期市暂无波段及趋势交易机会 操作难度加大

　　蒲公英交易指导中心中心 黄如斌

　　受到就业数据不及预期以及美元上涨等因素影响，上周五晚间外盘股市及商品市场均表现不佳，纽约股市全天表现低迷，截止收盘，三大股指小幅下跌；原油期货小幅下跌；LME金属全线下跌；受交易商获利了结影响，CBOT农产品多数品种价格下跌；美原糖大幅上涨，美棉花小幅下跌；美元指数连续四个交易日上涨；黄金价格小幅下跌。

　　上周五国内商品市场受隔夜外盘整体商品走弱的影响开盘出现下跌，并在午盘后出现快速下跌走势，其中主流工业品下跌的幅度较大，很多品种均出现了高位大阴线，主要原因除了外盘走弱因素之外，也与国内市场经过前期连续上涨，积累了比较大涨幅有关，一旦市场走弱，获利盘引发市场出现了快速回落。从周五晚间外盘走势看，市场并没有进一步出现过大跌幅，因此，今天国内多数品种可能会暂时止住下跌的步伐，并会有一定幅度的高开，对周五的过度下跌进行修正，但我们也应该看到，周五的快速下跌对多头信心是一大打击，估计市场在短时间内很难重返涨势，个人偏向于市场可能会由前期的单边上涨行情转入区间震荡行情。操作上建议前期金属多头逢高获利出局，在形势不太明朗时暂时保持观望或维持短线操作思路。

　　附：1月10日晨会纪要：

　　观点：在经历了前期的波段上涨行情之后，本周金属锌或将转入区间震荡行情。

　　大家看到上周锌价经历了先涨后跌的行情，1103及1104合约上周四最高分别上涨到19780及20000整数关口，价格达到了之前我们给出的 19500-20000的上涨目标。但随后沪锌在周五出现了快速下跌，主力合约1104最低下跌到了18800;对于之前我们推荐在17000多介入的金属锌多头，在周五价格出现快速回落之前，我们及时提示客户在相对高位全部出局，获得了不错的波段投资收益。

　　展望金属锌下一步的走势，个人认为锌价短期将陷入上下两难的境地，行情很可能由前期的波段上涨转入到上有压力下有支撑的区间震荡行情。

　　一方面，我们认为短期锌价上涨将面临比较大的压力。经过统计，我们发现在本轮上涨行情中走势密切相关的铜锌胶上涨的幅度各不相同，橡胶最高涨幅达到了 31.7%，铜18.7%，锌上涨幅度仅有16.2%；锌价之所以上涨幅度最小，个人认为主要是来自现货方面的压力。我们观察到在此轮上涨过程中，锌的现货价格要明显低于期货价格，期现价差一直保持在每吨500-800元之间，基于这点，我们认为锌价后期的上涨空间依然会受制于相对疲软的现货价格。

　　另一方面，大家也应该看到，正因为锌价在本轮行情上涨的幅度较小，所以后期下跌的空间也会相对有限。仔细分析金属铜与锌的比价，我们发现在11月初铜价上涨到70000附近时，锌价相对应上涨到了21500附近，而上周五铜价收盘回落到70000附近，但锌价却仅仅停留在19100附近，比上次高点 21500整整低了2400元，从这点看，即使后期铜价继续下跌，锌价下跌的空间也相对有限。

　　同时，我们也留意到，与金属锌价格密切相关的金属铅的价格目前要远远高于锌的价格，上周五伦铅的价格收盘在每吨2651美元，而伦锌的价格只有每吨2416美元，两者相差235美元，这么大的价差也会为伦锌的价格带来一定的支撑。

　　综上所述，我们认为在基本面没有发生大的改变情况下，金属锌的价格短期看涨也涨不高，跌也跌不深，锌价维持区间震荡的可能性较大，震荡区间预计在18500-19800之间。

　　操作上，我们认为暂无波段及趋势交易机会，短线操作可参考以上给出的震荡区间，但操作难度加大，因此不做特别推荐。