下周公开市场到期资金超2000亿 央票进增量通道

　　维持4周的历史地量之后，13日的3个月央票数量终于增至30亿元。而1年期品种保持10亿元“尴尬”的发行量则已达7周之久。分析人士称，尽管两个品种的利率在近期上行幅度已不算小，但由于季节性因素与到期总量偏低相叠加，使得央行迟迟不愿提升数量。

　　分析人士指出，本周央行先是时隔3年祭出了600亿的14天正回购，接着又增量3个月央票，主要原因都是本周公开市场释放资金1110亿远超上周。他表示，下周释放资金将达到2290亿元，本周增量正是为下周的动作蓄势。“1年期央票利率下周超越1年定存利率，将是大概率事件”，该人士补充道。

　　央行公告显示，13日将招标30亿元3个月央票，加上周二的10亿元1年期品种以及600亿元正回购，本周到期的1110亿元流动性将至少被对冲掉640亿元。而已暂停8周的91天正回购是否在13日重启，仍是一个谜团。

　　“受惠”于央行此前连续8周多达3590亿的净投放，银行间市场回购利率在元旦后跌势不止。以隔夜回购利率为例，12日的加权平均隔夜利率为1.9542%，与去年12月30日时5.1098%的高位相比已跌去61.76%，幅度十分惊人。而12日610亿的央票及正回购缴款，也丝毫没有撼动这一趋势。

　　正因为此，央行才不得不考虑对策，提高央票发行数量无疑成为首选。业内曾经担心，如果随着释放资金数量的增多，央票依旧维持10亿元，将不得不复制去年11月时9日内两调准备金率的一幕。不过，某国有银行研究人士也指出，由于资金面宽裕及去年堆积的信贷量释放，因一季度信贷大增而引发差别准备金出台的可能性，依旧将困扰市场。

　　与上周到期180亿元形成鲜明对照，本周为1110亿元，而下周将骤增至2290亿元。届时除了1年及3个月品种大幅增量之外，3年期央票是否重启发行，也给债市及未来的资金面留下了阴影。(朱凯)