信达国际：中国无线建议伺机吸纳

信达国际 赵曦文

　　截至去年6 月底止，中国无线集团上半年纯利2.72 亿元，按年增长7.4 倍，每股盈利13.08 仙，维持派中期息1仙。期内，营业额21.03 亿元，大幅增加1.94 倍，主要是由于内地3G 移动手机用户持续大幅增长，导致3G 酷派智能手机销售量提升。不过，由于中低端智能手机销售额增加，令平均售价下跌，集团整体毛利率下降4.5 个百分点，由34%跌至29.5%。

　　内地电信营运商推出低端手机，冀增加3G 上客量，而随着收入上升以及中低端产品比重的大幅增长，中国无线的毛利率的下滑实属正常，此外，公司去年下半年推出Android 版手机，以及多型号中低端智能手机上市，抵销部分毛利受压的影响，公司预期全毛利率可维持在25%以上。目前海外业务的比重很少，长线而言会发展台湾、印度及非洲。

　　随着电信营运商加大手机补贴及降低资费，冀争取更多用户，3G 用户人数持续攀升，料可带动3G 手机今年需求会大增，对公司收入及纯利增长均带来正面影响。

　　股价现时受制去年12 月至今的短期下降轨顶部，唯股价跌至近保历加通道底部现支持，并形成“早晨之星”的利好信号，加上MACD 及讯号线产生的“熊差”持续收窄，反映股价短期跌势有机会逆转，建议伺机吸纳。

　　买入价：4.50元(上日收市价：4.69元)

　　目标价：5.10元

　　支持位：4.00元