导保荐机构重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的企业,特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药等九大重点领域的企业,积极发挥经济服务功能。其次,创业板规则体系不断健全,按照相互衔接、相互制衡的原则确定了创业板发行审核工作机制,着力提升创业板发审透明度,公司上市后不断强化募集资金使用和高管减持等行为的信息监管。再者,加大了创业板风险提示力度,要求发行人在招股说明书中提示创业板特有风险、充分披露行业风险和公司经营风险,建立了投资者适当性管理制度,切实提高了投资者对创业板风险的认知程度和防范能力。另外,强化创业板的持续监管,加大现场检查力度,规范和完善创业板董事、监事,促进规范运作,建立证监会、交易所、中介机构相互配合的监督体系,全面规范募集资金的合理使用,维护了创业板市场的正常秩序,保障了投资者的合法权益。

　　尚福林表示,截至2010年12月底,共有153家企业在创业板挂牌上市,共筹资1167.5亿元,上市公司总市值7365亿元,累计成交金额1.75万亿元；已有1779万户投资者开立创业板账户,机构投资者持有创业板市值达到33.07%。

　　一年多来创业板支持战略性新兴产业和成长性创业企业的发展、完善金融支持科技发展的机制、带动社会投资等方面的作用也不断发挥。到去年12月底,创业板上市公司中高新技术产业共139家,占比超过90%；2010年前三季度创业板公司营业收入同比平均增长36.49%,利润同比平均增长26.93%。

　　2011年第二个交易周新股发行数目锐减

　　不少熟悉新股发行日常安排的投资者意外发现,1月10日至1月13日整整4个交易日中,无一新股安排发行。本周唯一安排有新股发行的交易日仅在本周五,即1月14日,该日安排了5只创业板新股发行。

　　根据沪深两大证券交易所公开信息,2011年伊始,新股发行有猛增之势。仅在元旦后的第一个交易周(即1月4日至1月7日),共安排了11只新股发行。其中,1月4日和1月6日各有5只新股发行,1月5日安排有华锐风电(601558.SH)一只新股发行。如果再加上安排在1月7日发行的海运转债,元旦后第一个交易周的发行市场可谓"天天可打新"。

　　但进入2011年第二周即本周起,新股发行数目忽然降低。在本周五即1月14日之前,4个交易日内并无一只新股发行。而且,安排在本周五即1月14日那天发行的新股之中,还包含着两只网上发行数少于1000万股的新股,即东方国信(300166.SZ)和迪威视讯(300167.SZ),两者发行总数分别为1018万股和1112万股,网上发行数分别为818万股和892万股。

　　某南方地区券商资产管理部负责人表示,从公开信息看,2010年11月份过会的新股已经基本安排发行,而目前已经过会但未发行的新股主要集中在2010年12月和2011年1月初过会的新股中。他个人估计,随着新股过会数目增加,未来新股发行将回到原先的轨道上,本周新股发行数目少只能视为个别现象。

　　本周解禁市值332亿环比降45%

　　作者:⊙记者 方俊 ○编辑 朱绍勇

　　2011年的第二周,两市限售股解禁压力继续减小。统计显示,下周两市共有21.14亿股合计332.94亿元市值的限售股将解禁上市,较本周环比下降45.9%,而实际上本周解禁市值已经较年前最后一周大降了8成。分析人士指出,尽管下周整体解禁量不大,但部分涨幅较大的首发机构配售股和原始解禁股或将面临较大压力,包括仙琚制药、科华恒盛、上海凯宝、杭齿前进、兴业证券等。

　　据上证报资讯统计,在1月10日--1月14日这周,两市共有21只限售股将解禁上市,合计数量为21.14亿股,按照昨天的收盘价计算解禁市值为332.94亿元,较本周的615.75亿元下降45.9%。其中,深市公司解禁市值为191.22亿元,沪市公司解禁市值为141.73亿元,深市公司的禁市值为4个月以来首次超过沪市公司的解禁市值。

　　从解禁市值来看,开滦股份的解禁市值最高为113.77亿元,占下周总解禁市值的34.17%；三钢闽光、华茂股份紧随其后,分别为41.71亿元和29.48亿元,其余均不足30亿元。

　　而从个股解禁数量来看,开滦股份、三钢闽光、华茂股份仍然位列前三位,解禁数量分别为5.18亿股、3.95亿股和2.92亿股,分别占总股本的比例为41.96%、73.87%和46.4%,这些股份解禁后三家公司均实现全流通。

　　统计显示,这三家解禁量最大的公司合计解禁市值为184.96亿元,占到下周总解禁量的55.55%；而限售股股东分别是大股东开滦(集团)有限责任公司、福建省三钢(集团)、安徽华茂集团有限公司,因此整体来看下周解禁压力较小。

　　不过,值得关注的是,下周将有6只首发机构配售股和9只首发原始股股将解禁,其中不少个股收盘价较发行价涨幅较高,解禁后或有抛售压力。如首发机构配售股中两只沪市公司的涨幅较大,杭齿前进收盘价较发行价上涨最高为89%,兴业证券也上涨了60%。而在首发原始解禁股中,仙琚制药收盘价较发行价上涨153%,科华恒盛、上海凯宝涨幅分别为119%和101%,三钢闽光、回天胶业涨幅也均超过70%。

　　李大霄:一季度市场震荡上行概率大

　　一般而言,密集的紧缩调控如果持续下去,那么投资者对中国经济前景的预期或有所下降。不过,只有在经济预期出现向下修正的情况下,通胀预期和房价预期才会得到优先控制。毕竟,经济上行,通胀转而下行的组合难得一见。

　　如果2011年为了控制通胀会牺牲部分经济增长,那么经济会下行到何程度?"我认为2011年一季度经济发生滞涨风险的概率低。"英大证券研究所所长李大霄日前在接受《投资者报》记者采访时表示,虽然一季度CPI可能还将继续高企,但我国经济增长速度不会放缓。"

　　李大霄同时表示:"如果CPI在2011年一季度继续走高,预计央行将继续加息,会给市场带来一定影响。但总体而言,一季度市场震荡上行概率偏大。"

　　一季度CPI涨幅会再创新高

　　为了平抑物价,去年以来政府的调控力度一直在不断加码:从2010年5月的"打击投机"到8月的"投放储备",再到11月20日的"国十六条",另外央行还6次上调存款准备金率与2次加息,这一系列控制物价的"组合拳",可以说力度之猛前所未有,但很多专家预计,2011年物价上涨势头仍不容乐观,尤其一季度,全年物价仍会保持高位平稳的状态。

　　"预计一季度CPI涨幅会再创新高,由此带来持续的政策紧缩压力。" 李大霄告诉《投资者报》记者。

　　事实上,多数专家也预计一季度或将"三率齐发"。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松日前就表示,今年一季度或将成为"三率齐发"的政策密集出台期。首先,4%的CPI既定目标意味着一季度的调整压力会非常大,上半年的部分月份CPI很容易会达到5%,甚至会接近6%,这种物价走势会形成较强的政策调整压力。摩根士丹利在日前发布的最新报告也认为,货币紧缩政策将在 2011年一季度实现2～3次的利率提升。

　　那么,在货币紧缩下股市如何走?李大霄表示,"如果央行一季度实施加息等货币紧缩政策,那么在行情较弱时加息,市场受到的冲击将需要一定时间来消化,反弹之路将较为艰难。"

　　市场震荡上行概率大

　　李大霄指出,"短期来说,通过资金流向分析可以发现,目前蓝筹股有明显的大机构进行建仓,一季度震荡上行的概率较大。"

　　另外,李大霄认为今年市场的利好与利空因素共存。利好因素是今年我国货币政策由两年来的"适度宽松"转向"稳健",信贷增量少于2010年已成共识,将是影响2011年A股的重要变量。此外,未来国际板的推出将是一个全新概念,对投资者的估值体系及投资理念都会是一个考验。

　　"虽然开启国际板能够让上证所成为真正的国际性交易市场,但从近期市场表现来看,各方普遍担心国际板推出后,外企会来国内圈钱,这也成为市场下跌的主因。"李大霄说。

　　而今年市场的利好因素是在实行二次量化宽松的大背景下,美国经济复苏的步伐将会加快,有助于全球市场回暖,会有越来越多的人选择高风险资产,如到股市进行投资。此外,国内债券市场的总量大约20万亿,目前利率上行动摇了债券的牛市基础,短期资金有流出债市迹象,预计在2011年,债市的吸引力将有所降低。

　　总之,在李大霄看来,今年在宏观经济向好的大背景下,A股将呈"小牛"走势,整体运行在3000点之上概率较大。"如果说2009年,是融冰之旅的启程；2010年,需要坚持；2011年,融冰之旅渐入佳境,总体走势震荡上行。"

　　李志林:1月行情易守难攻行情爆发在2月

　　元旦后开门红具有多重意义。首日涨,预示第一周涨,1月涨,甚至全年涨,而去年则正相反,因此,这无疑是2011年A股的好兆头。

　　笔者认为,1月行情"易守",难以深跌。一是因为去年底大盘才挖了一个坑。新年刚过,没有新利空,机构出逃动力不足。二是近期人民币连升10天,1月19日前后还将进一步升值,这对以人民币计价的所有股票都是利好。三是年报已拉开序幕,公布高成长高送转消息个股纷纷涨停,强烈赚钱效应有利于激发做多情绪。四是银行等权重股均处于低位,封杀下跌空间。

　　1月股市应属修复型,而非进攻型。从技术面看,通常在挖V字型坑后,都需要筑右肩,靠时间加以修复。而从基本面看,12月CPI尚未公布,1月新增贷款额度不明,市场对加息、提准依然忧心忡忡,多有防范,不敢贸然行动。从资金面看,年终结账退出资金重新到位,一般要到1月中旬。即使陆续有资金到位,也不会追涨建仓,必然是打压建仓,因此,1月A股大致在2800至2900点区间震荡整理。操作上依然是轻指数重个股,1月行情重在铺垫,爆发在2月。

　　龚方雄:今年股市将有20%-30%的上涨空间

　　今年的股市将会是震荡向上的行情,第一季度是最好的投资节点

　　"今年第一季度将是入市的好时机,全年将有20%~30%的上涨空间。"摩根大通证券(亚太)有限公司董事总经理龚方雄接受第一财经日报《财商》记者采访时表示,今年股市将会呈现震荡上行的格局,通货膨胀将会下降至4%左右。

　　《财商》:你对今年宏观经济的总体预期是什么?

　　龚方雄:总体来说,今年中国经济增速可能会比去年低一点,但仍然会维持在9%~10%。去年中国的经济波动幅度比较大,呈现出一个前高后低的走势,今年应该会相对比较平稳。

　　今年的通货膨胀应该会呈现前高后低的情况。上半年的通货膨胀很可能还会高于4%,而下半年可能会回落到4%以下。

　　《财商》:控制通货膨胀的同时,会不会压制经济的发展?

　　龚方雄:前年是宏观政策非常的宽松,而去年是相对宽松,今年应该是会有一个趋于正常化的过程。

　　去年,我国出台了一系列打击房地产的措施,但是从目前的数据看,全国房地产的销售额还是维持在5万亿元左右。在如此大的政策力度之下,房地产的销售数据仍然超过了2009年,也就是说如果没有出台打压措施的话,很有可能会出现井喷情况。所以说,政策上紧缩或者是趋于正常化都抑制经济增长。

　　如果今年GDP维持在9%~10%水平的话,已经反映了中国政策趋于正常化的情况。今年是"十二五"规划开局之年,中国经济依然会保持一个相对高速的水平。

　　《财商》:大部分券商认为今年的市场将走出"前低后高"或者是"N"形的行情,你怎么看?

　　龚方雄:去年年初时我认为经济发展会"前高后低",股市会"前低后高",今年我就不这样认为了。我想说的是,中国股市一定要向前看。我认为今年的股市将会是震荡向上的行情,从去年第四季度开始到今年的第一季度是股市最好的一个投资节点。

　　去年11月的通胀率是5%以上,如果往前看,通胀未来马上会见顶然后向下走,经济会往上走,所以投资人一定不要立足于现在,市场共识往往存在一定的误区。

　　目前股市的估值相对较低,如果今年经济能保持9%~10%的增长,上市公司盈利维持在20%以上的增长,今年年底股市上涨20%~30%是很正常的。

　　《财商》:大盘蓝筹股今年会不会有行情?

　　龚方雄:跟去年相反,今年我比较看好估值比较低的大盘蓝筹股。

　　去年投资者太关注政策方面的不确定性,今年的确定性要大很多。现在大家都知道还会继续加息,从全球的角度来看,美国的经济已经开始强势复苏,全球的流动性也会继续充裕。宏观经济的不确定性将会给大盘股的上涨带来动力。另外,经济平稳成长,通胀由高向低走,加上估值较低,因此今年大盘蓝筹股行情可期。

　　《财商》:在加息的预期之下,比较看好哪些行业?

　　龚方雄:加息的预期之下肯定是比较看好周期性的行业。加息说明经济趋于正常,那么一些周期类型的,比如说金融、商品、资源和消费都会向好。

　　《财商》:怎么看待人民币的升值问题?

　　龚方雄:人民币升值肯定是对股市的一个利好,会令中国的通胀得到更加有效的管理。

　　去年中国出口表现特别好,创了历史新高,但是全球经济离危机之前的顶部还很远,在这种情况之下,出口还这么好,从一方面反映出我国出口行业的竞争力,另一方面也反映出人民币被低估的情况。人民币在未来肯定会经历一个长期、持续的升值过程。虽然每年升值的幅度不会很大,在3%~5%,但3~5年之内,人民币至少有20%的升值空间,幅度将不亚于汇改以后的5年。

　　《财商》:不确定因素有哪些?

　　龚方雄:不确定性肯定还是存在的,也不排除爆发一些新的不可预测的危机的可能。但从去年的情况看,例如欧债危机等金融风暴后的余震并没有阻止全球经济的复苏和成长,也没有阻止全球股市的上升。

　　滕泰:股市有望突破4000点

　　"我认为今年一季度经济不会出现滞涨问题。"民生证券副总裁、首席经济学家滕泰1月4日在接受《投资者报》记者采访时表示。

　　他认为,经济增长的速度放缓,不能机械理解,要从动态来看,近10年来每年都提出8%的经济增长目标。当然每年实际增速均超出这一目标。但即使2011年实际增速为9%,也是适度增长。

　　他同时表示,近期市场颇为关注的通胀压力,将随着供给增加、经济减速、预期好转和宏观调控在春节后部分缓解,2011年下半年有效缓解。

　　"预测2011年上半年CPI同比上涨3.9%,全年3.5%。"同时,对于股市,"2011年我国股市价值中枢将有明显上移,核心波动区间在2800～4300点之间。"

　　一季度CPI为3.9%

　　由于寒冷的冬季仍将持续一段时间且农历春节将至,所以2011年一季度食品价格免不了继续上涨。但滕泰认为,2011年一季度CPI将回落,"2011年2月3日是春节,我们判断1月份是物价涨幅较高月份,以2010年2月(春节月份)CPI环比上涨1.2%计算,CPI同比涨幅将会达到4.7%。春节后的2月份,CPI将回落到3.1%左右,3月份重新回到4.0%左右。预测一季度CPI同比涨幅在3.9%左右。"

　　他同时指出,2011年二季度CPI高位运行。二季度随着天气转暖,蛋类和蔬菜价格明显下跌,物价将低于3月份,但6月份受2010年基数较低影响,同比涨幅会比较高。预测2011年二季度CPI同比涨幅为3.9%。

　　事实上,2010年国庆节后通胀恶化,是8月和9月连续二个月需求旺盛、货币超发、节能减排等因素受美日新一轮量化宽松政策刺激的共振爆发,其特点是涨得快回落也快。为此,滕泰认为,虽然2011年上半年CPI涨幅仍然较高,但下半年,CPI同比涨幅将有明显回落,通胀压力明显缓解。"预计三季度CPI同比涨幅为3.5%,四季度为2.4%,下半年为3.0%,全年为3.5%。"

　　值得注意的是,滕泰还指出,2011年上半年将是刺激政策的最后消化期。受货币紧缩、四万亿投资退出、商品房和汽车销售减速等因素影响,预测2011年上半年GDP同比增速将回落到8.9%附近企稳,下半年回升到9.5%,全年9.2%。

　　核心波动在2800～4300点之间

　　未来几天,2010年12月和四季度的宏观经济数据将陆续公布。目前,多数券商机构预判2011年的GDP将保持在9%～10%之间,而对通胀的预期普遍在3%～5%之间。

　　对此,滕泰认为市场普遍将通胀的短期因素长期化,特别是将劳动力成本对通胀的影响长期化。"当前的政策预期是最紧的时候,对海外经济是最没有信心的时候,对通胀的预测是最悲观的时候。"

　　虽然眼下市场对通胀的判断已经是"最悲观"的时刻,但滕泰认为,2011年的市场将迎来"龙抬头",走出N形走势。

　　他乐观地表示,随着通胀压力缓解预期的明确和经济基本面的回稳,压制市场估值的力量将明显减轻,市场的整体估值中枢全面上移并回归到合理的估值中枢,核心波动区间在2800～4300点之间。这意味着上证指数有望突破4000点。

　　陈晓阳:新干扰因素难撼红一月行情

　　⊙陈晓阳

　　上周大盘在取得新年首个交易周开门红之后,并没有再接再厉向上连续攻击。从本周一起,市场将陆续公布去年12月及四季度经济数据,这将为市场带来新的不确定性因素。那么,刚刚重返年线之上的大盘能否继续展开反弹,市场期待的红一月行情能否实现,如何把握一月行情投资机会呢?

　　首先对即将公布的经济数据前瞻分析,本周海关总署将会公布去年12月进出口数据,由于去年11月份进出口数据大幅增速后,受季节性因素和海外市场经济复苏不足的拖累,12月的进出口额增速可能出现回落。本周四央行将会公布12月货币信贷数据,我们知道,该月数据受年末因素影响,不会出现惊喜因素,相反元旦之后,在信贷规模收紧的预期之下,各商业银行有可能抢先放货,短期内在市场上形成较为充足的流动性,市场预计1月信贷规模或超万亿。随后统计局将会公布去年12月份和四季度的各项经济指标,由于刚刚公布的采购指数PMI出现回落,说明市场需求在一系列紧缩货币措施之后出现回落态势,意味着即将公布的12月工业增加值将会跟随回落。而市场最关心的是,12月的CPI将会如何?根据目前最新物价形势,12月份的CPI数值将会回落,整个12月份的各项指标将会放缓,基本符合市场预期,预示在货币调控减缓的背景下,经济政策环境将会偏暖,支持大盘转强。

　　其实,当前市场资金面改善,才是红一月最有利的因素。除了今年1月信贷投放高峰因素外,还有其他有利因素带来宽松的资金面改善。目前有24只新基金发行或正在准备发行,同样会带来巨额资金直接参与市场。还有"一年之计在于春",节前各类机构投资者回拢的资金,开始重新投放市场,安排新的资产配置,这都会对股市带来新动力。即使周末消息面上,农业银行、民生银行等出现巨额再融资事件,但并不会影响一月强势行情的表现。并且当前市场新的不利因素不断集结,进入1月份,去年的节能减排工作告一段落,工业生产将面临恢复性增长,经济复苏将会平抑因季节性因素造成经济回落的担忧。今年是"十二五"开局之年,各类项目投资将拉动资源品、原材料的需求,这将改变上市企业的盈利空间,形成较佳的市场预期,从而形成积极的做多因素。

　　由此可见,眼下基本面各方有利因素正在逐步集结,1月份股市应该能够摆脱弱势格局,出现红一月强势行情的,本周大盘可能逐步展开震荡上行态势。在机会选择上,一方面,可关注高成长、高含权、业绩大幅增长的个股,另一方面,可关注水利建设、高铁、电气设备等板块中的优质个股机会。(上证)

　　莫大:把握好一季度行情

　　⊙莫大

　　年末浏览了一下多数机构对2011年的预期,目前看多的机构显然远多于不太看好的机构。甚至有些机构预期上证指数会超越3500点,这种假设只能是假设,真要越过3500点,市场至少得动用2万亿,加上乘数效应,应该就能突破了。但是,在2011年货币收缩的情况下,我想像不出能从哪里搞来那么多钱。按往年的惯例,新年年初大量增量资金总有进入市场的冲动,这种冲动会持续到春节以后。所以,尽管我们不认同上证指数有创新高的可能,但我们认为,今年一季度市场整体向上的格局是可能存在的。

　　从上周五的走势看,银行、地产两个板块出现上攻行情。尽管我不看好地产股的长期趋势,但对于地产股还是要区别对待,这里面的原因在于,随着住房保障制度成为未来的基本政策,那么,资金庞大以及专业化程度高的地产巨头,还是能从政府的保障房供应链上获取市场平均利润,即使这是不带杠杆的利润,这个行业的市场平均利润仍然要远高于制造业的水平。所以,"招保万金"这样的房地产四巨头,自然会有交易性机会。但我不建议现在才去参与了,从上周五地产股的表现看,大约已经可以看出短多盘想干什么了。市场的主流资金充分利用了地产与银行股静态估值高、市净率低的特点,发动了一轮交易套利行情,这与时值年报期有很大关系。而地产、银行股这样的权重板块上涨,对市场的整体交投热情提升有很大作用,能起到稳定市场的作用。但是,按我看,以今年的市场氛围,这些大盘股仍然只有阶段性交易机会,远没有如先进机械装备制造业出现的行情实在。这些大盘股的上涨,充其量也就是利用短多盘的游击特性以及资金挤压效应,强迫中小市值成长股洗盘而已。相反,我个人以为,一季度中小市值成长股同样也会以年报高送转题材讲故事,以便完成其末段上行的计划。

　　从小指数的波动结构看,自1月5日高点完成始于去年12月28日之后的上行推动结构后,进入同级平台整理。上周我们预期在新年度的第二周中段出现一个回压低点,而正常判断这个回压低点应该是一个介入的好时机,除非市场证明12月28日低点上行不是推动。但我看,推动的可能性更大,所以,按正常预期看,未来至少完成三波段等长的上行结构。而至于是不是,得等到回压段结束后,出现新生推动上行结构时才能确认。但总体上讲,以目前的市场氛围,只要大指数稳住阵脚,小指数还是存在再创新高的能力的。原因就是高点下行非推动,后市必有新高。不过,如果小指数12月28上行非推动,则还有可能再搞出一个新低,然后再上涨。我们至今仍不能排除这种可能性。不过,在结构不明的情况下,可以借其他辅助手段来控制风险。比如,以参照线设定多空平衡点。就目前的情况看,我个人觉得,可能将中小板综指的参照线设置在7295点比较合理。只要这个点位不被有效击破,就可以认为本次反压仍是对前面上涨段的合理回压；反之,如果是无阻挡地击破,那该怎么应对也就很清楚了。

　　大指数上周五上蹿下跳的走势,其主导力量还是地产与银行股。不过,比较地产与银行指数,我们会看到银行股指数的稳定性明显比地产指数要好,这是因为两者所处的位置不同。从近期市场言论看,银行股的低市净率已经引起主流资金的高度关注,尽管我同样也认为这只是一次交易性机会,但不排除主流资金再次借题发挥的可能。对于这种短期交易性机会,策略上我建议上班族最好不要参与,它的持续时间不会太长,空间也很有限。

　　大指数本身的波动结构与小指数是不太一样的。目前的结构,我个人认为是去年11月30日之后的扩张平台之c段推动上行。如果这种假设成立,那么未来越过去年12月14日的高点也不是问题。总体上我们还是看这是个11月30日之后的3--3--5扩张平台结构,而目前的位置大约是在"5"的初始上行段结束后的平台整理,这个整理也得持续几天。上周五的长上影大约只是这个微小级别扩张平台的b段,其后再小幅压两三天也是合理的。大致的时间会与中小板综指的回压结构时点一致。但我个人不喜欢上证指数大幅上涨,它最好缓涨,这样才能为小指数的上行创造出足够的时间。

　　最后,我个人以为,一季度的行情还是很有意思的。第一季度择股波段做多,不会有太大的风险。今年全年的利润,大部分会在第一季度里实现,把握好第一季度行情并及时收手,并保住胜利果实,到下半年才有机会把握那个关键的节点。(上证)

　　西部证券:寻找"突变"因素 等待方向确认

　　⊙西部证券 黄铮

　　两市以中阳线所开启的新年"开门红"行情,在新年第一个交易周里,并没有走出更为强劲反弹,从渐次萎缩的日均成交量来看,资金面紧张局面尚无明显改善,并继续成为压制市场表现的主要因素。元旦前后市场延续的弱势反弹尽管力度偏弱,但对于前期走坏的技术形态进行了缓步修复。在当前市场走势颇为犹豫的调整形态之中,热点不失活跃而又轮番切换。我们认为,在上证指数没有放量突破2900点的短期压力位置之前,市场仍会以反复震荡的调整态势进行横向整理。操作上,投资者应不断提升短线操作的灵活性要求,半仓之下的持仓品种以年报业绩增长较为明确的低估值成长品种为主。

　　抑制市场表现的资金面情况虽有望舒缓,但持续的通胀压力不断成为倒逼宏观政策调控收紧的重要因素。此时的市场对于一季度银行放贷高峰的出现充满期待,上周有消息称1月新增贷款量或将保持宽松,突破万亿。从截至上周央行连续8周向银行间市场净投放资金观察,在临近春节前的一段时间内,央行净投放资金的态势有望延续,这对于短期A股市场的资金供给情况的变化无疑形成利好预期。不过,之前国家统计局公布的数据显示,12月下旬国内50个城市29种主要食品平均价格同上旬相比,超过7成价格上涨,南方冻雨灾害以及因节假因素短期食品价格较难回落,市场全面通胀的信号依然较为明显。当前国内经济面临转型的重要时期,温家宝总理2011年1月2日在锡林郭勒盟考察时也指出,中央还将把稳定物价摆在更为重要的位置来看,稳定物价作为当前政府工作的首要任务,这会促使流动性管理成为年内管理层的工作重点,货币政策收紧趋势使短期内A股市场出现大幅趋势性上涨的可能性降低。而本周即将公布的12月宏观数据,或会成为短线市场变盘的重要因素。

　　另一方面,节后市场走势尽管较多时期处于弱势整理中,个股活跃度加大的同时,板块之间潜藏"暗流涌动"的突变。首先是周期性为主的蓝筹股近期震荡加剧,从房地产板块5.61%以及银行类指数2.63%的周涨幅,明显强于同期上证指数1.09%周涨幅。如果将上周房地产板块的反弹,归结于"房产税"尘埃落定所能带来的利空出尽,那么地产指数振幅加剧以及量能受抑、周线受阻的反弹形态,还不具备稳定建仓的基本要求。另据消息面,上周农行和民生银行宣布以不同方式补充资本金,为弥补资本充足率偏低实施再融资方案,使资金止步于低估值优势明显的银行,加之近日美元指数的走强,资源股为主的有色及煤炭类个股的短线反弹难以维系,整个蓝筹品种的结构分化已经愈演愈烈。在失去权重持续回稳支持的主驱动力时,市场就会以频繁热点切换来维持盘面的热度。

　　在主板指数反复震荡的过程中,中小板综指却微跌0.45%,创业板指数微跌0.98%,市场正面临低估值蓝筹品种的修复和小盘股高风险释放的交替阶段。从市场走势观察,上证指数5日均线的盘中支撑作用明显,说明股指进一步向下调整的意愿并不强烈,毕竟经历前期底部反复夯实的市场,短期内系统性风险的释放要求有所降低,只是市场反弹还需后续热点的轮番推动,才能有效完成反复震荡的调整周期。在上证指数围绕年线支撑所展开的反弹,能否有效收复2900点的前期阻力还是个未知数。在市场短期方向不明之时,投资者加大短线操作的灵活程度的同时,持仓品种的精简要求也应提高。(上证)

　　海通证券:政策真空期的热点"游击战"

　　⊙海通证券 吴一萍

　　由于沪市大盘盘整时间较长,使得多条均线集中在2800点附近,大盘在这个均线密集区域徘徊了近两个月时间了,多空双方的博弈表面看来相当激烈,但背后的潜台词实际上是比较微妙的--有市场对未来政策预期不明朗的迟疑、也有负利率下资金宽松格局的注脚。那么,随着很多因素在盘整过程中的逐渐清晰以及时间的推移,这种盘整酝酿突破的客观要求在加强。而突破形式的选择将是以短期向上的游击战方式来表现的:在政策真空期的短暂时段内,各个板块的争相表现成为向上突破的推动力,但畏于3000点上方堆积的套牢筹码的压力,这种短暂突破与其说是方向性的选择还不如说是一种试探,将多头力量做一次宣泄,而试探之后的重新回落也会伴随而来。

　　政策真空期带来机会

　　对短期市场维持谨慎乐观的理由或者说假设条件主要是政策真空期的持续。尽管市场对于通胀的畏惧以及加息靴子仍然存在担忧,而且在即将公布12月份宏观数据的当口、这种担忧可能会再度加强。但是,从上次央行的加息动作来看,可以解读为市场预期越是明晰时央行越是不可能出手,央行的政策调控一定是在市场预期之外的。所以,实际上我们可能面临的是一段比较长时间的政策真空期,而市场的情绪是忽明忽暗的,这也是近期行情反弹但又比较缩手缩脚的一个大背景。

　　这种政策面维持真空状态的格局下,多头的力量释放并不缺乏阵地:一是前期超跌的小盘股有年报高送转的预期,在这种预期下超跌反弹的推动力会产生叠加效应；二是地产板块,一边是元旦前后房地产交易火爆以及房价的上涨、一边却又是各地限购令的延续和房产税的风声再起,这决定了地产板块又具备估值优势却又受困于政策压力,但是如果政策预期一个阶段加息靴子不会出现以及地产调控政策不会进一步加码,那么估值修复式的上涨就有了一定的基础,尽管基础薄弱,但游击战的思路有望得以实现；三是各个行业和领域的政策刺激效应。随着"十二五"规划的细化落实,近期很多领域的远景规划都在陆续出台或者酝酿出台中,高铁、核电、环保等板块就是其中之一,受政策预期刺激,它们的表现较为活跃。

　　试探性上涨的压力

　　这种上涨之所以定义为试探性或者说多头向3000点高位压力区域的挑战,是在于其延续的基础并不牢固,反弹高度也是比较有限的。制约的因素可以归结为以下几个方面:一是大小盘股的"跷跷板"效应对股指上行构成压力。尽管地产股蠢蠢欲动给"二八"中的20%权重股提供了上涨想像力,但是同时却影响到了小盘股的活跃神经,"跷跷板"带来的不是同时进退的合力,而是反向的削弱,这种状态不利于股指上行；二是小盘股预期的透支和超预期因素的消失,目前对小盘股高送转预期的高涨是其反弹的重要动力,而前期小盘股在高位区域多次来回宽幅振荡留下了较大的压力盘,这种透支可能会随着反弹重新步入前期高位区域而却步；三是美元汇率的波动,尽管近一段时间外围市场的波动对A股影响如隔岸观火,除了有色金属和煤炭板块跟随大宗市场波动之外,整体A股市场跟外围市场基本上是脱节的,但是随着外管局加强对热钱的管理以及各个新兴经济体纷纷在近期出手干预汇率,美元的贬值愿望与现实之间的矛盾可能会导致资金流向的改变,外围市场波动很可能会传导到A股市场上来；四是扩容因素,元旦之后新股发行速度有加快迹象,而平安的再融资澄清在一定意义上缓解市场紧张情绪,但并非根本性缓解,这都可能给股指上涨带来压力。

　　因此,综合来看,在短期时间段内政策维持真空的状态,给多头情绪的释放提供了一定的基础,各个板块的竞相表演和资金的游击战将成为推升行情的力量,反弹保持在谨慎心态下的多头试探。这种局面维持时间不会太长,小盘股透支年报高送转预期、地产板块躁动、美元汇率波动、以及扩容等因素将对多头形成压力,短暂的反弹冲高之后的回落仍是必然的,大级别的持续上涨行情仍然没有到来,应谨慎看待短期内的反弹。不过,从板块活跃和轮动角度来看,可参与性仍然是存在的,踏准热点节拍、保持合理仓位以及控制好止损止盈点都是短线游击战的必要原则,在该原则把握下,对地产、高送转预期的小盘股都可以参与。(上证)

　　金百灵投资:适度关注短线热点 中期趋势尚需谨慎

　　⊙金百灵投资 秦洪

　　上周末A股市场一度在银行股和地产股的牵引下出现脉冲行情,但奈何市场不给力,不仅跟风买盘力量不足,而且成交量也渐趋萎缩。由此来看,目前大盘短线的做多能量不宜过分乐观,市场对后续行情担忧渐趋强烈,那么,如何看待大盘后市演变呢?

　　金融地产股难以力挽狂澜

　　上周A股市场冲高受阻,业内人士认为主要是因为两个因素:一是黄金价格持续调整,原油期货价格也欲振乏力,从一个侧面说明当前国际市场的资金面似乎并不乐观,全球经济增速放缓迹象较为明显,使得A股市场多头资金难以产生持续做多的激情。

　　二是金融地产股逆产业结构调整趋势而动。众所周知,调结构是当前我国经济政策的一个重要战略部署,希望能够通过产业结构的调整,催生新的经济增长引擎,比如新能源、生物技术等。与此同时,房地产的调控政策也有加码的可能,在此背景下,房地产股的走势明显与产业结构调整趋势以及房地产的产业趋势相背离。既如此,大多数机构资金不敢持续加码追高,甚至出现了活跃地产股的公开信息中有机构专用席位大手笔减持的信息,这意味着金融地产股难以成为市场的中流砥柱。

　　优质股低迷应引起警惕

　　金融地产股的这种表现恰恰成为各路资金对后续行情担忧的因素。因为目前A股市场较为清晰的热点就是金融地产股,但可惜地产股与产业结构政策趋势明显背离,难以成为市场各方认同的领涨先锋,所以,对市场指数的贡献力度相对有限。

　　与此同时,小盘股明显弱于市场。上周末,在金融地产股引领大盘反弹的过程中,创业板指数、中小板指数明显出现了背离走势。而一旦上证指数冲高受阻回落,创业板指数、中小板指数则加剧下滑,说明小盘股资金撤离迹象较为清晰。而且,创业板在时隔半年之后,上周五安居宝再现首日破发现象,同日上市交易的振东制药也离破发仅一步之遥,这说明市场对小盘股的追捧激情已明显回落。

　　一方面目前人气尚存的金融地产股由于与产业政策趋势背离,难以持续活跃,难以得到大多数资金的认同,难以成为市场的中流砥柱。另一方面则是小盘股等品种有资金撤离的迹象,两者叠加,市场调整压力不容忽视。

　　更为重要的是,敏感的分析人士开始注意到优质股出现的低迷态势,贵州茅台、云南白药的日K线图有形成下降通道的趋势,存在典型的资金减持的迹象。而且,此类个股一直是长线价值投资的典范,此类个股步入下降通道意味着长线资金开始反思其投资价值,减持离场的可能性在慢慢增大。

　　这其实也在部分优质股利好出台后的股价表现中得到了佐证。比如上周东阿阿胶虽然创出了新高,但在产品价格上涨不超过60%的重大实质性利好的大背景下,依然高开低走,资金见利好出逃的概率较高。这些现象应引起投资者的重视,市场中期趋势不宜过分乐观。

　　适度关注短线热点

　　综上所述,本周一的A股市场走势或不会太乐观,如果金融地产股能再度护盘的话,沪深两市尚能有所表现。否则,不排除出现反弹夭折的可能。

　　故在操作中,建议投资者进一步降低仓位,可控制在40%以下。同时,可谨慎关注一些产业热点股,比如水电设备股、风电设备股、高铁设备股、环保设备股等。与此同时,对产业政策推动下可能会出现拐点的部分行业个股也可跟踪,比如水泥、氟化工等行业个股。(上证)

　　东方证券:2011年股市三大猜想 关注中线安全品种

　　⊙东方证券 潘敏立

　　股市新闻不能乱炒

　　新闻出版总署、中国证监会日前联合出台《关于加强报刊传播证券期货信息管理工作的若干规定》,要求审慎报道可能影响投资者预期和市场稳定运行的新闻题材。《规定》自今年2月1日起执行。

　　应该讲,先前的股市新闻报道中有很多真知灼见,也揭示了很多内幕,让投资者规避了很多风险。但是,近期的股市新闻报道确实有些鱼龙混杂,有些为了吸引眼球提高媒体的知名度,确实也存在一些不靠谱的报道,引起了市场不必要的波动。所以,《规定》的出台对营造资本市场健康发展良好舆论氛围具有重要意义。在此过程中,我们期待更正直、更敬业、更专业的股市新闻报道大量涌现,从另一个侧面监督股市更为健康地发展。

　　每年最后一周都应建仓

　　在每年年底市场资金紧缺时买入应是一种较好的投资策略,这个规律已经存在了5年,同样在2010年年底也得到了印证,2010年的收盘指数2808.08点十分吉利。

　　新年伊始的第一周只有四个交易日,但是沪指却是一波三折。上证指数先是跳空高开继续反弹,随后回吐震荡补去了年初留下的2808-2810点的跳高缺口,最后在周末才明朗了方向,也以一个很吉利的数字2838.80点报收。这根周小阳虽然十分小,有些不起眼,但却预示着2011年会比2010年好很多,很值得期待。

　　新股发行与年报披露

　　央行在会议之后,第一次没有公布2011年的贷款总额数据,反而提出了差别存准率的概念,同时控制物价成为首要任务,这预示着2011年的央行调控将更有针对性和灵活性。虽然有向稳健的货币政策过渡的意向,但其连续八周向市场投放货币还是让人看到了一丝曙光。

　　新年伊始的第一周,新股就连续发行,以11家新股发行和6家新股上市来迎接2011这个新年。这样的下马威,也有让市场闷掉了的感觉,所以在上周五集中上市6家新股时,居然有一家创业板在盘中还直接跌破了发行价。创业板上市首日跌破发行价好像只在半年前发生过。好在,本周新股发行缩小至只有一批,似乎给市场以喘息的机会。

　　而从年报预告情况来看,情况还是相当不错。上市公司的业绩是市场赖以生存的基础,在这种背景下,对于目前的股市应是加分的。而年报的披露时间表也已经公布,一些率先公布报表的品种已经提前略有表现。

　　关注中线安全品种

　　新年股市中的板块依然是轮动,但也有一些新气象。例如,房地产板块在"否极"之后终于"泰来",在首个交易日就明显有量能注入,随后一周以来始终保持了活跃性。同样地,在上周末,一些长期不见动静的银行股也开始企稳回升。

　　"否极泰来"也是市场运行的另一个规律。实际上,市场真正的利好就是在股价跌透凸显价值的时候。所以,目前与其关注一些高高在上的题材股,反而不如关注一些前期下跌幅度较大的品种,寻找一些中线的安全品种。 而现在又适逢年初,正是机构调仓的初期,也是大量新基金建仓的初期,所以,需要密切关注热点的切换。而大宗交易平台的倒货记录,也许是暴露机构调仓的一个很好线索。而前期那些长线走弱而目前又有量能注入并开始逐步脱离底部的品种,也许就是未来的希望之所在。

　　2011年三大猜想

　　在新年开局之时,笔者对今年的股市做了三大猜想:

　　1、2001年是B股对境内投资者开放的一年,那么十年之后的今年2011年,B股市场是否也会有一些期待呢?

　　2、整整做了两年的"陪读生"的大盘指标股和超级低价股,在今年是否会每有所表现,股性转活,咸鱼翻身呢?

　　3、新三板如果对个人开放,会否成为2011年的新机会呢?这是否是许多公司类投资者现在最应关注的风投机会呢?(上证)

　　东吴证券:股指震荡中警惕结构性风险

　　⊙东吴证券 朱浩珉 周恺锴

　　由于假期原因,上周共有四个交易日,沪深两市股指整体呈现小幅攀升格局。节后第一个交易日在良好的外围环境和温和消息面的刺激下,A股市场迎来了2011年开门红,两市大盘高开高走,个股呈现普涨格局。周三、周四两市整体呈现振荡格局,连续反弹也使得市场存着部分获利盘套现的要求,周五在银行板块的带动下,股指再度拉升,上证综指一度上攻至本周最高点2868点,但由于市场缺乏资金的持续介入,在随后的几波跳水后,股指涨幅有所收窄。从盘面来看,前期领涨的有色等资源板块表现抢眼,同时航天军工、新材料、机械等板块也吸引了一定的市场人气,而横盘振荡已久的银行、地产板块上周也有一定的表现,相反保险、黄金、核电等板块表现平平。整体来看,上周市场人气有所上升,但热点板块缺乏持续性,弱势反弹特征较为明显。

　　紧缩政策影响显现

　　中国物流与采购联合会日前发布2010年12月份PMI指数为53.9%,比上月回落1.3个百分点。PMI指数的回落实际是政府主动性调整的结果,四季度通胀的高起导致货币层面的严厉紧缩,在短短两个多月的时间里,央行3 次上调准备金率、两次上调存贷款基准利率,极为严格地控制商业银行的放贷能力,直接造成了资金成本的提高,企业会针对货币紧缩的程度产生相应紧缩预期,从而降低杠杆率,并且进一步开始影响企业的产能扩张能力和利润。我们认为紧缩政策对企业微观层面的影响正在逐步显现。

　　短期资金面压力稍缓

　　短期来看,随着央行连续八周在公开市场净投放资金,前期一度非常紧张的资金面有所缓解。截至1月6日,7天回购利率也由上周的5.0996%回落至3.1877%。在春节前,预计央行会维持资金面相对宽松的状况。但是从中长期来看,由于央票一二级利率倒挂现象仍然严重,节后加息仍是大概率事件,同时可能采取的差别存款准备金率政策或将再度激发银行的再融资需求,中长期资金面仍不容乐观。

　　投资策略和热点板块

　　上证综指在迎来了2011年开门红的同时,也留下了一个向上跳空缺口,上周五在顺利回补此缺口后,两市大盘强势拉升,因此我们预计本周初大盘仍有一个上冲的过程,但从技术角度来看,多项指标已经反弹至中高位,市场也累积了一定的反弹获利盘,同时2900-3000点又是前期横盘振荡箱体的上轨。综合考虑,在没有持续放量的前提下,反弹高度不易过于乐观。操作上,仓位较重的投资者可在股指冲高过程中降低仓位,而仓位较低的投资者切忌追高,应耐心等待,控制好自身仓位。从投资品种选择来看,建议投资者可站在中线角度,逢低关注具备估值优势的大盘蓝筹板块,而对于缺乏业绩和真实题材支撑的中小市值板块,则需保持谨慎。(上证)

　　浙商证券:2011年沪综指高点3500(附十大金股)

　　⊙记者 钱潇隽 编辑 朱绍勇

　　1月8日,浙商证券在题为《新经济·新机遇》的2011年投资策略年会上指出,盈利增长成为未来一年内推动市场上涨的首要因素,预计2011年上证指数和沪深300指数高点将分别达到3500点和4000点,对应潜在回报率分别超过20%和25%。

　　浙商证券认为,2011年全球经济再平衡过程仍然比较艰难。后金融危机时期经济复苏的复杂性和不稳定性以及过剩的流动性将导致全球金融市场呈宽幅震荡格局。全球经济增长的动力正在放缓,我国经济面临的外部环境依然趋紧。2010年,在全球主要股市中,A股市场整体表现落后。这是对2006-2009年市场暴涨暴跌、宽幅震荡的修正,也是对宏观经济政策逐步正常化的合理反应。

　　展望2011年,浙商证券认为影响A股市场的主要因素有:宏观经济与政策预期、流动性与股市资金供求状况、上市公司盈利增长预期与估值吸引力等,宏观政策的调整与重大事件将成为市场转变的催化剂。综合分析流动性、估值吸引力和对宏观经济政策和盈利增长的预期之后,2011年A股市场可能呈现宽幅震荡走势。预计2011年A股净利润增长19%-24%,沪深300指数和上证指数的高点将分别达到4000点和3500点,意味着潜在回报率分别超过25%和20%。同时,2011年A股市场可能呈现较大的波动,预计上证指数波动区间为2500-3500点,市场的整体涨幅相对有限,存在阶段性的趋势性行情。在宏观经济整体向好、政府大力推动经济结构调整的大背景下,市场存在结构性机会。

　　浙商证券认为未来一年中国的通胀压力仍然较大,央行势必再次祭出加息利器,中国经济进入了新一轮加息周期。从上一轮加息周期来看,加息并不改变市场趋势。加息周期中,通货膨胀、流动性充裕和资产价格上涨成为推动相关行业表现出色的动力。此外,必须注意加息对上市公司净利润的有一定的影响。相对而言,加息对食品饮料、采掘、医药生物、餐饮旅游等行业的净利润影响较小,而对公用事业、建筑建材、房地产、钢铁等行业的净利润影响较大。

　　根据行业轮动规律,浙商证券认为2011年部分低估值的行业存在阶段性的估值修复行情。在周期性行业中,银行股成为估值"洼地"的代表,其股价已经基本反映了投资者对各种不利因素的担忧,为中长期的底部提供了有力的支撑。而未来十年,战略性新兴产业将成为国民经济的支柱产业之一。新兴产业在"十二五"期间的年均复合增长率达52%,而在至2020年的接下来的五年的年均复合增长率为37%。建议长期关注战略性新兴产业,尤其是部分成长性确定、估值合理的子行业和公司。

　　在去年券商推荐年度10大金股名列前三的基础上,投资者对浙商证券今年的年度金股充满期待。浙商证券在本次会议上推出了2011年的10大金股,分别是:荣盛发展、报喜鸟、东方日升、小商品城、康恩贝、兴业银行、华域汽车、潞安环能、格力电器、正邦科技。(上证)

　　银行地产或掀"春季攻势"

　　黎仕禹

　　地产股是上周市场的最大亮点,而银行股则是今年第一周最后一个交易日最大的亮点。从上周二市场进入地产股的主力资金来看,地产股很可能是利空出尽变利好。所有地产股2010年年报业绩或超市场预期,我们简单推算,2010年各大房地产上市公司的业绩比2009年还好,但是,当前地产股的股价却是2009年的40%左右。

　　元旦后的第一个交易周,除了地产股带给我们惊喜之外,还有上周五银行股集体爆发。因为,一旦银行和地产股集体反复走强,就意味着市场的低迷阶段即将过去,而市场的真正反弹上涨行情则将会很快来临。如果在春节前确定了行情的到来,那么春节后我们就可以收获。节前建仓"潜伏",节后才会真正迎来一季度的春季攻势行情,而且春节前后应该是消息面的真空期,不大可能出大的利好或利空。

　　技术上,从日K线系统看,元旦后市场的4个交易日K线重心横向整理,颇为强势；同时,市场有明显的热点,如地产和银行股出现异动,这也许会为市场带来潜在的变盘信号。从均线系统看,虽然10日均线依然还是向下的,但是股指已经翻上了10日均线上方,这是一个良好的信号。

　　从成交量上看,市场的量能在元旦后有温和放大的趋势,这是一个好信号。从MACD指标来看,目前市场的黄色线和白色线都还处于0轴附近,且已开始慢慢出现翻红迹象,这说明市场将要进入安全的操作区域。

　　我们期待,市场会在银行和地产股的带领下出现一波上攻走势。

　　综上,笔者认为市场一季度很可能是反攻向上的,市场出现春季攻势行情的概率较大。而市场的领头羊很可能就是2010年最熊的三大板块----金融、地产和钢铁。

　　(作者为广东斯达克投资管理有限公司总经理,阳光私募"中融·斯达克成长一期"基金经理)

　　水利再传利好 潜伏"三农"行情

　　CPI涨了,炒农业股能赚钱

　　CPI回落,分析师仍建议关注 "三农"

　　分析师认为,全球粮价创新高, "三农"行情值得长期关注

　　今起,去年12月份的各项宏观数据将在本周内陆续公布,连续狂飙多月的CPI,预计会出现回落。

　　CPI涨,买大消费、买农业等抗通胀股,这个方法在前期行情中屡试不爽。那CPI回落了?又会给股市带来什么机会?炒作什么概念会赚钱呢?分析师指了个方向,还是"三农"板块。

　　震荡加剧迎接CPI回落

　　新年伊始,通胀阴影中的A股仍然战战兢兢。上周五,随着地产、金融的放量大涨,小盘个股再度惊恐回落,致使股指出现高台跳水行情。市场以震荡加剧的方式迎接本周宏观数据的披露。

　　"投资人担心,权重股拉股指有掩护资金出逃嫌疑,导致做多的信心不够坚决,终究未能摆脱近期下降通道压制。

　　随着宏观数据将出炉,银行股异动也有加息忧虑。"山西证券分析师袁明超告诉记者,尽管去年12月CPI回落的概率大,但一波三折的走势为本周的持续走强添了些许未知数,整体上,预计行情还有震荡。

　　记者发现,国内外21家金融机构首席经济学家对去年12月CPI有较权威的预测,在11月创出5.1%峰值后,12月CPI将回落,结束连续五个月来的狂飙态势。数据显示,CPI同比增幅预测均值为4.43%,中位数为4.4%,大幅低于11月的5.1%。

　　最佳操作策略是低吸

　　"由于银行、地产的放量启动基本封杀了下跌空间,此两大板块的行情对指数运行起的作用需重点留意。"平安证券分析师曾庆说,从上证指数走势看,再度回到2800点以上,同时,日线和周线都放量上涨,技术层面显示,市场重心在向多方靠拢。

　　同样预计本周以震荡攀升为主,不排除再考验2800点,其后有望摸高到2900点上方。

　　"最佳操作策略就是低吸。"曾庆说,由于近期市场热点转换持续性依旧较差,赚钱效应不明显。策略上,一方面不建议投资者对于当前的行情盲目看空,另一方面,在谨慎看多的策略下,应控制好仓位抓住震荡中的低吸机会。

　　围绕"保生产、保供给"核心 潜伏"三农"行情

　　"1月5日,国务院决定实施新一轮农村电网改造升级工程,刺激电力设备板块集体走强。农网改造除利好电力设备外,也触发‘三农’题材股走强的预期。"曾庆表示,"三农"是历年"两会"一号文件重点关注的对象。在今年较大物价压力的背景下,"三农"问题更有特别的含义,会以"保障农业生产、保供给"这一核心展开。

　　卖地收入"治水" 水利再传利好

　　昨天有媒体报道称,一号文件中将明确提出"从土地出让金中提取10%用于农田水利建设"。而根据国土资源部发布的数据,2010年中国土地出让金总额就达2.7万亿元。即便2011年延续这个数字,用于农田水利建设的也将达2700亿元。

　　在分析师看来,2011年受益最大的无疑是农业中的水利板块。具体看,三类上市公司将受益明显。率先受益的是水利工程承包公司及当地建材生产企业;其次是水利管材、水电电机等设备制造商;最后是水电运营商。

　　个股如葛洲坝(600068)、安徽水利(600502)、国统股份(002205)、青龙管业(002457)、粤水电(002060)等。

　　粮价新高下更看好种子股

　　联合国网站1月5日刊登的消息显示,去年12月全球粮食价格再创历史新高,超过两年前粮食危机时的水平。2010年国际糖价连续第三年上涨,玉米价格创四年来最大涨幅,全年上涨52%;不过,在投资机会上,农业股中各股的表现未必同步。

　　山西证券袁明超分析说:"在国内,稳定物价是重点,千方百计地保障生产、提高粮食产量,才能有效地缓解农产品价格上涨压力,这无疑强化了种植业的地位。"结合到政策预期,他更看好种业股的机会。

　　丰乐种业(000713)、隆平高科(000998)、北大荒(600598)、登海种业(002041)、敦煌种业(600354)等种业股无疑值得重点关注。另外,投行一份关于一号文件的研报中,敦煌种业、登海种业、大北农(002385)、荃银高科(300087)、丰乐种业、万向德农(600371)被列入了生物育种关注名单,也值得留意。

　　私募看盘》

　　大盘短期压力先看2919点

　　上周五工行以当日最高价收盘使多头稍占上风。潮汐投资老金认为,由于权重最大板块银行股已启动,如果能延续强势,大盘将攻60日线,不过去年12月10、13日的反弹止步于30日线,本轮反弹在60日线2919点可能面临短线压力。虽近期美元反弹造成有色、黄金、煤炭股下行并拖累指数,但老金并不认为美国会放弃量化宽松政策,所以,受益人民币升值、美元贬值的有色金属等资源类板块还值得关注,个股五矿发展、中色股份具央企整合稀土资源的概念,继续看好。

　　基金看盘》

　　转债投资不逊色于股票

　　去年A股不给力,跑得赢正股的可转债却随处可见。据银河证券数据,去年标准股票型基金平均上涨2.89%,兴全转债净值增长率为7.65%,不但跑赢大盘而且战胜了大部分股票型基金。截至去年年底,其成立以来分红次数达40次,每10份累计分红16.95元。兴业全球公告称,兴全转债即将于1月10日第41次分红,额度为每10份0.32元。公司称,转债品的投资并不逊色于股票,是稳健者把握债市、股市转换的工具。

　　在业绩预增品种中 寻找投资机会

　　⊙九鼎德盛 肖玉航

　　眼下A股市场正进入虎尾兔首阶段,从较大的市场时间节点来看,上市公司年报披露工作将全面展开。从2010年投资情况来看,两极分化的特点非常明显,比如"煤飞色舞"、"喝酒吃药"等热点红极一时,但权重蓝筹股却持续低迷。展望即将来临的兔年投资,笔者认为,由于虎年新股发行抬高市场总体PE、累积风险加大等因素,进入兔年后,市场难免出现大的震荡。从目前阶段的投资选择来看,笔者建议在业绩预期增长的品种中寻找机会或更为稳妥。

　　相关市场统计显示,截至1月6日,沪深2041家公司中有777家公司发布2010年年度业绩预告,占比38.07%,其中,业绩预喜公司达625家,占公布业绩预告公司八成以上,显示上市公司2010年整体业绩较为乐观。电子元器件、家用电器、信息服务、轻工制造和有色金属等五类行业预计2010年业绩向好。从行业角度看,预喜公司家数超过40家的行业有机械设备、化工、电子元器件、信息服务和医药生物等五类,行业中预喜公司家数分别达到95家、71家、59家、44家和43家。从行业增加明显及面上来看,我们发现电子元器件行业与工程机械方面的优势更加明显。从行业预喜公司占行业比重看,电子元器件以59%的公司预喜位列冠军,全球经济渐进复苏使得受之前全球金融危机压抑的需求得以充分释放。在旺盛需求带动下,全球半导体累计销售额增长率从去年年初以来始终维持在40%以上的增长水平,这使得电子元器件行业去年业绩增长十分惊人。另外,家用电器、信息服务、轻工制造和有色金属等四类行业预喜公司家数占比也超过40%,预喜公司占比分别为45.71%、42.31%、42.25%和41.18%,显示行业复苏力度巨大。上述数据表明,777家公司的业绩预告在某种程度上反映了一些行业变化,并不能代表2083家公司的整体水平,在市场震荡中,寻找业绩预期增长的品种或是年报期间较好的投资选择。

　　对于业绩预期增长的品种,在寻找投资机会的同时,我们建议投资者关注两个方面的因素。

　　一是相对股价的水平。如果一家公司业绩预期增长100%以上,但基期基数较小或仅有几分钱或亏损,而目前的股价已在10-30元之间,这样的公司实际上业绩增长也无法掩盖其估值风险的巨大,这类公司应该放弃；而一家公司基期业绩就很好,又实现100%以上的增长,而相对股价估值仍在20倍以下,这类公司则可在震荡中进行低吸式挖掘,比如动态PE20倍以下,净利润增长500%的厦工股份,其2009年每股收益达到0.1518元,2010年仍然预计业绩增长达到500%,公司业绩的增加主要来自主营收入的大幅提升。公司主导产品装载机市场占有率居行业前列。投资者可适度逢低关注。

　　二是业绩增长的原因。在分析关注一家公司时,需要对业绩增长的原因给予细致分析,如果一家公司的业绩增长来自于投资收益、转让股权等方面的突发性增长,连续性不强,股价又处于相对估值高位,这类公司应放弃；同理,如果一家公司连续业绩增长趋势性比较明显,而业绩的取得来自于主业、毛利率提升、市场占有度提升等因素,而股价处于合理区域,则在震荡中则可加大关注力度。

　　总体来看,笔者认为2011年市场由于新股泡沫拉升总体估值风险,加上几乎全流通的市场格局,个股股价维持10-20倍PE波动或将是未来主要趋势。从近期市场策略来看,"虎年虎胆"的策略或许并不适用于兔年,兔年投资策略需要转变,在年报披露期间,依据市场震荡选择业绩增长品种进行配置不失为应对震荡、捕捉投资机会的较好策略。

　　新兴产业和消费仍是大机会

　　银河行业优选基金经理成胜

　　银河行业优选2010年在基金冠军战的最后争夺中一举反超王亚伟的华夏策略,以30.59%的年收益率位居榜眼。目前,该基金由两位基金经理掌舵,其中成胜于去年9月16日正式上任基金经理一职,此前任该基金经理助理,正式任职期间基金年化收益率47.29%。

　　对于今年的资本市场展望,成胜表示在通胀水平较高、货币政策回归正常、新经济尚未发展成为支柱性产业的背景下,A股全年可能维持震荡格局,中长期的投资机会仍将发生在新兴和消费行业中。

　　不改震荡格局

　　股指波动区间有限

　　2011年,中国经济将面临通胀和增长的博弈。经济增速如何变化,通胀周期何时回落成为市场讨论的焦点。对此,成胜认为GDP和工业生产由于拉闸限电结束有望在一季度迎来环比反弹,全年呈前低后高的走势。2011年上半年通胀压力较大,春节有望迎来第一个通胀高点；二季度或将迎来另一个通胀高点；初步判断下半年CPI增速将低于上半年。

　　"在通胀水平较高、货币政策回归正常、新经济尚未发展成为支柱性产业的背景下,我认为A股全年可能是震荡格局。但股指波动区间不会太大,市场会跟随政策和流动性的节奏。原因是目前周期股估值偏低,而新兴和消费的价格较贵,可以说股价中的预期已经较为强烈。政策面而言虽然会存在波动,但我们对经济增长还是比较有信心。"

　　在仓位策略方面,成胜建议投资者首先应该维持核心仓位,对于看好的、价格合适的股票要积极持有,然后预期对市场走势偏悲观或者风格会切换的时点,要留出一部分能动的仓位,相机抉择。

　　行业配置:中长期看好新兴产业和消费

　　2010年周期性行业大多被市场所抛弃,而大消费概念、新兴产业、科技概念则成为资金的宠儿。2011年,成胜认为中长期大的投资机会仍发生在新兴产业和消费行业中。

　　"我个人倾向于投资一些市场预期不充分、实际情况持续向好的行业。"成胜表示,2011年消费板块可能仍是稳健为主,目前价格相对合理,优质的品种仍能实现稳定的绝对收益。

　　新兴行业估值偏贵,且良莠不齐,会发现走势的分化,并不排除板块性调整的可能,但会有很强势的个股和行业脱颖而出,成为亮点。未来随着业绩的披露以及供给量的增加,估值会呈下降的态势,但这类公司的魅力在于成长,如果选择的标的资质优良、成长性突出,时间会慢慢消化估值的风险。

　　地产、金融难现大行情

　　2011年股市开局第一周,之前一直被唱多的大消费表现分化,一直被市场遗忘的金融、地产股开始出现"躁动",表现强势。

　　对于地产和金融股,成胜表示,该板块目前虽然估值水平较低,但整体受制于政策和流动性的压力。房地产行业相对其他周期股较为低估,可能会有相对强的阶段性收益,但从国家的政策导向来看,历史上房价上涨驱动的盈利提升模式很难继续走下去,未来将依靠量的提升,而且属性越来越趋近于公共事业,估值很难回到历史水平。金融股则由于盘子较大,且面临利率市场化等风险,表现上可能相对抗跌,但短期很难有大幅上涨空间。

　　"目前周期性行业整体估值相对便宜,在政策和流动性放松的阶段,会有阶段性机会,但在目前的宏观背景下,可能仍仅仅是阶段性机会。"成胜指出。

　　资源股或将出现大幅调整

　　此前,银河基金发布的2011年投资策略提到,今年的配置策略主要遵循三条主线:一是坚定看好科技和消费的未来配置价值,二是应重视周期低估值板块吸引力的提升,三是应重视通胀升值背景下资源股。

　　成胜表示,从全球的经济模式来看,发展中国家的经济增长保持在较高水平,随着能力和财富的积累,这类国家的资源消耗会持续上升,这就决定在没有技术和模式突破的背景下,资源会越来越成为一个瓶颈,所以我们长期看好资源股的表现。但目前资源股的价格应该也在一个较高的水平上,因此面临政策压力时,可能也会有较大幅度的调整。