短空长多糖市当前主基调

　　作者：崔家悦

　　近阶段来，郑糖期价在前期高点附近受阻后走出深幅回落行情，前期旺盛的多头人气受到了较大的影响。与此同时，国际市场ICE原糖期货价格陷入宽幅震荡中，使得糖市整体行情愈加迷茫。

　　从郑糖期价走势形态上看，20日均线的失守加上双头雏形增加了市场多头的不安情绪。但60日均线的支撑犹存，使得长期上升趋势形态得以保持。市场纠结于是做头还是做空的矛盾之中。笔者认为，从当前各方面因素来看，短空长多仍是后市行情主基调。

　　从国际宏观经济形势看，欧洲债务危机隐忧未除，美国经济形势保持良好。美元指数继续维持高位，对商品市场形成短期利空作用。据最新数据显示，美国世界大型企业研究会去年12月份就业趋势指数进一步上升，OECD领先指标表明经济将加速增长，这加重了美元短期看涨的份量。不过，从长期角度看，经济形势良好对促进消费将起到较明显的拉动作用，对商品价格维持高位运行形成支持。

　　国内方面，总体宏观经济形势处于平稳较快发展阶段，这是商品市场长期积极因素。因为高增长难免伴生通胀，而政策性调控的影响则对短期行情产生较大作用。国家信息中心预计2011年GDP将增长约9.5%。为了防通胀，管理层除了利用金融工具进行调控外，在对热钱的监管方面力度加大。近日外管局首度全方位解析“热钱”管制清单与思路，通过规范贸易、外商直接投资、返程投资、境外上市等渠道的资金跨境流动，加强银行结售汇综合头寸、短期外债的管理，强化银行在办理外汇业务时的真实性审核义务等方法，抑制热钱流入已取得良好成效。上述举措对降低国内本已过剩的流动性具有积极意义。

　　糖市供需基本面方面，国际市场印度出口政策的不确定性，给短期市场带来较大不稳定因素。美国第二大产糖商Imperial糖业公司方面认为，估计今年印度的食糖供给将处于过剩状态，种种迹象表明今年印度的食糖供给过剩量将达到 200到500万吨。目前印度方面的出口形势仍然扑朔迷离，对市场短期波动影响较大。

　　国内市场主产区广西的冰冻天气是目前市场关注的焦点。不过其对产区作物的影响究竟有多大目前尚不能确定，使得后期糖价的走势存在较大变数。从目前情况看，广西主产区生产情况虽落后于去年，但当地白糖价格仍比较稳定，广西南宁现货中间商新糖报价保持在7000元/吨上下。

　　从整体上看，美元指数上涨对国际原糖短期行情构成一定压力，国内方面政策性调控对市场形成一定的利空心理影响，使短期行情承压。长期看，新年度国内食糖总体供需偏紧格局，以及通胀因素结合农资、人力资源、运输等成本上涨的情况，糖价的长期强势格局应不会改变。 （作者系格林期货分析师）