坚持“两手抓” 有效防范打击“热钱”

　　记者 牛娟娟

　　国家外汇局综合司司长刘薇分析指出，“热钱”在中国主要表现出以下特征：一是隐蔽性，二是复杂性，三是分散性。但“热钱”也并不是无迹可循，只要抓住“热钱”的运作规律，不难发现线索，剥下其伪装。

　　本报北京1月10日讯 记者牛娟娟报道 近日，国家外汇管理局综合司司长刘薇就有关“热钱”问题接受了媒体采访。

　　刘薇表示，2010年以来，国际经济持续缓慢复苏，国内经济保持良好运行态势，中国的外汇净流入压力有所加大。主要原因包括：一是主要发达国家新一轮量化宽松货币政策进一步推高全球流动性，新兴市场国家因此普遍面临汇率升值和资本冲击压力。二是中国经济基本面依然良好，吸引外资流入。三是受国内外宏观环境影响，境内企业、个人等市场主体外汇结汇意愿增强，购汇意愿减弱。境内市场主体积极调整本外币资产负债结构，如企业大量借入美元贷款替代购汇，银行尽可能减少境外资金摆布而调回境内市场运用，也间接导致外汇净流入增加。此外，也不排除套利资金利用各种合法渠道或工具的渗透式流入。

　　对记者提出的“美国量化宽松政策加剧新兴市场国家通胀和资金流入压力，中国的银行结售汇飙升是否可作为‘热钱’涌入的标志”问题，刘薇指出，大规模外汇净流入不等于大规模外汇流入，一般是以银行结售汇差额来衡量外汇跨境流动情况。外汇净流入即结售汇顺差的形成，既可能是结汇增加，也可能是售汇减少，或者是两者皆有。今年以来，中国的银行结售汇顺差增长的重要原因之一，即是市场主体购汇意愿减弱，尽量以外汇融资或人民币方式对外支付，从而相应地减少了银行售汇。此外，资本流入不等于“热钱”。中国在不断推进贸易投资便利化的同时，仍存在部分资本管制，特别是有一系列政策措施来抑制短期投机套利资本流入，不存在“热钱”流入的合法制度土壤。

　　刘薇还就“热钱”的基本定义和有关测算方法进行了分析和评价。刘薇指出，要判断“热钱”的真实情况，最重要的还是要基于事实。在2010年开展的应对和打击“热钱”专项行动中，我们未发现“热钱”有组织、大规模跨境流入。总的来看，2010年以来中国跨境资本流入大多具有真实的贸易和投资背景，不排除有境外“热钱”流入套利，但这不是主流，不宜盲目高估和夸大“热钱”的规模。

　　刘薇还具体分析了“热钱”流入的渠道，并指出，在中国，“热钱”主要表现出以下特征：一是隐蔽性，二是复杂性，三是分散性。但“热钱”也并不是无迹可循，只要抓住“热钱”的运作规律，不难发现线索，剥下其伪装。

　　刘薇表示，跨境资金大量流入，将给中国带来诸多不利影响，如引发通货膨胀压力和资产价格泡沫，加大货币政策操作及外汇储备经营管理压力等。2010年以来，中国政府综合运用多种政策工具抑制“热钱”流入，加强跨境资金流动管理；加强部门协调，增强监管合力；充分运用货币政策工具，加强宏观审慎监管。

　　在谈到下一步外汇局还将采取什么措施打击“热钱”时，刘薇表示，对于防范和打击“热钱”，我们将继续坚持“两手抓”，在大力促进贸易投资便利化的同时，加强对资金流动的监测预警，采取措施抑制跨境资金套利活动，防范“热钱”大进大出产生破坏性作用，冲击境内资产价格，增大金融风险。首先，继续对“热钱”等违规资金流入保持高压打击态势。严把银行等重点环节，继续开展针对“热钱”流入的专项检查，加大外汇检查力度，严厉打击“地下钱庄”等外汇违法犯罪活动。其次，改进外汇监管方式，完善跨境资金流入管理。完善贸易外汇管理，改进外商投资企业外汇登记和资本金结汇管理，探索对结汇资金流向的后续核查和监管。完善银行短期外债管理，加强银行表外融资监管。

　　再次，推动境内资本市场开放和资本流出。鼓励有实力的企业开展跨国经营，允许更多类型的机构从事合格境内机构投资者（QDII）业务，并在风险可控的前提下，有选择、有重点地推动资本项目可兑换进程。最后，也是最关键的，要进一步发挥市场机制的基础性作用，运用汇率、利率等价格机制进行合理引导，避免给“热钱”提供持续套利投机的空间，切实维护好涉外经济可持续发展的外汇政策环境。