持续缩量整理 意在寻求突破

　　⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

　　虽然隔夜欧美股市及大宗商品期货全线大涨，但昨日A股稍稍高开后便掉头向下，午后尽管“两油”和多只大银行奋力拉升，最终仍以十字阴线报收。至此，沪市已经多日以千亿元下的成交缩量整理，并逐渐逼近变盘临界点，后市会如何运行呢？

　　大盘呈现缩量三连涨

　　继本周一大盘“开门绿”以后，沪市并没有持续往下，却出现了连续缩量的“三连涨”。

　　随着本周一大盘以貌似破位的中阴线跌破2800点后，多数投资者都认为后市将会再度考验前期低点2721点，甚至去回补2650点附近的缺口。但次日大盘稍稍低开后，仅仅回落到2770点即被迅速拉起，尾盘重回2800点上方。周三再拉阳线，高收于2821点。

　　昨日是投资者预期比较乐观的一个交易日。原因是美欧股市再度大幅上涨，而且随着隔夜美元指数的高位重挫，原油、有色等大宗商品都有较大涨幅。另一方面，上个交易日的港股在A股收盘后曾出现了大幅飙升，进一步拉开了与A股的距离。但事实上，A股表现再次让投资者失望。当日沪市在高开9个点后，稍稍摸高便快速下滑。被投资者寄予厚望的煤炭有色股，仅仅小幅上冲后即回至绿盘，前几日冲锋陷阵的金融地产股已强势不再，前市多数时间是靠两桶油的连连拉升才稳住大盘。午后随着工行等大银行加入了拉升队伍，指数一度大涨，但最后由于市场跟风盘欠佳，功亏一篑，大盘收出十字阴线，但股指较上日还是涨了6个点。

　　缩量上涨背后有玄机

　　人们注意到，在近三日大盘持续上涨同时，日成交量却是持续萎缩的，似乎是传统价涨必须量增说法是背离的。以沪市为例，除了本周一大盘下跌47点成交了1122亿外，后三日指数分别上涨12点、17点和6点，日成交则分别为957亿、892亿和888亿元。其中有何玄机呢？

　　第一，说明经过长时期的横盘整理后，市场的割肉盘和空方的打压筹码已经极为稀少，无论是涨还是跌，尤其在小幅上涨时，鲜有抛售。第二，正是由于抛盘稀少，主力只要稍稍动用部分权重股便能推高指数，这将为未来的行情埋下“伏笔”。第三，投资者在一次次吃了高位追涨、低位割肉的苦头后，逐渐聪明起来，普遍认为目前这个点位的筹码，即使套牢也只是“只输时间不输钱”，何况新的一年才刚刚开始。第四，对于众多轻仓或空仓者来说，他们往往喜欢行情正式启动时再追涨介入，目前只是“观众”，但随时准备空翻多。

　　因此，目前的缩量上涨看起来好像是做多动力不足，其实是主力有意为之，但一旦放量向上，行情很可能以放量长阳的形式展开，去年10月的这轮行情就是这样。

　　向上突破是大概率事件

　　随着持续缩量和多根均线的逐渐粘合，近日大盘已经逼近临界点，种种迹象表明，大盘向上突破属于大概率事件。从均线系统看，到昨日为止，沪综指已经越上了5日、10日和20日线，离30日线和年线仅一步之遥，大盘只要稍稍放量上涨，走势就会豁然开朗。从市场面看，这种可能很大。

　　首先，由于估值明显处于“洼地”，近期大盘权重股已经拒绝下跌。虽然这些权重股的上涨需要大量流动性支持，但在目前这种低位上，并不需要很多资金。其次，去年受到热捧大消费股由于近期大幅度下跌，估值过高的局面已经大有改善，近日药业股、酒类股以及商业股明显有所企稳。再次，前期股价被过度炒高的新兴产业以及中小板、创业板股随着持续调整，估值逐渐趋于合理。另外，众多发行价过高的新股纷纷跌破发行价，例如昨日上市的6只新股居然有2只开盘就破发，说明投资者逐渐趋于理性。

　　随着众多业绩预增公告和送转股消息的逐渐发布，市场做多力量有望与日俱增，向上突破的可能性正变得越来越大。