2010年七成阳光私募取得正收益

　　业绩分化严重，“民间派”私募风光不再

　　理财一周报记者/蒋颖博

　　随着阳光私募2010年12月净值的陆续公布，2010年阳光私募收益排名尘埃落定，前十大分别是世通1期（常士杉）、华宝1号（汤小生）、理成风景2号（杨玉山）、德源安1期（许良胜）、瑞天价值成长（李鹏）、混沌2号（王歆）、展博1期（陈锋）、铭远巴克莱（韩跃峰）、彤源2号（任云鹤）、和聚1期（李泽刚）。

　　七成阳光私募取得正收益

　　据好买基金研究中心的不完全统计，至2010年12月31日，运行满3个月的私募基金共568只，产品数目比上月增加了28只。其中，运行满一年的有356只，占到全部私募基金的62.68%；运行满两年的有185只，占到全部私募基金的32.57%。

　　截至2010年12月底，国内私募管理公司的数目为242家，比2009年底增加了84家，运行中的私募产品共628只，比2009年增加了279只，并且单只产品的平均募集资金规模也逐渐提升。据好买基金粗略估算，目前国内证券投资类阳光私募产品的总资金管理规模已超过2000亿元人民币，比2009年底的估算值增长了150%。

　　为了考察不同类型私募基金的业绩表现，好买基金根据每个私募产品基金经理的从业经历，将样本分为“公募基金出身”、“券商出身”、“民间出身”和“其他出身”4类。

　　从收益水平来看，“其他出身”的私募基金整体业绩表现最好，收益率中位数为8.77%，“民间出身”的基金投资收益率最低，中位数水平仅为3.48%，不仅落后于5.32%的私募平均水平，也低于公募基金整体表现。

　　除了整体业绩落后，“民间出身”的私募基金业绩分化程度也最大，该类别中既有业绩高达96.16%的世通，也有跌幅深达26.43%的未尔弗，极差水平达到122.59%，在从该类别中挑选基金时，投资者全年发生亏损的概率较大。

　　“其他出身”的基金业绩集中度最高，极差水平仅为53.12%，但在剔除上下四分位业绩的基金之后，其业绩分化程度与“民间出身”的私募基金不相上下，同样具有较高的选择风险。尽管收益的平均水平相对落后，但“公募出身”的基金四分位业绩分布更为集中，基本分布于0-10%的区间之内；此外，其上侧极端值数量也远多于下侧极端值，整体呈现明显的右偏分布，投资者在选择该类基金时取得正收益的概率更大。

　　在私募基金内部，“公募出身”的私募基金取得正收益或战胜指数的比例更大，仅有19.13%的基金全年取得负收益率，3.48%的基金没有超过沪深300指数。“民间出身”的基金更有可能使投资者亏钱，在2010年共有17.31%的基金未能取得正收益；此外，该类基金战胜指数的比例也最低，仅有不到60%的基金收益率超过沪深300指数。“券商出身”和“其他出身”基金的表现相差不大，全年亏损的比例略高于1/3。

　　理性看待“鸡肋基金”

　　虽然2010年阳光私募黑马频出，但有部分阳光私募的净值徘徊不前，对于投资者来说，本来寄予厚望的这部分阳光私募产品却慢慢变成了“鸡肋”。

　　根据壹私募网研究中心数据显示，截至2010年12月31日，纳入统计的607只私募产品中，平均收益为6.31%，同期沪深300指数下跌12.51%。据此，壹私募网研究中心认为，在过去的一年中，对于那些存续期超过半年，但收益仍然处于小幅盈利或亏损状态中的私募，都可以作为“鸡肋基金”看待。

　　那么，怎样处理这些“鸡肋基金”才比较稳妥呢？壹私募网研究中心认为，在处置这些产品时，应当考虑以下三点因素。

　　第一，私募的投研实力是首要的考虑因素。如果该产品在过去的一年中表现一般，但无论是该公司的投研实力，还是基金经理的整体素质都比较出众，而且团队较为稳定，那么，这类私募依然值得投资者看好。反之，投资者可考虑赎回。

　　第二，对于那些盲目追求规模，但是包括在投研实力等各方面都无法同步跟进，导致业绩大幅下滑的阳光私募，应当尽早赎回，避免往后更大的损失。

　　第三，如果某阳光私募旗下其他产品的年化收益率都达到20%以上，但只在2010年收益极少，那么，在没有任何外力影响的情况下，很可能是正蓄势待发。