西南证券：2011年解禁压力分散 个股风险增大

　　表面上看，2011年的解禁市值环比减少了六成，但个股解禁风险增大，而且多为首发原股东限售股。另外，2011年限售股解禁市值最高的三个月份分别为2月份、4月份、5月份，上半年仍不可掉以轻心。

　　西南证券张刚

　　解禁股数和市值环比缩减六成

　　2011年全年涉及限售股解禁的上市公司共有808家，比2010年的1220家减少412家，减少33.77%。

　　2011年合计解禁股数为1705.09亿股，为2010年的40.28%，环比减少六成，占A股股本的6.03%。2011年合计解禁市值为22142.17亿元，为2010年的41.56%，环比也减少近六成，占A股总市值的8.53%。2011年的限售股解禁股数和解禁市值均比2010年大幅减少六成左右。不过2010年为解禁高峰年，2011年仍不可掉以轻心。2011年限售股解禁市值最高的三个月份分别为2月份的2902.34亿元，4月份的2831.59亿元，5月份的2626.12亿元。可见，2011年上半年的市场走势不宜乐观。

　　按解禁股份类型来看，2011年22142.17亿元的解禁市值中，首发原股东限售股份占比为51.40%，股改限售股份占比为18.68%，定向增发限售股份占比为18.13%，其余类型占比很小。新老划断之后的上市公司首发原股东限售股成为限售股解禁的主要群体。

　　40家公司解禁市值在百亿元以上

　　2011年限售股解禁的808家上市公司中，限售股占解禁前流通A股比例在50%以上的有399家，占公司数量的49.38%。其中，比例在100%以上的公司有249家。比例在400%以上的有盐湖集团、美邦服饰、宁沪高速、广发证券、濮耐股份、外高桥、中煤能源、海康威视、沪电股份、胜利精密、四维图新、陕天然气、泛海建设、山东高速共14家。其中，比例最高前三家公司分别是，盐湖集团的比例最高达到1142.57%，其次是美邦服饰的857.14%，宁沪高速的777.39%。

　　限售股解禁的市值在100亿元以上的有40家公司。其中超过400亿元的有中煤能源、盐湖集团、上海电气、金钼股份、中国铝业、中国南车、中国铁建、光大银行共8家公司。中煤能源的解禁市值最大达793.80亿元，其次是盐湖集团的673.50亿元，上海电气的626.81亿元。这三家公司的解禁市值占到2011年全年解禁市值总和的9.46%，而2010年解禁市值最高前三家公司中国石油、中国人寿、中国神华、占到2010年全年解禁额度市值的55.32%。相比之下，2011年呈现解禁压力分散的特征。

　　也就是说，表面上看2011年的解禁市值环比减少了六成，但个股解禁风险增大，而且多为首发原股东限售股。从2011年股改限售股解禁的限售股股东数量看，仅有5家上市公司限售股解禁涉及的股东在10家以上，分别为广发证券、西藏药业、ST新太、*ST中华A、新安股份。绝大多数上市公司股改限售股解禁不涉及“小非”。股东家数最多的前三家公司广发证券、西藏药业、ST新太的解禁股东家数分别为19家、19家、14家。