[投资晨会]关注市场风格转换的动向

    关注市场风格转换的动向

    昨天两市小幅上扬，上证综指重新回到了2800点上方。但是盘面上有一个特点需要引起投资者注意，那就是以银行、地产为代表的周期性蓝筹股成为支撑大盘上扬的动力，而以中小板以及创业板为代表的中小盘股票继续走弱。在目前处于震荡市的背景下，这种迹象多次在盘面出现，那么在经过反复蓄势，如果能够得到市场的认可，后市能否完成风格转换是投资者要密切关注的一个焦点，但是前提是这种转换必须得到成交量的配合。

    兴业证券：耐心等待春季攻势 目前是加仓良机

    兴业证券认为，目前政策面相对平静，市场在等待20日发布的上年12月份的宏观经济数据。但他们判断，春节前调控加力的概率较低，周期股、价值股的低估值、低配置限制了大盘指数的下跌空间。本月下旬，市场将逐步将注意力转向基本面和流动性改善的因素上，届时行情将向上磨。1月中旬的蓄势震荡，正是春季攻势前的加仓良机，而他们继续重点推荐的地产、金融，认为这是“具有看涨期权的现金等价物”，耐心等待流动性持续改善以及政策担忧缓解、基本面向上趋势确认后周期股的春季攻势。

    中原证券：后市将窄幅震荡  关注周期性蓝筹板块

    中原证券则相对谨慎，他们认为在当前宏观政策面依然处于不明朗之际，投资者应保持较为谨慎的策略。预计近日A股市场将逐步消化宏观数据给市场带来的不确定因素，后市股指围绕年线2835点窄幅震荡的可能性较大，突破盘局尚需时日。关于投资机会，他们认为近期市场关注的焦点再度集中到具有估值吸引力的周期性蓝筹股当中，建议投资者继续关注房地产、金融以及煤炭等周期性板块的中短期投资机会，农田水利、节能环保行业的投资机会仍可继续关注。从中期角度来看，依然建议投资者逢低逐步建仓，重点关注以高端装备制造业为代表的、受益于“十二五”发展规划的战略新兴产业的投资机会，对于成长性确定、存在高比例送配预期的品种建议继续关注。

    安信证券：央行数据显示存款活期化明显

    近期市场资金面的变化情况值得投资者关注。我们看到，自元旦前后，短期资金利率出现陡降的走势。昨天7天银行间同业拆借利率和质押式回购利率分别在2.44%和2.46%，这说明市场资金面已经从节前的紧张局面回归到充裕的常态。另外，昨天，央行发行10亿元1年期央票，利率为2.7221%，发行利率再次上调10.54bp。同时，央行重启600亿元的14天正回购操作。这两招明确向市场表明央行正在加大力度向市场回收流动性。一方面表明银行间市场流动性较为宽松，另外一方面货币政策正在从宽松向稳健过渡。日前，央行也发布了一些去年资金投放的情况，我们看到，去年全年信贷投放 7.95万亿，超出预定目标 4500 亿。

    安信证券对近期社会资金流向的情况进行分析认为，在12月份存款增减的活动中，活期存款占比明显上升，新增居民户活期存款7924亿，新增企业活期存款4106亿，年末活期存款占比较11月份上升1.13个百分点至42.9%的水平，这种存款活期化还是较为明显。从10月份以来活期存款占比持续增加，主要是通货膨胀预期的反映。他们也认真研究了这些情况对银行股的影响，认为年初银行强烈的信贷投放冲动可能会引发的调控压力，使得市场对信贷收紧的担忧挥之不去，会抑制银行板块的上涨行情。但从银行的估值来看，目前大银行对应11年市盈率不到8倍，股份制银行9倍左右，城商行在12倍左右；大中型银行目前股价对应11年市净率在 1.3-1.7倍，考虑融资后部分银行11年市净率仅略高于1，就像民生银行，在流动性相对比较宽松的环境下，估值有望继续修复。但是东方证券也提醒，由于元旦以来，银行放贷冲动较强，央行近期可能通过差别准确金率来回收流动性，可能会导致1月下旬资金面再度紧张。

    南方基金：股指短期仍将围绕半年线反复震荡

    市场在12月经济数据公布之前，出现缩量整理，昨日大盘跌破半年线又在尾盘收复。从K线图上看，股指短期仍将围绕半年线上下反复震荡。由于量能不能有效放大，股指短线反弹的空间有限。整体来看，多空力量在此已经达到了一定的平衡，消息面上喜忧参半，后市股指能否站稳半年线，主要看地产股是否持续走强，量能是否能持续放大。因此，具备估值优势的蓝筹股将会成为当前行情的主流板块，投资者可密切关注。

    广发证券：多空双方依然谨慎

    从盘面来看，沪指在银行地产的护盘下收复半年线，但量能仍然较弱，表明在经济和政策尚未明朗前，多空双方依然谨慎；下有平台支撑，上有套牢压力，多方不敢贸然进攻，空方也不敢贸然砸盘，在经济和政策观望期，时间是最好的催化剂，通过时间换取空间可能是目前最好的一种调整方式；俗话说：久盘必跌！下周公布去年的宏观经济数据，根据时间之窗，如果沪指大盘下周再度收盘失守半年线，大盘下跌回补2655点缺口的可能性增加。

    南方基金：不要炒作已经被机构抛弃的题材个股

    2010年遭到爆炒的中小板以及创业板股价较高，部分获利较为丰厚的资金选择落袋为安导致股价下跌，创业板和中小板指数已经出现四连阴。因此，现在不要参与炒作目前已经被机构抛弃的题材个股，应该选择那些2010年年报业绩稳定增长、甚至可能超预期的蓝筹股，低价位入场才能获得一个安全边际。 

    国信证券：市场风险在于高估值的中小盘概念股

    经过2009年底到2010年的全年的行情发展，大家普遍认同了中小盘成长股的投资价值，普遍抛弃了银行地产等周期股，而进入2011年伊始，似乎是一个完全不同的局面，资金从中小盘撤出，低估值的地产与银行获得了资金的青睐，概念股集体退潮。预计短期内这种局面不会改变，目前持有地产与金融个股的投资者将获得超越大盘的收益。就股指的整体下跌幅度而言，他们认为下跌的空间着实有限，极度悲观的情况下可能会下探2700点的支撑，主要是因为地产、银行还是处于估值的底部，向下空间已经封闭，近期市场的追捧也说明它们的吸引力，市场风险在于高估值的中小盘概念股，如果没有实际的业绩支撑，在投资偏好发生变化的情况下前期大幅上涨过的投机类品种都会有明显的回调过程，投资者应当对自己持有的中小盘个股的基本面进行审视，坚决回避投机品种。