2010年“公募派”私募基金业绩高度趋同

　　2010年，私募基金取得6.33%的平均收益，超过公募股票型3.5%的平均收益。在2010年震荡微跌的市场中，私募基金业绩分化依然大于公募基金，但是与2009年牛市以及2008年熊市中的私募相比，私募整体业绩分化度有所减弱。

　　好买基金研究中心统计了在2010年12月15日至2011年1月11日之间公布净值，且运行满一年的332只阳光私募基金，其收益率标准差为13.86%，小于2009年的34.74%和2008年的18.05%。可见，在2010年震荡市场中，私募业绩分布集中度高于2009年的单边牛市以及2008年的单边熊市的水平。

　　具体看单个基金的表现，2010年表现最好的世通实现了96.16%的年度收益，而业绩最差的深蓝1号收益率为-34.12%。而在2009年的178只可比基金中，业绩最好的新价值2收益率为192.57%，最差的创赢1号亏损1.18%，。2008年96只可比基金中，业绩最好的金中和西鼎业绩为20.08%，最差的瑞智一期亏损66.70%。

　　为了考察不同类型私募基金的业绩表现，根据私募产品基金经理的从业经历，好买基金将这332只基金分为“公募派”、“券商派”、“民间派”和“其他”4类。

　　“公募派”的私募基金业绩集中度最高，其标准差为11.60%，有超过50%的“公募派”基金收益率集中在0到10%的区间内。在“公募派”的私募基金中，最好和最差的基金业绩极差78.84%。业绩表现最好的理成风景2号在2010年取得了44.71%的收益，基金经理杨玉山曾任华富基金研究员、华富成长趋势(410003,基金吧)基金经理助理，对地产、商业旅游、石油化工等行业研究颇深；理成另一位核心人物兼基金经理程义全也来自公募，曾任交银施罗德基金公司研究总监，他所管理的4只私募基金也取得优秀业绩，3只成立满1年的基金2010年业绩均排在所有可比私募的前1/10。

　　“民间派”的私募基金业绩集中度最低，其标准差为20.58%。“民间派”中业绩最好的当属今年私募冠军世通，其收益高达96.16%，最差的未尔弗收益仅为-30.12%。“券商派”和“其他”的私募基金业绩集中度则居中，其标准差分别为12.30%和12.96%。

　　“公募派”私募基金业绩分化最小，可以归结为以下两点主要原因。

　　第一，“公募派”私募基金产品数量和规模均超过其他三类。在私募公司中，旗下基金数量最多、规模最大的几个私募公司都属于“公募派”，如从容、淡水泉、武当、星石等。一方面，规模的扩大或多或少地影响私募操作灵活性，使业绩趋于集中；另一方面，这些私募旗下产品常采取复制策略，产品业绩趋同。所以这也造成了超过半数的“公募派”私募2010年收益率落在0到10%这一私募平均水平。

　　第二，2010年的震荡市给“公募派”整体业绩趋同性较高提供了客观环境。根据好买基金对私募的调研，“公募派”私募普遍采取稳健的投资风格，在2010年上半年下跌市场中平均收益率为-8.23%，损失小于私募平均的-9.11%；在下半年大盘蓝筹行情转变以及“煤飞色舞”行情中，规模较大的“公募派”私募也没有能够及时调仓换股，取得15.66%的平均收益，低于私募平均的16.41%。因此，全年下来，有超过五成的“公募派”私募基金落在了0到10%的收益区间。

　　再来看“券商派”、“民间派”的私募。虽然说目前“券商派”和“民间派”出身的私募业绩离散度相对大些，投资人有机会从里面挖掘“黑马”，但一些从券商或民间出生的优秀老私募，随着实战经验的增加，实力的加强，其整体投研、风控体系开始向公募系靠拢，而部分业绩出众的“券商派”和“民间派”私募随着规模的迅速扩张，灵活性也可能下降，业绩也可能趋于集中。

　　所以，选择私募，出身虽可做参考，但私募的整体规模、平台实力、投研团队的策略、方法和操作水平及其投研流程和风控体系，始终是投资者最应该关注的地方。