国际糖市供需格局仍紧张

　　国际糖业组织(ISO)2010年8月份发布的报告，估计2010/11年度全球食糖产量较2009/10年度将增加1150万吨至1.7038亿吨，食糖消费量将增至1.672亿吨，全球食糖市场供给将过剩320万吨。国际食糖供给过剩预期不变。但前期预计过剩700万吨~750万吨被明显调低。2010/11年度全球食糖产量提高的主要因素来自印度的增长，预计2010/11年度印度食糖产量有望达到2550万吨左右，国内消费量预计为2300万吨左右，印度食糖产量年比增产了700万吨。

　　英国糖业贸易公司Czarnikow贸易行在2010年11月中旬的伦敦糖会上表示，因受反常天气影响，2010/11年全球糖市可能会实现供求平衡，而非此前预计的供应过剩。Czarnikow表示这种平衡可能还比较脆弱。新榨季印度等少数国家增产，但不足以让全球出现大量过剩。部分国家如俄罗斯和巴基斯坦因恶劣天气影响而增产无望。而巴西在下一榨季的产量也有可能下降，这对全球供应局面十分关健。此前，Czarnikow估计2010/11制糖年全球食糖供给将过剩250万吨左右。

　　国际糖业咨询机构Kingsman表示，因考虑2010年反常天气，估计2010/11榨季全球食糖过剩量将低于此前的预期。Kingsman称，从目前的情况看来，全球食糖产量难有当初预期那样大的提升，而且连续两年的缺口使得全球库存水平仍处低位。因干旱影响，2010年巴西提前收榨的可能性越来越大，而且干旱将对2011年的甘蔗带来负面影响。而过多的降雨亦损及巴基斯坦和澳大利亚的产量，俄罗斯的异常干旱也使甜菜糖产量明显不如预期。目前印度的产量预期比较乐观，但是未来天气仍是个不确定因素。

　　综合各大预测机构的观点来看，非常清晰的特征即为对前期供应宽松，供大于求的乐观预期作出向下修正。

　　目前对国际糖价产生最重要影响的因素是印度食糖出口数量。由于印度食糖在2010/11年度获得增产，印度将从连续两年的食糖净进口大国再次转变为食糖出口大国。市场的普遍预期是印度将在本年度向国际市场出口250万吨食糖，若超过400万吨，则对国际糖价有巨大压力，而若低于200万吨，则对国际糖价有继续推高的作用。

　　从技术面分析，即从当前美国原糖期价走势看，月线上，美国原糖在2009年12月实现了历史图表高点66美分~低点2.95美分的0.318黄金分割位27.3美分。此位的意义是重大的，原糖期价触及后即出现连续4个月的调整，回吐50%的涨幅。2010年10月，原糖再次切入27.3美分以上，并触及了30美分大关。突破了长达28年的底部箱体5美分~20美分/磅，向上运行。从演化的走势看，美国原糖走势有望将高点进一步向34.44美分拓展，这是历史高低价区的0.5分位。而支撑则从13.2美分提高到20美分，即为月线布林通道的中轨。这一波动区间宽度为15美分，也和前期长达28年的底部箱体5~20的宽度一致。同时原有的箱体上沿成为支撑，符合箱体突破的技术原则。

　　在经过2010年的V形走势以后，糖价新的价格区间(20~35)形成的可能性已经明显增加。对比2010年的技术走势，2011年原糖价格波动将较2010年温和，同时价格重心将有效抬高。同时在量能分析上，提醒注意2010年9月，原糖成交量的峰值。注意其间是再次站回20美分以上，量价配合优于2009年8月的首次穿越，这也使20美分的支撑力度增强。技术上的总体判断是美国原糖有望走出重心继续提高，但波动幅度缩减的走势。同时需要注意市场出现恶性通货膨胀的迹象和原油补涨的拉动效应。