内地股权再融资渠道堵死_房企境外发债为扩张

　　上市—融资—扩张—迈入百亿军团

　　内地股权再融资渠道堵死_房企境外发债为扩张

　　马可佳

　　房产税箭在弦上，调控政策尚不明朗，面对中国内地市场融资不畅、银根持续紧缩的局面，多家房企在去年年底时选择了发行离岸人民币债券的融资方式。

　　继2010年12月底，瑞安房地产境外发行30亿元三年期债券后，2011年1月上半月，已经连续有4家房地产企业公布了境外发债计划。

　　1月4日，华南城控股（01668.HK）宣布，拟在境外发行优先票据。1月7日，福建房企中骏置业控股有限公司（01966.HK）在国际资本市场上发售20亿元五年期“人民币计价美元结算”的合成债券，成为2011年首家成功发售人民币合成债券的内地房企。

　　1月10日，恒大地产(03333.HK) 和合生创展（00754.HK）同时亮出拟发债计划。合生创展拟发售一次性还款的担保优先票据39亿元，并于1月13日起向亚洲、欧洲及美国机构投资者进行路演。

　　“内地融资渠道不畅是境外发债的主要原因之一。”中骏置业常务副总裁李维接受《第一财经日报》专访时坦言，“目前国家对房地产的宏观调控已经常态化，对公司来讲合理储备一些资金，也是未雨绸缪。”

　　“内地的股权再融资渠道可以说已经堵死了。”对于境外发债，李维无奈表示，“上市，融资，扩张，迈入百亿军团。”这已经成为多数房地产企业的战略目标。

　　收紧的货币政策，并不能阻挡境内众多房地产公司对“拿地”的渴望。

　　“本次发债的主要用途还是拿地。”李维告诉记者。作为一家福建省的房地产企业，中骏置业的战略布局聚焦于海峡西岸经济区和环渤海经济区。该公司于2010年2月5日在香港联交所上市后动作频频，先是于去年5月份成功获取辽宁鞍山总建筑面积达180万平方米的大型城市综合体项目，又于6月份成功收购中石油旗下的北京都市圣景房地产项目，成为首家接手央企退地的民营企业。

　　李维粗略估算，“2009年，中骏置业的签约销售合同大约30亿元人民币；2010年，大约40亿元人民币；2011年，保守估计可以销售60亿元，复合增长率70%”。

　　与中骏置业目的相同，恒大地产1月10日公布，计划将票据所得款项用于偿还若干现有的境内银行贷款、为现有和新地产项目融资，以及一般企业用途。

　　不过，境外发债并不是企业唯一的“解渴”之路。李维透露，未来将考虑和人民币基金或信托基金继续合作。

　　“中国经济快速回暖，全球房地产基金触底反弹，在当前背景下，过去一年中国内地出现了近30只大大小小的信托基金，基金总规模达到500多亿元人民币。主要以私募股权投资基金的方式出现。”戴德梁行华北区投资部主管王宇涛告诉本报，“在银行对地产收紧的货币政策下，多只基金正在寻找机会。”

　　他表示，伴随着银行信贷的逐渐紧缩，房企的融资渠道急剧变窄，多样化的融资手段成为房企在2011年最迫切的需求。根据麦肯锡的研究，预计到2015年，中国房地产金融市场管理的总资产将在9100亿元人民币左右。