高盛的黑箱被戳了个洞

　　陈晓刚

　　华尔街一直对于高盛存在某种非议，因为“他们在投资者关系方面做得很糟，拒绝将投资者作为公司的伙伴”，特别是在其最赚钱的自营交易业务方面，高盛提供给投资者和市场的信息实在太少。甚至有财经媒体形容称，在很多投资者的眼中，高盛就是一口不折不扣的“黑箱”。

　　现在，这口“黑箱”里到底藏了些什么货，投资者即将略知一二。在监管压力下，原本高傲的高盛不得不宣布将改革公司发布财务报告和与投资者进行交流的方式，在1月19日发布的2010年第四季度财报中，高盛将在其142年的历史上首次公布公司自营交易业务的更多细节信息。

　　自营业务交易近年来成为了高盛等华尔街机构最得心应手的盈利武器，他们的业务重心已经逐渐从传统的经纪和投行业务开始转移。用自有资本对股票、债券、期货等金融资产进行风险投资，在市场一帆风顺时，这些交易可以赚得盆满钵满；但在市场波动较大时，却会加大挥发性，将风险直接带到企业的资产负债表上，并触发结构性的行业风险。部分经济学家甚至认为，华尔街机构热衷于自营业务交易是导致本次金融危机爆发的主要原因之一。

　　根据美国总统奥巴马2010年7月签署的金融监管改革法案，投资银行将被禁止进行自营业务交易，且投资私募股权和对冲基金的资金不得超过一级资本的３％。这一原则的倡导人为美联储前主席沃克尔，因此被称为沃克尔原则（Volker Rule）。　

　　按照金融监管改革法案的日程表，在奥巴马总统签字的两年后，限制投资银行自营业务交易的监管措施将制订完成，也就是说，2012年年底将是华尔街机构剥离自营业务交易的大限。目前，已有部分机构未雨绸缪，提前开始筹划剥离事宜。摩根士丹利本周就表示,计划在2012年底前剥离旗下自营业务交易部门。据美国媒体报道，高盛、花旗、美国银行等也把剥离自营业务交易部门事宜摆上了桌面。

　　美国的这份堪称上世纪３０年代“大萧条”以来最严厉的金融监管改革法案目前对华尔街的震慑力已经初现，华尔街机构的透明度、商业模式和盈利状况在未来也会因此而产生根本性变化。奥巴马曾放话称，“由于这项法案，美国民众永远不用再为华尔街所犯错误埋单”。不过，虽然该法案生效已接近半年，但其所规定的各项具体措施尚待制订，最终落实仍需时日，其伸缩性空间不小。华尔街机构目前正频频就此进行游说攻势，讨价还价，力图取消或修改部分对自身不利的条款。为了防范金融危机的悲剧重演，美国有关部门顶住华尔街的反扑，加大监管力度，把更多类似高盛的“黑箱”打开进行曝光已是人心所向。