石油济柴：未来盈利有望改善

　　在通胀升温的背景下，资源品涨价成了目前弱势市场环境下为数不多的热点之一。随着国际油价的持续上涨，国内成品油调价预期升温。建议关注调价受益股石油济柴(000167)，柴油价格上涨将使公司直接受益，另外，公司重点推进的清洁能源动力设备项目也将改善公司盈利预期。

　　国际油价持续飙升，国内调价势在必行

　　经过短期平稳后，国际原油价格近期再次掀起了上涨的浪潮。截至1月13日，NYMEX2月原油期货合约结算价为91.40美元。随着国际原油期货的持续上涨，虽然距上次成品油调价仅仅两周时间，但国际油价变化率再度突破国内油价参考的调价临界点。截至昨天，我国成品油调价所参考的三地原油变化率为5.06%。国内成品油调价窗口再次开启势在必行。

　　有权威机构指出，近期阿拉斯加原油管道继续关闭，而对英国石油公司去年在海湾地区原油泄漏事故的追究再起，同时，美国能源信息署担心未来两年世界石油市场供不应求而大幅度上调对原油价格的预测，均加剧了市场看涨原油期货的气氛。未来油价上100是大概率事件。可以预计的是，未来国内成品油价格还将多次上调。

　　公司的柴油发动机主要用于石油钻探，是中石油下属的唯一石油钻探动力设备制造商，市场份额较高。随着原油价格的上涨，下游石油开采企业相关业务将受到刺激而提升，也将使公司柴油机业务实现持续增长。

　　专注清洁能源设备，未来盈利有望改善

　　气体发动机是公司目前重点发展的项目。气体发动机以天然气、秸秆气、沼气、瓦斯为能源，虽然在动力性和工况适应性方面仍有待提高，但比柴油发动机更环保、更节省成本。在节能减排、“以气代油”的大环境下，该技术推广前景广阔。

　　公司已签订百台钻机气化项目采购协议用于中石油集团旗下三十台钻机发动机“以气代油”。未来中石油集团还将加大设备推广力度并进行补贴支持。预计公司气体机销售未来将保持30%的年复合增速。明年的计划产量将同比增长30-60%。

　　公司传统柴油机业务方面：2013 年开始，柴油机将进入更换高峰期，上一轮更换高峰期在1994 年。公司未来将加大投资新的产品生产线。

　　重组预期仍在

　　9月份，公司将两个效益较好的投资项目转让出去，市场一片哗然。公司内部的解释是为了响应中石油集团号召，专注主业。中石油集团对石油济柴的定位是动力装备研发制造基地。我们认为，在这个大背景下，不排除公司继续进行收购。公司有可能采取直接投资建设、收购目标企业或与目标企业合资合作等途径，解决现有产品铸造方面的短板，同时提升大型壳体类、轴类装备的制造能力。

　　二级市场上，受成品油调价利好刺激，该股受到游资追捧。近几日逆势走强。近期公司公布业绩预告预减，但股价不跌反涨，显示上涨另有他因。虽然目前该股估值较高，但在调价和重组预期下，该股或依托均线震荡上扬，建议投资者适当关注。

　　湖南金证顾问 刘力