从调控格局看 金融地产有戏

　　证券主持 尹武

　　昨日，大盘探底回升，两市双双翻红，沪指重新站稳2800点整数关口……

　　我们注意到，沪市最贵股华锐风电今日上市。华锐风电发行价为90元/股，对应市盈率48.83倍，这也成了A股史上最高的发行价，超越了中国神华2007年9月上市时36.99元/股的纪录。华锐风电背后的众多风投们也分羹这一席资本盛宴。这其中，不乏新天域资本、阚治东、尉文渊这样的资本市场大佬。究竟今日上市后，股价如何表现，让我们拭目以待。

　　“十二五”开局之年，“转型”成为资本市场的关键词，2011年是牛市还是震荡市？转型之中蕴含哪些投资机会？日前在国投瑞银基金携手央视财经频道举办的“转型的力量·2011中国资本年度报告”上海主会场论坛上，大部分与会专家对2011年A股市场作出震荡市的判断，也建议投资人在挖掘新兴产业的细分市场机会的同时，也不忘关注金融地产等传统行业等“估值洼地”的投资机会。

　　“2011年应该是一个震荡中的牛市”，美银美林集团中国区主席刘二飞相对乐观，他认为中国经济和上市公司的基本面都很健康，最不确定的还是投资者心态。而国投瑞银基金投资副总监徐炜哲认为上半年的情况不会太好，因为通胀压力依然很大，而这一轮通胀的本质是新兴国家工业化过程带来的资源供给瓶颈，短期内很难解决。为了控制通胀可能会牺牲的一定经济增长，加上中国劳动力成本的不断上升，经济的大环境并不乐观。

　　国投瑞银基金投资副总监徐炜哲认为针对2011年来看，特别是在上半年，会是以价值类股票和低值类的股票为主打的市场。他说道，“相对于三四十倍的消费或者新兴产业，他更青睐金融、地产等低估值板块。从较长周期来看，从目前价位买进银行或地产，都可能会赚钱但不会赚大钱。因为这类周期类股票既有一定防御性但未来还有调控，所以它的估值很难大幅提升。”

　　对于颇受争议的地产板块，徐炜哲指出虽然房产税尚未定案，即使未来还有很多利空消息，但地产板块不到10倍的PE，大幅下跌可能性并不大。对此，华商基金投资总监庄涛也较为乐观，他表示从管理层表态来看，地产调控并不会大幅放松。但在一个负利率环境同时通胀预期空前强烈的情况下，地产资产价格依然是很难控制的。从目前的调控格局来看，金融地产应该会有一波行情。