石油石化：布伦特原油溢价呈现持续扩大

　　国信证券 严蓓娜

　　1.原油价格盘整布油溢价持续扩大。

　　上周WTI和Brent分别收于88.03和94.33美元/桶，较前周下跌3.35和1.42美元/桶。美国不佳的零售数据导致总体乐观情绪略有消退，导致投资心态改变。但更重要的是，美国经济转好会导致美元对主要货币的汇率有所上升，进而压制石油等大宗商品的价格上涨。但石油价格2010年严重跑输大宗商品，因此主要还是受基本面的推动，所以如果经济复苏良好预期能逐步落实，对石油是利好，而非利空。短期内看上周布伦特原油和WTI之间的溢价持续扩大到5-6美元，远远超出2-3美元的均值，代表油价的基本面仍然向好，但心理面不佳。

　　2.涤纶产品链价格全面上涨。

　　上周化工产品价格涨幅超过2%：聚乙烯5.58%，天然橡胶7.67%，环氧氯丙烷3.70%，丙酮2.84%，国内硫磺7.69%，磷矿石2.33%，三聚磷酸钠4.32%，PX7.84%，PTA3.54%，乙二醇4.65%，聚酯切片4.68%，涤纶短纤3.57%，涤纶POY4.72%，涤纶DTY2.44%，己内酰胺2.49%，锦纶切片2.30%。

　　上周化工产品价格跌幅超过2%：电石-5.49%，PVA-2.99%，重质纯碱-2.16%，苯酚-3.57%，甲醇-2.55%，DMC-2.27%，BDO-2.56%，黄磷-3.13%。

　　受棉价持续反弹及上游原材料涨价双重因素推动，涤纶产品价格继续反弹。上周棉花价格继续上涨142元至27650元/吨，PX、PTA、乙二醇分别上涨800元至11000元/吨、350元至10250元/吨、上涨400元至9000元/吨。进而推动了聚酯切片上涨550元至12300元/吨，涤纶短纤上涨450元至13050元/吨，涤纶POY上涨600元至13300元/吨，涤纶DTY也上涨350元至14700元/吨。

　　涤纶产品在经历了价格大幅波动后逐步实现底部确认，连续两周价格反弹，供需格局依旧景气，带动行业继续保持较高盈利水平，利好相关上市公司：华西村、霞客环保、新民科技。

　　2010年，需求回暖和棉花涨价推动化纤需求增长，价格上涨，化纤行业利润成倍增长。2010年1-11月化纤行业主营业务收入4476亿元，同比增长31.7%；利润总额259亿元，同比增长121.2%，销售利润率达到5.8%，利润总额和销售利润率均创出历史新高。其中涤纶纤维利润总额达到167亿元，较去年同期增长200%；锦纶17.76亿元，增长134%。

　　3.化肥产品价格稳定，存涨价预期。

　　元旦节后化肥市场价格基本稳定，市场整体备肥量较少。尿素出厂报价小幅上调，华北地区主流出厂报价1900-1950元/吨，东北、西南地区主流出厂报价1900-2050元/吨，市场存货少，短期成交有限。磷肥价格继续坚挺，64%二铵出厂报价3150-3300元/吨，西南地区冻雨天气导致运输困难，磷矿石供应紧张、价格上涨，将会影响磷肥短期供给。钾肥市场整体处于观望，钾肥年度大合同价格出台前预计将保持稳定，港口主流红钾报价2800元/吨。

　　化肥市场库存较少，存在价格上涨可能，建议关注：湖北宜化、华鲁恒升、柳化股份、兴发集团、盐湖钾肥。