首期国债今登场 机构投资“饥渴”或缓解

　　证券时报记者 朱凯

　　在资金充裕的市场中，机构们正寻找无风险投资对象。今日将要招标的年内首期国债，将有望缓解机构这一“饥渴”。据悉，本期国债期限1年，发行数量300亿，较往常280亿的规模新增20亿。

　　认购倍数将高企

　　财政部发行公告显示，今日将招标2011年第一期记账式固息国债，在银行间和交易所债券市场同时招标，试点商业银行的柜台销售部分不再另行分配额度。本期国债将于2012年1月13日（节假日顺延）偿还本金并支付利息。

　　某城商行负责国债一级市场投标的交易员告诉记者，在资金面极度宽裕的情况下，像国债这样风险权重为零、期限较短不会受到未来加息预期制约，同时又具有免税效应的投资品种，新年伊始非常稀少。相信大型机构都愿意给出较高的价格，进而不断压低中标收益率。

　　“周二央行发行的1年期央票数量只有10亿元，而目前二级市场相近期限的存量品种也非常少，这期300亿1年期国债有望创出很高的认购倍数。”上述交易员认为。

　　实际上，昨日的1年期央票发行利率为2.7221%仍然低于二级市场约30-40个基点，利差倒挂令机构的参与意愿低下。而与之不同，1年期国债具有免税效应，上周剩余1年左右的国债现券收益率已经下降了20-30个基点，再加上资金面的持续宽裕，更会带动其中标利率继续下行。

　　商业银行不二选择

　　一位不愿透露姓名的券商研究员向证券时报记者表示，由于国债风险权重为零，对商业银行而言不会影响其资本充足率，因此具有较好的投资价值。据了解，目前十分火爆的信用品种如短期融资券等，即使是高信用等级的，也会占用银行资本充足率指标，对目前仍在疯狂再融资以补充附属资本的商业银行而言，无疑是不二投资选择。

　　此外，市场对春节后的加息预期依然浓厚，而1年期国债由于期限短，头寸管理便利，风险相对较小。市场人士纷纷指出，目前投资国债具有出色的避险功能。

　　第一创业证券研究所副所长王皓宇认为，当前利率产品收益率基本消化了前期的利空冲击。短端收益率基本处于本轮资金面紧张之前的水平，而中长端收益率则基本回到去年12月底二次加息之前的水平。

　　王皓宇表示，由于今年物价将持续高位，加息风险亦会持续存在，因此本期国债的需求将较前期有所提升，预计中标利率可能在2.80%~2.85%附近。