资金面持续宽松 7天回购利率小幅反弹

　　⊙南京银行金融市场部 颜昕 ○编辑 杨刚

　　周三资金面持续宽松，7天回购品种在连续多日超跌后又有小幅反弹，隔夜回购利率继续小幅走低，中期品种成交依然清淡，但是由于开盘价均较高导致盘终加权价格有所偏离市场。跨越春节的一个月品种成交量依然保持在前期的高位，但1-3个月品种昨日成交利率基本趋于一致。

　　周三全天质押式回购成交3483.96亿，相比周二成交量增加约14.67%，主要是隔夜回购量的增加。昨日质押式回购仍以隔夜回购成交为主，长期品种成交保持活跃。具体地，隔夜成交量在2820.5亿，较前日增加约367.6亿，早盘平开在1.97%，盘中走势平稳，与前几天类似，受1.50%的低价打压，午后加权利率继续走低，盘终加权利率收在1.95%，下行幅度仍然在2BP左右。7天回购利率昨日再度小幅反弹，早盘平开在2.45%，盘中最高成交价小幅走高至2.70%附近，成交量较前几日有小幅增加，在424亿左右，昨日加权利率小幅反弹约4BP，最终收在2.49%，7天和隔夜回购利差也随之拉宽至54BP左右。中期不跨春节的14天品种昨日意外高开在3.50%，由于单笔成交量较大，盘终加权利率依然较前日大幅上行约36BP至3.35%，成交总量在23.4亿左右。类似的，21天品种虽然开始具备跨越春节的优势，但昨日成交价却高得离谱，开盘在5.88%，随后多数成交在3.40%附近，但依然无法将高价修正。盘终收在5.05%。相对目前极为宽松的资金面，中期品种利率不太具备参考价值。相对中期品种的冷清，跨越春节的品种交投热烈。1个月回购品种就成交依然维持在170亿以上，盘中基本成交在3.80%附近，最低利率也在3.55%，盘终加权利率又回落约2BP至3.78%左右。此外，2个月品种仅有零星成交，加权利率收在3.80%。更长期限的3个月品种成交超过25亿，利率回调接近30BP，加权利率仅为3.77%。跨越春节的1个月以上品种加权利率基本趋于统一，相差不大。

　　公开市场方面，中国人民银行周四将发行2011年第4期中央银行票据，发行量终于突破10亿，发行规模达30亿，发行期限为三个月（91天）。

　　周三上海银行间同业拆放利率方面，受资金面的宽裕影响，一个月以内的短期品种持续下跌，7天品种持续小幅反弹。具体地，昨日隔夜SHIBOR小幅下行1.75BP至1.9625%，7天反弹4.78BP至2.4853%。2周报在3.4042%，昨日继续大幅下行19.91BP。1个月品种昨日下行2.13BP至3.8569%。长期品种方面，三个月品种受短期品种利率下行影响，昨日再度大幅走低，但与其他长期品种倒挂利差仍在60BP左右，昨日下行6.92BP至4.1951%，其余品种小幅上行，在0.9BP范围以内， 6个月、9个月和1年分别报在3.6359%、3. 6667%和3.6929%。