明确约定收益率基金有捡漏机会

　　■中国银河证券研究部　王群航

　　2011年A股市场的阴晴不定，1月份第二周，基金市场延续新年第一周走势，场内基金与场外基金由于受到定价机制、交易策略、市场表现等方面原因的影响，出现大幅折损。三大类主做股票的基金中，标准股票基金上周的平均净值损失幅度为4.05%。偏股型与灵活配置型股票基金仅次于其后。

　　股基净值损失4.05%领跌

　　上周，标准股票型基金平均净值损失幅度为4.05％、偏股型和灵活配置型基金跌幅分别为3.65％和3.4％，新老全部364只基金，仅剩博时主题行业的净值微涨0.05％，其它基金的净值全部折损，所有灵活配置型基金的净值损失幅度都超过了1％，而偏股型基金里仅有一只基金的周净值损失幅度没有超过1％。继新年的第一周基金总体不赚不赔之后，这第二周的基金净值总体大幅度折损。

　　而标准指数型基金数量已经达到了58只（不含联接基金），除去少数基金的跟踪标的相同之外，大多数基金的标的指数指向鲜明。此类基金的平均净值上周损失幅度为2.05％，所有的基金净值都在折损，不过，具体基金的净值表现有所差异。总体来看，跟踪大盘蓝筹类、消费类股票的指基净值损失幅度较小，跟踪中小市值类、大宗商品类股票的指基净值损失幅度较大。

　　博时信用债券净值微涨

　　加息的预期、收缩流动性、股市下跌，三大利空因素都对主做债券的基金产生影响。表现在绩效上，上周，一级债基、二级债基的净值大面积折损，周平均净值损失幅度分别为0.74％和0.88％，除去博时信用债券的净值微涨0.46％以外，其它基金的净值全面折损，并且上述两类基金里各有一只基金的周净值损失幅度超过了2％，对于主做债券的基金来说，这是幅度很大的损失。由此来看，相关基金公司在管理低风险产品的时候，如果不切实做好风险控制工作，照样会给投资者带来较多的阶段性损失。

　　而值得一提的是，货币市场基金上周的净值却在继续上涨，周平均净值增长率为0.0543％，整体收益率水平紧跟着加息的步伐水涨船高。上周，收益率较高的前三只基金是中信现金优势、华夏现金增利、摩根士丹利华鑫货币，从中期，即较为长期的时间跨度来看，这三只基金都是绩效表现良好的品种，值得广大投资者多多关注。

　　封闭式基金跌幅有限

　　老封基的净值在上周的平均损失幅度较大，但市价的周平均下跌幅度却相对有限，反映到折价率指标上，便是该指标值的走高。上周，沪深两市老封基净值的周平均损失幅度分别为3.41％和2.76％，市价的周平均下跌幅度分别为2.03％和1.37％，对应的折价率指标则分别为5.84％和8.75％，均为近期的低水平。

　　上周，杠杆板块有些份额的净值周减少幅度已经超过了7％。因此，对于这个板块里相关品种的投资策略，就是要具有灵活的择时，获取最大限度的价差收益。与此同时，由于又有加息预期在弥漫，与固定收益相关的很多可以交易品种深受其害，大家或盘整，或小跌，包括一些有明确收益率约定的品种也在跌，这其实是市场中的一种暂时性定价错误。不过，有一个情况我们应该注意到，即有些品种的约定收益率是与每年年初的存款利率水平挂钩的，因此，从长期投资的角度来看，只要这些品种的存在时间可以延续到明年，现在的市价下跌，可能就是市场中给出的一个捡漏的机会。