红利基金：收入与价值并重布局新年分红行情

　　作者：王毅 李颖 代宏坤

　　红利基金主要是指偏向于投资稳健分红的资产标的。红利投资策略，即重点关注具有良好分红能力且长期投资价值突出的优质股票，力求从红利收入和资本利得两部分获得双重收益，着眼于为投资者获取稳定的当期收益和长期增值，一般具有较高收益和安全稳定的特点。

　　国内的红利基金推出较早，尤其是年末上市公司分红预期下备受关注，因为可以通过年底的布局，分享一季度上市公司业绩释放可能带来的高配送机会。目前我国的红利基金，在关注具备稳定分红能力且长期价值良好的行业龙头企业同时，往往大举参与主题投资、热点投资等，业绩表现波动较大，差距也较大，实际风险并不低。在已发行的红利基金中，我们选择了成立超过1年以上的富国天成红利、金鹰红利、华夏红利三只混合型基金，泰达红利和光大保德信红利两只股票型基金，进行对比分析。 (作者单位：上海证券）

　　基本资料

　　股票型基金 混合型基金

　　泰达红利（１６２２１２） 光大保德信红利（３６０００５） 富国天成红利（１０００２９） 金鹰红利（２１０００２） 华夏红利（００２０１１）

　　成立时间：２００９年１２月 成立时间：２００６年３月 成立时间：２００８年５月 成立时间：２００８年１２月 成立时间：２００５年６月

　　２０１０年表现：１９．３０％ ２０１０年表现：－４．８２％ ２０１０年表现：１４．５２％ ２０１０年表现：９．１３％ ２０１０年表现：２．３８％

　　表现回顾

　　该基金自成立以来，显现出良好成长性。２０１０年回报排名同类基金前１０％，高出同类平均近１６个百分点。２０１０年四季度净值收益１４．１０％，高于同类基金８个百分点，业绩表现位列同类前十。该基金长期业绩表现好于短期表现。设立４年多，总回报率为２２１．３０％，大幅超越业绩比较基准的９２．８７％。该基金共分红４次，区间累计份额分红０．６５８元，尤以２００８年的１０份分红５．１８元为重。该基金成立２年多来总回报率５５．３７％，优于业绩基准。成立以来连续三年业绩居同类上游。该基金２００９年下半年启动定期分红，周期为双月，累计６次份额分红０．１５元。该基金中长期收益一般。成立２年总回报率６２．１２％，略好于业绩基准，接近同类同期平均。该基金分红较为积极。２００９年分红２次，并于去年９月再次分红，累计份额分红０．３８８元。该基金虽短期表现一般，但长线回报优异。成立５年来总回报率为５６５．０４％。该基金分红丰厚。迄今累计分红６次，份额分红２．３２３元。２０１０年３月的分红最为丰厚，为每份额分红１元。

　　投资风格

　　该基金资产配置较为积极，波动较大，总体仓位高，行业配置比较集中。长期重仓机械设备，重点关注过医药生物、食品饮料、批发零售和服装等。最近三季度大幅增持金属非金属和信息技术，业绩良好。持股较为适中，稳定在３６％～４０％之间。该基金基本不做主动调仓，仓位稳定在８０％到８９％。稳定重仓红利行业，集中度高于同类，配置相对稳定。该基金主要投资于大盘平衡型股票。前十大重仓股集中度在３０％至４５％之间。对银行、钢铁等行业中分红派息能力突出股票配置较多。该基金仓位较为稳健，建仓后基本稳定在６０％～７０％附近。该基金重仓配置红利行业，震荡时期加强主题投资。主要行业重点配置金融保险等稳健分红能力较强的行业。该基金持股较为分散。前十大重仓股集中度仅为２０％左右。该基金仓位波动较大，仓位最高为去年一季度的７９．３８％，最低为二季度仅３４．４１％。该基金长期重仓轮换配置金融保险、机械设备等行业，并根据热点配置医药生物、房地产等行业。该基金持股集中度高，前十大重仓股集中度在５０％以上。该基金仓位调整积极，股票仓位从３２．６７％到９１．４８％。轮换重仓金融保险、采掘等红利行业。同时根据牛熊市，配置信息技术、房地产、医药生物等行业，且经常调整幅度较大。该基金持股由集中逐渐转变为分散，今年持股集中度仅为２０％左右。

　　上证三大能力指标

　　该基金成立未满３年，未予评级。 上证三年综合评级：２星 该基金成立未满３年，未予评级。 该基金成立未满３年，未予评级。 上证三年综合评级：５星

　　上证选证能力指标：０．１９（具有一定的选证能力） 上证选证能力指标：０．５４（优秀的选证能力）

　　上证择时能力指标：－０．１８（不具择时能力） 上证择时能力指标：－０．２１（不具择时能力）

　　上证风险管理能力指标：－０．０６（具一定风险管理能力） 上证风险管理能力指标：０．０５（优秀的风险管理能力）

　　数据来源／上海证券基金评价研究中心、ｗｉｎｄ 数据截止日／２０１０年１２月３１日　 信息披露／上海证券是光大、富国、华夏基金的销售机构