多重利空制约大盘上行空间

　　作者：陈若晔

　　本周是2011年开市第二周，在经历新年第一周的小幅上扬之后，本周市场进入了弱势调整。两市股指走出先抑后扬再下挫的走势。由于多重利空因素的困扰，本周大盘周K线最终以阴线报收，并且沪指跌破2800点，报收2791.34点。

　　2011年，是“十二五”规划的第一年，无疑是新政策出台的密集期。本周一，中央一号文件提出大兴水利。当日水利股集体高开，沪市的安徽水利，深市的粤水电成为板块龙头。该板块早盘开盘后高开高走，虽最后受大盘拖累，但仍以小阳报收。高铁、船舶制造板块周一表现也不俗。晋亿实业、晋西车轴以及中船股份、中国船舶等个股列于涨幅榜前列。同时，受国家加大电网投资影响，长征电器、五洲明珠等电力设备制造股收盘也逆市上扬。但是医药、白酒等个股则出现较大跌幅。

　　周二，指数低开高走。早盘在医药、电子、通讯等板块下跌的带动下，大盘连续探底。午后，股指在地产、石油、港口航运等大盘蓝筹股的带动下开始逐步回升。尾市收盘前20分钟，部分地产股再度上行，最终使得大盘以红盘报收，沪指重回2800点，但是成交量保持低位。

　　周三，钢铁股有所表现。地产股早盘也一度冲高，但最终无功而返，未能维持强势。水利板块经过一日沉寂又卷土重来。安徽水利、粤水电等个股继续拉高，个股的日K线呈强势震荡。而医药、白酒、煤炭等个股延续了跌势。

　　周四，国务院常务会议研究部署进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的政策措施，计算机应用及软件类股高调开盘，但在大势疲弱的环境下，大部分个股未能保持强势，高开低走。医药、白酒板块盘中出现反弹。此外，石油化工板块周四受到资金青睐，中国石化、中国石油小幅上涨，赤天化、太化股份以及美达股份、山西三维等个股涨幅居前，有资金流入迹象。而水利、水泥、煤炭、高铁等近期的强势板块回调力度加大，跌幅靠前。

　　周五，在多因素利空影响下，市场低开低走，在煤炭、有色、计算机信息技术等板块下跌的带动下，沪指再次回到2800点下方，并且盘中几乎没有像样反弹，只有高铁、水利等部分个股独自拉抬唱戏，市场疲态弱势格局在本周收关之日进一步加剧。

　　一周市场走弱，原因是多方面的。首先，目前宏观经济政策不支持股指上行。央行实行稳健的货币政策，对流动性加以收紧，造成“大河失水小河干”效应。股市作为一个纯资金参与的市场，资金量面临缩减，股价下跌是必然事件，正所谓“巧妇难为无米之炊”。

　　而其他方面，目前的环境也都不支持指数向好。实体经济中，CPI连续走高。近日，国家发改委又进一步表示，如果一季度国内物价上涨压力过大，不排除出台新的调控举措。虽然发改委的措施不能对股市形成直接的影响，但也说明目前物价上行压力仍然不小。而物价的上涨将加剧调控措施出台的预期。外围方面，1月 13日韩国宣布，将基准利率上调0.25百分点，至2.75%。

　　1月13日央行公布了新年“一号文件”——《境外直接投资人民币结算试点管理办法》——跨境贸易人民币结算试点地区的银行和企业可开展境外直接投资人民币结算试点。我们可以从两方面来解读这一办法的出台。

　　首先，这意味着人民币国际化再下一城，人民币向国际货币迈开了一大步。今后人民币不仅可以用以贸易结算，也可以作为投资工具。对实体经济来说，此举推动了境内企业“走出去”。从外汇市场来看，将有助于减少长期以来的国际收支顺差，改善国际收支平衡。同时，由于人民币的换汇将有助于央行回收境内的流动性，从而减缓目前的通货膨胀压力。这是其积极的一面。

　　但是，其对境内的资本市场却是一大利空。因为这为境内流动性“池子”多开了一个出口，使得流动性进一步分流，股市将面临更多的失血。这也是大盘在经历横盘整理之后，在本周的最后一个交易日最终掉头向下的一个助推力。

　　从目前市场状况来看，由于政策面的收紧和流动性的分流，大盘近期难有起色。市场将经历一段向下调整、盘底的过程。1月20日国家统计局将公布2010年宏观经济数据。数据的出台将使我们对宏观经济的运行情况的认识更加清晰和明朗，也将为股市后一步的走势提供参考。

　　不过，市场暂时的走弱或者说新年的低调开局并不意味着我们对后市持悲观的态度。相反，只有底部夯实之后，市场才会更具爆发力。目前市场新发基金的逐步入市将会成为今年行情的一个重要推手。投资者可在目前的弱市中跟踪相对强势的股票，今年的行情将会在这类个股和板块中爆发。具体来说，可关注消费板块以及上海迪士尼概念的个股投资机会。　（作者系中航证券分析师）