前期增持“忽悠人”长航油运重拾计划保增发

　　每经记者 赵笛

　　声称半年内要增持总股本的2%，但实际上只增持了0.6%。护盘不力，导致公司股价“跌跌不休”。

　　如今，当初承诺的增持期已到，面对公司“增发未行，股价先破”的窘境，长航油运（600087，收盘价5.39元）的大股东南京油运再次动起了增持念头。

　　今日（1月13日），长航油运发布公告称，南京油运拟将增持计划延期半年，其真实意图直指年内必须完成的增发。

　　然而，这次护盘能够成功么？

　　前期增持半途而废

　　2010年7月13日，南京油运首次通过上证所证券交易系统增持长航油运。根据当时公告，2010年7月13日、14日两天，南京油运共增持长航油运200万股。与此同时，南京油运表示，拟在未来6个月内（2010年7月13日~2011年1月12日）继续通过上证所证券交易系统增持长航油运，后续增持拟动用资金不超过2亿元，增持价格不高于6.8元/股，累计增持比例不超过公司总股本的2%（含已增持部分）。

　　面对大股东的增持计划，市场给予了较高的关注。长航油运的股价也稳步上扬。然而，谁曾料到，这样一场原本应该波澜壮阔的增持手笔，实际上却进展缓慢。

　　今日的公告显示，南京油运在去年7月14日之后，实际只增持了959.6461万股，增持比例仅为总股本的0.6%，远低于增持上限2%。值得注意的是，如果将7月13日、14日增持的200万股剔除，南京油运后续只增持了759.6461万股。也就是说，在长达近6个月，118个交易日里 （剔除7月13、14日），南京油运平均每天只购买了长航油运不到6.44万股，其增持比例仅占每日成交量的0.32%。

　　原本声称要动用2亿元增持，实际上却只动用了5460万元 （以近6个月的均价计算），南京油运的增持可谓是雷声大雨点小。

　　《每日经济新闻》发现，虽然在南京油运喊出增持口号后，长航油运的股价出现了上涨，但长航油运6个月内的最高价也只是6.64元/股，低于增持承诺的价格上限6.8元/股。也就是说，无论从股价还是时间上看，南京油运完全有理由完成全额增持。

　　对此，市场不禁要问，为何南京油运的增持裹足不前呢？

　　增持紧跟增发脚步

　　有业内人士透露，南京油运的增持实际上是看增发的脸色行事。

　　2009年9月，长航油运发布定向增发方案。公司拟向包括公司控股股东南京油运在内的不超过10家对象定向增发2亿股至6亿股，发行价格不低于5.63元/股，拟募集资金净额为25亿元，将全部投入公司在建的4艘VLCC油轮项目。其中，南京油运拟以现金认购不低于50%的增发股份。然而，这一增发方案拖的时间较长。一年后的2010年9月8日，证监会才核准了长航油运的增发申请。2010年12月1日，长航油运临时股东大会同意延长公司非公开发行股票决议的有效期至至2011年12月1日。

　　“延期增持是有原因的，过早增持对增发不利。”上述业内人士告诉《每日经济新闻》，如果长航油运在近6个月内增持完毕，这很难保证未来公司股价不会跌破增发价，毕竟长航油运的增发还要一段时间。如果后期破发，南京油运势必还需要动用资金增持护盘，那代价就太大了。

　　显然上述担忧不是没有道理的。

　　《每日经济新闻》发现，相比长航油运5.63元/股的增发价，近6个月里，长航油运的股价最低曾跌至4.75元/股。虽然经历了近期的8连阳，但其目前的股价也只有5.39元/股，较5.63元/股的增发价“破发”了4.26%。

　　延长增持期能否保住股价

　　如今，南京油运将拟用于增持的资金放到了2011年，延期的增持会对长航油运的股价起作用吗？

　　从目前的估值水平看，长航油运的动态市盈率高达56倍，在航运股中并不占优势，中远航运（600428，前收盘价8.55元）、江西长运（600561，收盘价12.45元）的市盈率分别只有35倍和22倍。而从行业背景看，航运股仍受制于经济环境，鲜有题材性投资机会。

　　由此可见，无论从题材还是估值来看，长航油运并不具备炒作的优势，唯一的看点就是大股东的增持。能否保住增发价，南京油运这次是否会拿出真金白银用于增持，至关重要。