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2010年“公募派”私募基金业绩高度趋同

发布时间:2011年01月17日 08:34 | 进入复兴论坛 | 来源:中国证券报

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  2010年,私募基金取得6.33%的平均收益,超过公募股票型3.5%的平均收益。在2010年震荡微跌的市场中,私募基金业绩分化依然大于公募基金,但是与2009年牛市以及2008年熊市中的私募相比,私募整体业绩分化度有所减弱。

  好买基金研究中心统计了在2010年12月15日至2011年1月11日之间公布净值,且运行满一年的332只阳光私募基金,其收益率标准差为13.86%,小于2009年的34.74%和2008年的18.05%。可见,在2010年震荡市场中,私募业绩分布集中度高于2009年的单边牛市以及2008年的单边熊市的水平。

  具体看单个基金的表现,2010年表现最好的世通实现了96.16%的年度收益,而业绩最差的深蓝1号收益率为-34.12%。而在2009年的178只可比基金中,业绩最好的新价值2收益率为192.57%,最差的创赢1号亏损1.18%,。2008年96只可比基金中,业绩最好的金中和西鼎业绩为20.08%,最差的瑞智一期亏损66.70%。

  为了考察不同类型私募基金的业绩表现,根据私募产品基金经理的从业经历,好买基金将这332只基金分为“公募派”、“券商派”、“民间派”和“其他”4类。

  “公募派”的私募基金业绩集中度最高,其标准差为11.60%,有超过50%的“公募派”基金收益率集中在0到10%的区间内。在“公募派”的私募基金中,最好和最差的基金业绩极差78.84%。业绩表现最好的理成风景2号在2010年取得了44.71%的收益,基金经理杨玉山曾任华富基金研究员、华富成长趋势(410003,基金吧)基金经理助理,对地产、商业旅游、石油化工等行业研究颇深;理成另一位核心人物兼基金经理程义全也来自公募,曾任交银施罗德基金公司研究总监,他所管理的4只私募基金也取得优秀业绩,3只成立满1年的基金2010年业绩均排在所有可比私募的前1/10。

  “民间派”的私募基金业绩集中度最低,其标准差为20.58%。“民间派”中业绩最好的当属今年私募冠军世通,其收益高达96.16%,最差的未尔弗收益仅为-30.12%。“券商派”和“其他”的私募基金业绩集中度则居中,其标准差分别为12.30%和12.96%。

  “公募派”私募基金业绩分化最小,可以归结为以下两点主要原因。

  第一,“公募派”私募基金产品数量和规模均超过其他三类。在私募公司中,旗下基金数量最多、规模最大的几个私募公司都属于“公募派”,如从容、淡水泉、武当、星石等。一方面,规模的扩大或多或少地影响私募操作灵活性,使业绩趋于集中;另一方面,这些私募旗下产品常采取复制策略,产品业绩趋同。所以这也造成了超过半数的“公募派”私募2010年收益率落在0到10%这一私募平均水平。

  第二,2010年的震荡市给“公募派”整体业绩趋同性较高提供了客观环境。根据好买基金对私募的调研,“公募派”私募普遍采取稳健的投资风格,在2010年上半年下跌市场中平均收益率为-8.23%,损失小于私募平均的-9.11%;在下半年大盘蓝筹行情转变以及“煤飞色舞”行情中,规模较大的“公募派”私募也没有能够及时调仓换股,取得15.66%的平均收益,低于私募平均的16.41%。因此,全年下来,有超过五成的“公募派”私募基金落在了0到10%的收益区间。

  再来看“券商派”、“民间派”的私募。虽然说目前“券商派”和“民间派”出身的私募业绩离散度相对大些,投资人有机会从里面挖掘“黑马”,但一些从券商或民间出生的优秀老私募,随着实战经验的增加,实力的加强,其整体投研、风控体系开始向公募系靠拢,而部分业绩出众的“券商派”和“民间派”私募随着规模的迅速扩张,灵活性也可能下降,业绩也可能趋于集中。

  所以,选择私募,出身虽可做参考,但私募的整体规模、平台实力、投研团队的策略、方法和操作水平及其投研流程和风控体系,始终是投资者最应该关注的地方。

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