A股中坚：大行股息率追赶CPI

　　陈晶泽

　　在欧美成熟资本市场，上市公司股息率是判断其投资价值的标准之一。不过，根据前一年度即2009年度A股上市公司现金分红比例，以及2010年预计业绩增长比例，以昨日收盘价计算，绝大多数上市公司的股息率仍难以跑赢1年期存款利率，而只有极少数大型银行的股息率才能赶上CPI指数。

　　“工、中、建”股息率或达5%

　　“底部区域已经形成。”在中金公司昨天发布的银行业 2011年投资策略报告中，中金公司以如此鲜明的态度表达了他们对于银行股的看法。

　　根据中金公司的判断，未来银行股有望同步大市，具备20%~30%的上涨空间。

　　至于股息率，根据预测净利润以及2009年的分红比例，2010年预计银行股的股息率介于2%~5%之间。

　　Wind资讯统计数据显示，在可比的14家A股银行股中，除深发展A（000001.SZ）外，其他13家上市银行在2009年都有不同比例的现金分红。按照2009年净利润计算，在这13家银行中，分红比例最高的是中国银行（601988.SH）、工商银行（601398.SH）和建设银行（601939.SH），现金分配比例高达45%；分红比例最低的是浦发银行（600000.SH），现金分配比例只有9%。

　　不过在机构眼中，尽管浦发银行分红比例偏低，但业绩增长前景较好，对其股价也给予了厚望。类似股票还包括兴业银行（601166.SH），其去年现金分配比例为20%。

　　如果以昨天收盘价买入中国银行、工商银行或建设银行，那么预计股息率可能高达5%。而如果买入交通银行（601328.SH），也可获得4%的预计股息率。而根据国家统计局公布的数据，2010年11月CPI同比上涨5.1%。有分析人士指出，受股价持续低迷及收益增长两方面因素影响，2010年“工、中、建”三大行年度分配的股息收益率有望赶上CPI。

　　“大消费”吸引力下滑？

　　在A股市场，传统意义的“现金奶牛”除“盘大、价低”的银行股外，食品、饮料、零售等消费类股票更受投资者青睐，那么从现金分红的角度考虑，这类个股的潜力会有多大？

　　Wind资讯统计数据显示，71只零售股票中，共有42只进行了现金分红。分红比例最高的是华联综超（600361.SH），比例高达77%。另有美邦服饰（002269.SZ）等10只个股分红比例在40%以上。

　　不过，经过市场的持续热捧，多数消费类个股的股价已处于高位，相对这些股票过高的市盈率，尽管它们的分红比例较A股市场整体水平要高，但股息率却并不突出。按照昨天收盘价计算，预计股息率也只有1%~2%。

　　钢铁股的期待

　　值得注意的是，尽管2010年来国内钢铁企业受铁矿石价格上涨压力很大，企业利润受到严重挤压，但由于其良好的现金分红传统，从股息率角度来说，钢铁股的利润分配率却超过其他行业的股票。

　　Wind资讯统计数据显示，在33只钢铁股中，2009年度业绩进行现金分红的股票高达18只，分配比例在40%以上的公司达15家。

　　如果以昨日收盘价买入钢铁股，那么预计股息率最高可达23，平均也可以获得3%左右的股息率。

　　不过影响钢铁企业盈利的利空因素依然存在，华泰证券认为，2011年二季度钢铁板块将具有结构性的交易机会。但从长远看，“十二五”期间高能耗、高污染的钢铁行业可能面临增长的极限，给予行业“中性”评级。

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