准备金率上调 螺纹钢或低开高走

　　上周，钢价继续推高，距离春节还有最后两个交易周，需求对价格的影响减弱。最大的变数来源于成本炒作和货币政策的变化，或许会为市场带来新的交易性机会。

　　成本上升继续助推钢价

　　澳大利亚是煤炭最重要的出口国，也是铁矿石主要出口国，由于天气恶劣，给煤炭和铁矿石的生产和出口带来严重影响。煤炭方面，澳大利亚35%的炼焦煤在生产环节陷入瘫痪，今年一季度基准的澳大利亚炼焦煤价格为225美元，而目前国际现货市场炼焦煤FOB价格已达265美元。国际市场煤炭供应紧张，导致日韩转向中国临时进口，国内冶金焦价格也稳步上涨，成交良好。澳大利亚皮尔巴拉地区铁矿石出口量占到全球出口量的三分之一，如果暴雨转至这一地区，势必对铁矿石供应不利，而澳大利亚气象局表示，未来三个月该地区过量降雨的可能性高达70%。

　　而印度方面或将再度出台铁矿石出口政策，以满足国内钢铁生产的原材料需求。与此同时，进口铁矿石港口库存本周增长1.54%，至7528万吨，贸易商在积极扩大库存。

　　钢厂积极上调出厂价转移成本

　　与去年同期相比，钢厂的调价显得更为积极主动。去年年底在外资投行、三大矿山和贸易商炒作铁矿石之际，钢厂并没有积极参与，属于被动跟随，而今年在铁矿石炒作之前钢厂就稳步上调出厂价，与原材料上涨同步。2月份产品出厂价上调100—300元不等，随后武钢跟随上调，其它各钢厂也纷纷采取了跟进动作。钢厂的调价会对贸易商的成本和心态造成显著影响。就贸易商库存来说，虽然近期在增加，但仍低于去年同期水平，库存压力相对较小。截至1月14日，螺纹钢库存为475.062万吨，去年同期水平为489.419万吨，同比下降2.9%，也远远低于去年最高峰739.574万吨的水平。临近春节，成交愈加稀少，现货价格参考意义不大，贸易商会以稳定价格为主。

　　央行再次上调准备金率

　　1月14日，中国人民银行宣布从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。虽然市场对政府出台调控措施一直有所担忧，但央行再度上调准备金率，仍未使用加息工具，力度弱于预期。周五，国内盘面涨跌互现，多数品种低开高走。外盘方面，受欧洲国家国债拍卖良好和欧洲央行表态，提振欧元，美元指数小幅收低，外盘商品同样是涨跌互现，中国上调准备金率对外盘影响较小。

　　综上，笔者认为，需求减弱对价格的影响不及成本上升预期的推涨作用，螺纹钢上升趋势尚未改变，投资者情绪谨慎乐观。预期准备金率上调，或使螺纹钢低开高走，为投资者带来交易性机会。操作上，1110合约依托5000整数关口，逢低短买，下破4990则止损离场。

　　作者：覃小君