华泰柏瑞：中大盘投资时机未到

　　早报记者 柯智华

　　华泰柏瑞指数投资部总监、上证中小盘ETF拟任基金经理张娅近日向早报记者表示，2011年中下盘仍将有望是主流行情，不过出现中小盘普涨的可能性不大，机会主要存在于有业绩支撑的公司中。

　　“之前在流动性充足的情况下，中小盘可能更强调的是讲故事讲概念，但是在2011年中小盘考虑业绩更为实在。”张娅说。

　　张娅表示， 2011年的市场风格，是由目前的经济周期决定的。鉴于中国处于经济转型期，传统产业发展空间受限。而未来有较大发展潜力的新兴行业，普遍处于产业周期早期和中期，这直接造成了目前阶段，中小盘股票较为强势。

　　同时，在以“十二五”规划为主导的新周期中，传统产业转型升级将是增长更为确定的投资机会。张娅将“十二五”规划简单划分为两条主线，即“传统产业升级、转型、扩张”和“纯粹由新技术引领的产业”。张娅预计在“十二五”规划期间，特别是“十二五”早中期最现实、最确定的增长动力，将可能来自于传统产业的升级转型，节能环保、制造创新与装备升级、消费、中西部区域加快发展等几大领域均值得密切关注。

　　“一个企业的成长，最关键的阶段就是从黑马变成白马，对一个股票而言，进入壮年时期之后，成长速度可能就不如之前那么高了。”张娅说，目前有潜力的新兴产业普遍处于周期前半段，尚未成熟，因此成长的可能较大。符合产业政策的部分小盘股，因为有着更好的产业前景和成长预期，因此获得市场青睐。就2010年来说，虽然不排除大盘股有阶段性的估值修复，但投资中大盘股的真正时机可能还没到来。

　　“传统的产业，更多对应的是上一轮经济周期，在经济结构调整中，新兴产业和转型的传统产业顺应经济周期发展方向，顺应产业发展方向，因此更具有发展空间。”张娅说。